ใครชิงเผ่นหนีหุ้น NCAP / สุนันท์ ศรีจันทรา

เส้นตายการประกาศงบการเงินไตรมาสที่ 2 ปีนี้งวดเข้ามาทุกที เพราะเหลืออีกเพียงไม่กี่วัน บริษัทจดทะเบียนทุกแห่งต้องแจ้งตลาดหลักทรัพย์ แต่หุ้นบริษัทจดทะเบียนบางแห่งเริ่มแสดงอาการไม่ดี เหมือนผลประกอบการจะย่ำแย่ โดยเฉพาะหุ้นบริษัท เน็คซ์ แคปปิตอล จำกัด (มหาชน) หรือ NCAP

หุ้น NCAP ถูกเทขายทันทีที่เปิดตลาดเมื่อวันพุธที่ผ่านมา จนราคาทรุดลงแรง ก่อนปิดการซื้อขายที่ 3.04 บาท ลดลง 72 สตางค์ หรือลดลง 19.15% มูลค่าการซื้อขาย 320.87 ล้านบาท และเป็นมูลค่าการซื้อขายที่หนาตาผิดปกติ

ไม่มีข่าวร้ายปัจจัยลบที่ถล่มหุ้น NCAP อย่างชัดเจน นอกจากตั้งสมมติฐานกันว่า ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ซึ่งใกล้ประกาศตัวเลขอาจออกมาไม่ดี นักลงทุนประเภทนกรู้จึงชิงเทขายหุ้นออกมาก่อน

เมื่อวันที่ 1 มิถุนายน NCAP เพิ่งสร้างจุดสูงสุดใหม่ในรอบปี โดยระหว่างชั่วโมงซื้อขายถูกลากขึ้นไปที่ 5.70 บาท แต่หลังจากนั้นราคาอ่อนตัวลง และเคลื่อนไหวระดับ 3 บาทเศษถึง 4 บาทต้นมาเป็นแรมเดือน จนกระทั่งถูกถล่มขายจนปรับฐานลงมาแถว 3 บาทต้นๆ

ผลประกอบการ NCAP มีกำไรต่อเนื่องหลายปีติดต่อ โดยปี 2563 มีกำไรสุทธิ 201.77 ล้านบาท ปี 2564 กำไรสุทธิ 310.95 ล้านบาท ปี 2565 กำไรสุทธิ 164.89 ล้านบาท และไตรมาสแรกปีนี้มีกำไรสุทธิ 142.07 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากระยะเดียวกันปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 65.23 ล้านบาท

โครงสร้างผู้ถือหุ้น NCAP ประกอบด้วย บริษัท คอมเซเว่น จำกัด (มหาชน) หรือ COM7 ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 1 ในสัดส่วน 34.32% ของทุนจดทะเบียน และ บริษัท ซินเน็ค (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ SYNEX ถือหุ้นใหญ่อันดับ 2 ในสัดส่วน 26.98% โดยมีผู้ถือหุ้นรายย่อยจำนวน 8,725 ราย ถือหุ้นสัดส่วนรวมกัน 36.92%

COM7 มีนายสุระ คณิตทวีกุล และนายพงศ์ศักดิ์ ธรรมธัชอารี นักลงทุนรายใหญ่ชื่อดัง เป็นผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 1 และอันดับ 2

NCAP เข้าจดทะเบียนในตลาด MAI เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน 2563 หลังนำหุ้นเสนอขายนักลงทุนเป็นครั้งแรกในราคา 2.20 บาท โดยประกาศนโยบายจ่ายปันผลในสัดส่วน 40% ของกำไรสุทธิ แต่ยังไม่เคยจ่ายเงินปันผลแม้มีกำไรต่อเนื่องก็ตาม

ราคาหุ้นที่ทรุดตัวลงแรงโดยไม่มีสาเหตุที่ชัดเจน อาจส่งผลกระทบต่อแผนการเสนอขายหุ้นกู้ 2 รุ่น วงเงิน 1,400 ล้านบาท โดยหุ้นกู้รุ่นที่ 1 วงเงิน 700 ล้านบาท อายุ 2 ปี กำหนดอัตราดอกเบี้ย 5.50% และหุ้นกู้รุ่นที่ 2 วงเงิน 700 ล้านบาท อายุ 2 ปี 6 เดือน กำหนดอัตราดอกเบี้ย 5.85%

หุ้นกู้ทั้ง 2 รุ่น จะเสนอขายระหว่างวันที่ 15-17 สิงหาคมนี้ และอาจได้รับผลกระทบเชิงจิตวิทยาจากราคาหุ้นที่ร่วงลง ซึ่งหากหุ้นกู้ระดมทุนไม่ได้ตามเป้าหมายจะส่งผลกระทบเชิงจิตวิทยา สะท้อนกลับมายังราคาหุ้นอีกระลอก

NCAP มีวอร์แรนต์หรือใบสำคัญแสดงสิทธิจองซื้อหุ้นสามัญ จำนวน 224.99 ล้านหน่วย ซึ่งแจกฟรีผู้ถือหุ้นเดิมที่ใช้สิทธิจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 450 ล้านหุ้น ในสัดส่วน 2 หุ้นเดิมต่อ 1 หุ้นใหม่ ในราคาหุ้นละ 4.50 บาท เมื่อเดือนเมษายน 2565

กำหนดสัดส่วนการจัดสรรวอร์แรนต์ 2 หุ้นเดิมต่อ 1 วอร์แรนต์ อัตราแปลงสภาพเป็นหุ้นสามัญ 1 วอร์แรนต์ต่อ 1 หุ้นสามัญ กำหนดราคาแปลงสภาพในราคา 7 บาท โดยเปิดให้แปลงสภาพมา 2 ครั้ง ยังไม่มีผู้ถือวอร์แรนต์แปลงสภาพแม้แต่รายเดียว เนื่องจากราคาหุ้นบนกระดานต่ำกว่าราคาแปลงสภาพ

และหากวอร์แรนต์หมดอายุ ราคาหุ้นบนกระดานต่ำกว่า 7 บาท วอร์แรนต์ NCAP ที่เป็นเครื่องมือกระตุ้นการซื้อหุ้นเพิ่มทุนจะมีค่าเป็นศูนย์ ถ้านักลงทุนไม่ชิงขายทิ้งเสียก่อน

วันนี้ยังไม่รู้ว่าใครเทขายหุ้น NCAP และขายด้วยเหตุใด แต่อีกไม่กี่วันข้างหน้าอาจมีคำตอบ

ผลประกอบการไตรมาสที่ 2 อาจเป็นคำตอบว่า ทำไมหุ้น NCAP จึงทรุดหนัก

และถ้าผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ออกมาย่ำแย่จริง จะเป็นการตอกย้ำความเชื่อว่า หุ้นตัวนี้น่าจะมีอินไซเดอร์ มีคนเล่นหุ้นเอาเปรียบชาวบ้าน