หุ้นกลุ่มมือถืออ่อนตัวลง หวั่นความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในปี 63 จากเผชิญสงครามราคา พร้อมวิตกคู่แข่งใหม่ในการประมูล 5G
หุ้นในกลุ่มมือถือราคาไหลลง โดยเมื่อเวลา 15.04 น.หุ้น ADVANC อยู่ที่ 220.00 บาท ลดลง 1.00 บาท (-0.45%) มูลค่าซื้อขาย 1,211.13 ล้านบาท หุ้น DTAC อยู่ที่ 56.50 บาท ลดลง 1.25 บาท (-2.16%)มูลค่าซื้อขาย 454.51 ล้านบาท หุ้น INTUCH อยู่ที่ 60.75 บาท ลดลง 2.25 บาท (-3.57%) มูลค่าซื้อขาย 1,088.68 ล้านบาท หุ้น TRUE อยู่ที่ 4.44 บาท ลดลง 0.02 บาท (-0.45%) มูลค่าซื้อขาย 669.67 ล้านบาท
บล.ทิสโก้ ระบุในบทวิเคราะห์ฯว่ากลุ่มสื่อสาร มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นในปี 2563 จากที่ได้พบสัญญาณของสงครามราคาทั้งในส่วนของลูกค้า Prepaid และ Postpaid ประกอบกับโอกาสที่จะมีคู่แข่งใหม่เข้ามาในการประมูล 5G ทำให้มองว่า กลุ่มสื่อสารจะเป็นกลุ่มที่ถูกกดดันในปี 2563 หลังจากที่ปรับตัวดีกว่าตลาดในปี 2562
การแข่งขันในกลุ่มลูกค้า Prepaid ได้กลับมาแล้ว และเชื่อว่า Postpaid จะตามมาในปีหน้า โดย TRUE จะสามารถเพิ่มช่องทางการขายได้มากกว่าเท่าตัวภายในปี 2563 เพื่อแข่งกับ ADVANC และ DTAC โดยจะเน้นในกลุ่ม mid-low ของ Postpaid และเชื่อว่า TRUE จะมีลูกค้าเท่ากับ ADVANC ได้ภายในปี 2564 และมีโอกาสเกิดขึ้นได้เร็วกว่านั้น
จากการแข่งขันของทั้ง Prepaid และ Postpaid ที่เพิ่มขึ้นคาดว่า จะทำให้เกิดผลลัพธ์ 3 ด้าน สำหรับ ADVANC และ DTAC คือ 1) ลูกค้าที่เพิ่มขึ้นในอัตราลดลง 2) ARPU ที่คงที่ หรือลดลง 3) ค่าการตลาดและเงินอุดหนุนที่เพิ่มขึ้น และเราคาดว่าสงครามราคาอาจยาวไปจนถึงปี 2021 โดยที่ TRUE มีโอกาสชนะมากสุด แต่จะมีต้นทุนในการชิงลูกค้าที่เพิ่มขึ้นเช่นกัน ทำให้เราปรับผลประกอบการของกลุ่มลง 0.7 - 47.5% และมูลค่าที่เหมาะสมลดลง 1.4% ถึง 10.3%
การประมูล 5G ในเดือน ก.พ. 2563 แม้ว่า กสทช. จะกำหนดราคาเริ่มต้นประมูลที่ต่ำ แต่การที่รัฐบาลได้ส่งหน่วยงานของรัฐทั้ง CAT/TOT มาร่วมประมูลเป็นปัจจัยลบ เนื่องจากทั้ง 2 องค์กรมีเงินที่ได้จากคดีความในช่วงก่อนหน้า และสามารถขอแบงค์การันตีได้ง่าย และด้วยโครงสร้างพื้นฐานที่มีความพร้อม แต่หากทั้ง TOT และ CAT ไม่มีพันธมิตรใหม่จากต่างประเทศ จึงมองว่าจะไม่กังวลต่อการแข่งขันมากนัก
พร้อมประเมินมูลค่าที่เหมาะสมของกลุ่มด้วย DCF และ SOTP แนะนำให้ "ซื้อ" บมจ.อินทัช โฮลดิ้งส์ (INTUCH) และบมจ. ทรู คอร์ปอเรชั่น (TRUE) โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 71 บาท และ 7.0 บาท ตามลำดับ และ "ถือ" บมจ.แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) และบมจ. โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชั่น (DTAC) โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 220 บาท และ 59 บาท ตามลำดับ
