เถ้าแก่น้อย รับผลกระทบโควิด-19 ปีนี้หันไปลดต้นทุนหวังพยุงผลงาน เชื่อการจับมือ “Pan Orion Corp” เป็นโอกาสการเติบโตที่มีนัยสำคัญอย่างมากสำหรับธุรกิจในต่างประเทศ โบรกเกอร์แนะนำให้ถือราคาเป้าหมายระดับ 10 บาท
บล.เคทีบี (ประเทศไทย) ประเมินว่า ได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2563 ลง 20.5% เพื่อสะท้อนเศรษฐกิจที่ชะลอตัว อีกทั้งรายได้จีนและรายได้ในประเทศที่ชะลอตัวมากกว่าคาด จากผลกระทบของโควิด-19 โดยคาดว่า TKN จะมีกำไรสุทธิ 462 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% ภายใต้สมมติฐาน รายได้รวมลดลง 2% จากรายได้ในประเทศลดลง 6% และรายได้ต่างประเทศเพิ่มขึ้น 0.3% ขณะที่รายได้จากจีนซึ่งคิดเป็นสัดส่วน 36% ของรายได้ทั้งหมด ลดลง 3% แต่รายได้จากประเทศอื่นๆ เพิ่มขึ้น 7% โดยเฉพาะรายได้จากสหรัฐฯ ที่คาดเพิ่มขึ้น 30% จากการขยายจุดจัดจำหน่าย ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดเพิ่มขึ้นแตะ 29.8% จาก 28.1% ในปี 2562 หลังต้นทุนสาหร่ายลดลง และอัตรากำลังการผลิตของโรงงานที่เพิ่มขึ้น ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายในการขายและการบริหารต่อยอดขาย ปรับตัวลดลงอยู่ที่ 20% จาก 21.1% ในปี 2562
ทั้งนี้ จากการที่ราคาหุ้นปรับตัวลงมา 28% ในช่วง 3 เดือน ได้สะท้อนผลประกอบการที่ชะลอตัวในปีที่ผ่านมาไปพอสมควรแล้ว ฝ่ายวิจัยมองว่าราคาปัจจุบันอยู่ ในระดับที่น่าสนใจ ซื้อขายอยู่ที่ระดับ P/E 23.7 เท่า
บล.กสิกรไทย มองบวกชี้จับมือ Orion ดันยอดขาย
บล.กสิกรไทย กลับมามีมุมมองเป็นบวกต่อ TKN อีกครั้ง เนื่องจากการร่วมมือกับ Pan Orion Corp จะเป็นโอกาสการเติบโตที่มีนัยสำคัญอย่างมากสำหรับธุรกิจในต่างประเทศ เพราะมีเครือข่ายการจัดจำหน่ายอาหารว่างที่แข็งแกร่งถึง 60 ประเทศทั่วโลก และยังยืนยันด้วยพันธะอันดีจากการถือหุ้น TKN ถึง 3.5% ส่วนอัตรากำไรจะปรับตัวดีขึ้นอย่างมากตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 62 เป็นต้นไป เนื่องจากต้นทุนสาหร่ายที่ปรับลดลง และแผนการควบคุมต้นทุนที่เข้มงวดของบริษัท ดังนั้น กำไรจะพลิกกลับมาเติบโตจากปีก่อนตั้งแต่ไตรมาส 3/62 เป็นต้นไป หลังจากที่หดตัวมา 2 ปีติดต่อกัน และด้วยมุมมองที่ดีขึ้น จึงปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 13 บาท (เดิม 8.60 บาท) หลังจากได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 63-64 ขึ้น และเป้าหมาย PER เป็น 27 เท่า
AIRA คาดรายได้ครึ่งแรกปี 63 รับผลโควิด-19
บล.ไอร่า มอง TKN จากการทำกำไรไตรมาส 4/62 ที่ 118 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 75% จากไตรมาสก่อนและเพิ่มขึ้น 369% จากปีก่อน ผลจากยอดขายที่ฟื้นตัวขึ้น 12% จากไตรมาสก่อน โดยมียอดขายส่งออกที่แม้ทรงตัวจากปีก่อน แต่ฟื้นตัวขึ้น 25% จากไตรมาสก่อน ขณะที่ยอดขายจีนฟื้นตัวขึ้น 10% จากไตรมาส 3 ปี 62 ด้านอัตรากำไรดีขึ้นมากจากวัตถุดิบล็อตใหม่ที่ต้นทุนลดลงและการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้น จึงคาดรายได้ครึ่งแรกของปี 63 ได้รับผลกระทบจากการระบาดของ COVID-19 โดยมองกระทบต่อทั้งยอดขายส่งออกจีนที่มีสัดส่วนประมาณ 36% รวมทั้งยอดขายนักท่องเที่ยวในประเทศไทยแม้มองฟื้นตัวได้จาก Partner ใหม่ที่ช่วยเพิ่มช่องทางจัดจำหน่ายที่มากกว่า Distributor เดิมถึง 4 เท่าตัวซึ่งคาดว่าจะช่วยให้ยอดขายในประเทศจีนสามารถฟื้นตัวขึ้นได้ต่อเนื่อง
ดังนั้น จึงปรับประมาณการปี’ 63 ลง 16% จากผลกระทบของ COVID-19 โดยคาดมีกำไร 505 ล้านบาทฟื้นตัวได้ 29% โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว แนะนำ “สะสม” ประเมินราคาเหมาะสมใหม่ที่ 11.20 บาท (เดิม 14.00 บาท)
บล.ดีบีเอสฯ แนะให้ถือ
บล.ดีบีเอสฯ แนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 8.20-10 บาท/หุ้น พร้อมมอง TKN แนวโน้มเป็นลบจากตลาดจีนไม่แน่นอน อีกทั้งกำไรปี 62 ลดลง เพราะอยู่ในช่วงการเปลี่ยนแปลงผู้กระจายสินค้าที่จีน ทำให้ยอดขายและอัตรากำไรหดแคบลง ขณะเดียวกัน ผู้บริหารก็ให้แนวทางธุรกิจปี 63 ชะลอลงอีกทั้งยังปรับลดประมาณการปีนี้และปี 64 ลง โดยผลกระทบจากยอดขายประเทศจีน ส่งผลให้ราคาหุ้น TKN ลดลง 14% ตั้งแต่ 19 พ.ย.ปี 62 จากผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 62 ไม่เป็นไปตามคาด ซึ่งคาดว่าการจัดส่งครั้งแรกโดย Pan Orion จะช่วยให้ TKN บรรลุยอดการเติบโตของรายได้จากไตรมาสก่อน ใน 4Q19F และส่งผลเชิงบวกด้าน sentiment FY20F ได้ จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "ถือ" และปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 10 บาท โดยเห็นยอดขายของจีนที่ดีขึ้นจาก Partner รายใหม่
