สายการบิน เป็นธุรกิจที่มีความซับซ้อนสูงเนื่องจากมีปัจจัยที่ไม่สามารถควบคุมได้มาเกี่ยวข้องอย่างมาก (อย่างที่เกิดขึ้นกับสายการบินแห่งหนึ่งเร็วๆ นี้) ทำให้เป็นอุตสาหกรรมที่วิเคราะห์ได้ยาก และมีความผันผวนสูง บางปีอาจจะกำไรมหาศาล ปีต่อไปอาจจะพลิกมาขาดทุนได้เช่นกัน ถึงขั้นมีคำพูดว่าขอให้หลีกเลี่ยงการลงทุนหุ้นกลุ่มสายการบินหากไม่มีความจำเป็น
ภาพรวมของการวิเคราะห์จึงต้องมองที่ตัวสายการบินเอง เช่น มีสัดส่วนรายได้จากภูมิภาค หรือประเทศใดเป็นพิเศษ ถ้าหากพึ่งพารายได้จากภูมิภาคใดเพียงแห่งเดียวอาจเป็นความเสี่ยงสำคัญถ้าหากเศรษฐกิจประเทศนั้นตกลง หรือโพสิชันทางธุรกิจของสายการบินนั้นๆ มุ่งเน้นลูกค้าระดับใด ไฮเอนด์ หรือโลว์คอสต์แอร์ไลน์ ในช่วงที่เศรษฐกิจโลกไม่ดีสายการบินระดับไฮเอนด์อาจได้รับผลกระทบเนื่องจากผู้โดยสารอาจงดการเดินทางลง การที่สายการบินจะสร้างรายได้ให้เติบโตจึงขึ้นอยู่กับการเลือกเปิดเส้นทางบินที่มีโอกาสเติบโตสูง
แต่สิ่งสำคัญในการวิเคราะห์หุ้นสายการบินต้องมองที่ปัจจัยภายนอกเป็นสำคัญ โดยมีตัวแปรสำคัญ คือ
หนึ่ง..ราคาน้ำมัน เป็นต้นทุนสำคัญของสายการบินซึ่งมีความผันผวนสูงมาก การวิเคราะห์ความสามารถของผู้บริหารสายการบินจะดูได้จากการวิเคราะห์ทิศทางราคาน้ำมันนี่เอง ถ้าหากมีความผันผวนขึ้นลงสูง โอกาสที่จะขาดทุนจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นก็มีสูง แต่ถ้าราคาน้ำมันอยู่ในระดับต่ำ หรือนิ่งจะส่งผลดีต่อหุ้นกลุ่มนี้เนื่องจากต้นทุนดำเนินงานจะลดลง
สอง…อัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากต้นทุนสำคัญของสายการบินคือ น้ำมันซึ่งต้องสั่งซื้อจากต่างประเทศ การที่ค่าเงินบาทแข็งจะช่วยลดต้นทุนการสั่งซื้อน้ำมันลงได้อย่างมาก
สาม..อุบัติเหตุ และการก่อการร้าย หากเกิดขึ้นต่อสายการบิน แน่นอนว่าจะเกิดแรงขายอย่างหนัก เนื่องจากจะกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้โดยสาร
นอกจากนี้ สายการบินยังเป็นธุรกิจที่มีฤดูกาลมาเกี่ยวข้องเช่นเดียวกับโรงแรมเนื่องจากอิงต่อการท่องเที่ยว ช่วงที่เป็นไฮซีซัน หรือไตรมาสที่ 4 ต่อเนื่องไปยังไตรมาสที่ 1 ของอีกปีหนึ่งจะเป็นช่วงที่สายการบินทำรายได้สูงสุด
ขณะที่งบการเงินสำคัญที่จะต้องให้ความสำคัญประกอบไปด้วย
จำนวนที่นั่งผู้โดยสาร (Load Factor) เป็นดัชนีชี้วัดอัตราการใช้บริการโดยสารของสายการบินซึ่งคำนวณเป็นเปอร์เซ็นต์จากค่าเฉลี่ยจำนวนผู้โดยสารภายในช่วงเวลาที่กำหนด ซึ่งส่วนใหญ่คำนวนเป็นรายไตรมาสเทียบกับจำนวนที่นั่งทั้งหมด โดยต้นทุนดำเนินงานของแต่ละสายการบินจะแตกต่างกันออกไป ถ้าหาก Load Factor อยุ่ในระดับต่ำกว่าต้นทุนอาจทำให้เกิดภาวะขาดทุนได้ ทั้งนี้ ค่าเฉลี่ยของจำนวนที่นั่งผู้โดยสารควรจะอยู่ที่ระดับ 60-70% ขึ้นไป
จำนวนผู้โดยสารเฉลี่ยต่อวัน ใช้กับการวิเคราะห์แนวโน้มรายได้ของหุ้นกลุ่มขนส่งมวลชนเพื่อวัดจำนวนผู้โดยสารที่ใช้บริการว่ามีแนวโน้มเพิ่มขึ้น หรือลดลง ทั้งนี้ ถ้าหากจำนวนผู้โดยสารต่ำกว่าต้นทุนการดำเนินขั้นต่ำอาจทำให้ประสบปัญหาขาดทุนได้
SuperTrader Team
ติดตามรายละเอียดของโครงการได้ที่ www.supertrader.co.th
SuperTrader รายการเรียลิตีการลงทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในประเทศ เข้มข้นด้วยความรู้จากโค้ชผู้มากประสบการณ์ ผ่านบททดสอบจากตลาดหุ้นจริง
