บาทอ่อน มองทรงๆ ตัว

สวัสดีครับ สัปดาห์ที่ผ่านมา ราคาทองคำดูจะอ่อนตัวลงค่อนข้างมากซึ่งได้รับผลกระทบมาจากการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ โดยเฉพาะตัวเลขในตลาดอสังหาฯ ประกอบกับสัปดาห์นี้จะมีการประชุม FOMC หรือเรียกให้เข้าใจง่ายๆ ก็คือคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ นั่นเอง ทำให้นักลงทุนต่างวิตกว่า ตัวเลขเศรษฐกิจที่ดีวันดีคืนแบบนี้อาจจะไปกระตุ้นให้บรรดาคณะกรรมการตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ย และจะกลายเป็นหายนะของราคาทองคำก็เป็นได้ จึงทำให้เห็นแรงขายทองคำออกมาก่อน แต่อย่างไรก็ดี ราคาทองคำในประเทศกลับอ่อนตัวเพียงเล็กน้อย ก็เนื่องมาจากการอ่อนตัวของค่าเงินบาทที่ได้รับผลกระทบก่อนการประชุม กนง. ของเราในช่วงกลางสัปดาห์เช่นกัน โดยในการประชุมครั้งก่อนในช่วงกลางเดือนมีนาคมที่ผ่านมา กนง. ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% มาสู่ระดับ 1.75% ด้วยคะแนนเสียง 4 ต่อ 3 ดังนั้น สัปดาห์นี้นอกจากที่จะติดตามการประชุม FOMC แล้ว กนง. บ้านเราก็ถือเป็นอีกหนึ่งเรื่องที่เกี่ยวกับตลาดทองคำที่ต้องติดตาม

ค่าเงินบาทมีผลกระทบต่อราคาทองคำในประเทศ กล่าวโดยสรุปให้เข้าใจกันง่ายๆ คือ ถ้าเงินบาทอ่อนค่า ขณะที่ราคาทองคำในตลาดโลกคงที่ ราคาทองคำในประเทศจะมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่ถ้าเงินบาทแข็งค่า และราคาทองคำในตลาดโลกคงที่ ราคาทองคำในประเทศจะมีแนวโน้มอ่อนตัวลง การเปลี่ยนแปลงแข็งค่า หรืออ่อนค่าของเงินบาทก็มีที่มาจากหลากหลายปัจจัย เช่น เงินทุนเคลื่อนย้าย การปรับตัวของสกุลเงินอ้างอิงอย่างเช่นดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงการปรับเปลี่ยนนโยบายทางการเงินที่มีผลต่อการโยกย้ายเงินลงทุน อย่างนโยบายดอกเบี้ยก็ถือเป็นหนึ่งในปัจจัยด้านนโยบายทางการเงินที่มีผลต่อค่าเงิน โดยถ้ามีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง (ให้ปัจจัยอื่นๆ คงที่) ค่าเงินบาทจะมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเทียบดอลลาร์สหรัฐ แต่ถ้ามีการปรับขึ้นดอกเบี้ยค่าเงินบาทก็จะมีการปรับตัวแข็งค่าขึ้นเทียบดอลลาร์สหรัฐ

ขณะที่การประชุมคณะกรรมการนโยบายทางการเงินในช่วงกลางสัปดาห์กูรูหลายท่านก็ประเมินว่า อาจจะมีการปรับลดดอกเบี้ยต่อเนื่องจากเศรษฐกิจยังคงมีอัตราเร่งที่ชะลอตัว กลไกหลักอย่างเรื่องการบริโภค การลงทุน การส่งออกยังมีสัญญาณไม่ดีเท่าไหรนัก แต่ในมุมมองส่วนตัวแล้วในช่วง 3 เดือนแรกแม้ว่าเศรษฐกิจยังไม่ถึงกับส่งสัญญาณฟื้นตัวชัดเจน แต่ก็ถือว่ามีอัตราเร่งที่ดีขึ้นกว่าช่วงปลายปีที่ผ่านมา การท่องเที่ยวเข้ามาชดเชยตัวเลขบางตัวที่อ่อนลงไป ขณะการใช้จ่ายภาครัฐที่หลายฝ่ายรอกันก็ทำได้ดีขึ้นจึงมองว่าคณะกรรมการอาจจะรอที่จะเพิ่มเครื่องมือดอกเบี้ยได้ อย่างไรก็ดี ค่าเงินดอลลาร์ยังคงมีแนวโน้มที่อาจจะแข็งค่าได้ต่อ ทำให้เชื่อว่าทิศทางค่าเงินบาทอาจจะยังมีแนวโน้มที่อ่อนค่าลง ขณะที่แนวโน้มทองคำโลกในระยะสั้นอยู่ในช่วงของการพักตัว ค่าเงินบาทจะเข้ามาลดช่วงของการอ่อนตัวของราคาทองคำในประเทศตามที่ได้กล่าวถึงผลกระทบของค่าเงินกับราคาทองคำนั่นเอง

กมลธัญ พรไพศาลวิจิต
ผู้อำนวยการศูนย์วิจัยทองคำ และผู้จัดการฝ่ายวิเคราะห์ บริษัท จีที เวลธ์ แมเนจเมนท์ จำกัด