คลังแจง “เอสแอนด์พี” คงเครดิตไทยเพราะฐานะแกร่ง “การเมือง-น้ำท่วม” กระทบน้อย

คลัง เผย S&P คงเครดิตไทย แนวโน้มมีเสถียรภาพ เพราะมองฐานะการคลังปึ้ก “ดุล ตปท.” แข็งแกร่ง “หนี้ รบ.” อยู่ในระดับต่ำ ส่วนปัจจัย “การเมือง-น้ำท่วม” กระทบฐานะการคลังไม่มาก โดยยังห่วงภาระรายจ่ายหลังน้ำลด

นายจักรกฤศฏิ์ พาราพันธกุล ผู้อำนวยการสำนักงานบริหารหนี้สาธารณะ (สบน.) เปิดเผยว่า บริษัทจัดอันดับเครดิตความน่าเชื่อถือสแตนดาร์ด แอนด์ พัวร์ (เอสแอนด์พี) หรือ Standard & Poor’s (S&P’s) ได้ยืนยันระดับอันดับความน่าเชื่อถือตราสารหนี้ระยะยาวและระยะสั้นสกุลเงินต่างประเทศ ที่ระดับ BBB+/A-2 และระดับอันดับความน่าเชื่อถือตราสารหนี้ระยะยาวและระยะสั้นสกุลเงินบาท ที่ระดับ A-/A-2 และได้ยืนยันแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือของไทยที่ระดับมีเสถียรภาพ (Stable Outlook)

นอกจากนี้ ยังยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศไทยบน ASEAN Regional Scale ระยะยาวที่ axAA และระยะสั้นที่ axA-1 ตามลำดับ โดยทาง S&P’s เห็นว่า ปัจจัยสนับสนุนความน่าเชื่อถือของประเทศไทย ณ ปัจจุบันมาจากสถานะดุลต่างประเทศที่แข็งแกร่งของไทยประกอบกับระดับหนี้ของรัฐบาลสุทธิที่อยู่ในระดับต่ำ

พร้อมกันนี้ ยังเห็นว่า ประเทศไทยมีความยืดหยุ่นทางการคลังเพียงพอที่จะรับมือต่อความเสียหายที่เกิดจากน้ำท่วม นอกจากนี้ การที่ S&P’s ยืนยันแนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือของไทยไว้ที่ระดับมีเสถียรภาพ (Stable Outlook) ยังสะท้อนถึงมุมมองของ S&P’s ต่อภาคเศรษฐกิจที่แท้จริงของไทย และสถานะทางการคลังของประเทศที่ได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อยจากสถานการณ์ทางการเมือง

ทั้งนี้ ปัจจัยสนับสนุนหลักของอันดับความน่าเชื่อถือของไทยยังคงมาจากสถานะดุลต่างประเทศที่แข็งแกร่ง และระดับหนี้ของรัฐบาลสุทธิที่อยู่ในระดับต่ำ ในขณะที่ปัจจัยลบได้แก่ภาคเศรษฐกิจที่มีรายได้ต่ำและปัญหาความไม่แน่นอนทางการเมือง โดย S&P’s ได้คาดการณ์การระดับเงินทุนสำรองระหว่างประเทศของไทย ณ สิ้นปี 2554 ว่าจะอยู่ที่ 173 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ (คำนวณจากตัวเลขบัญชีดุลสะพัด 9 เดือน)

โดยระดับเงินทุนสำรองระหว่างประเทศดังกล่าว คาดว่า จะช่วยลดแรงกดดันหากเกิดเหตุการณ์ไม่ปกติทางเศรษฐกิจและการเงินS&P’s ยังมองว่า ฐานะการคลังของรัฐบาลที่เป็นบวกในช่วงที่ผ่านมาได้ส่งผลให้หนี้โดยตรงสุทธิของรัฐบาล ณ สิ้นปีงบประมาณ 2553 ต่ำกว่าร้อยละ 20 ของ GDP ซึ่งต่ำกว่าค่ามัธยฐานของกลุ่มประเทศที่มีอันดับความน่าเชื่อถือในกลุ่ม BBB อย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ ภาระดอกเบี้ยของรัฐบาลอยู่ในระดับที่เหมาะสมที่ร้อยละ 5.7 ของรายได้ของรัฐบาล ถึงแม้ว่าระดับรายได้ของรัฐบาลจะอยู่ที่ร้อยละ 22 ของ GDP ซึ่งเป็นสัดส่วนที่น้อยกว่ากว่าเมื่อเปรียบเทียบกับประเทศในกลุ่ม BBB ความไม่แน่นอนทางการเมืองเป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลลบต่อความน่าเชื่อถือของประเทศไทยในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา

โดยตั้งแต่ปี 2549 ได้มีการเปลี่ยนแปลงรัฐบาลหลายครั้ง การประท้วงทางการเมือง ได้ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างมีนัยสำคัญ จากเดิมที่ประเทศไทยเคยเป็นแหล่งลงทุนที่น่าสนใจ แต่ปัจจุบันนักลงทุนทั้งที่มีอยู่เดิมและรายใหม่ต่างคำนึงถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดจากความไม่แน่นอนทางการเมืองเป็นปัจจัยที่จะตัดสินใจลงทุนในประเทศไทยในระยะยาว

นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงรัฐบาลบ่อยครั้งจะทำให้การปฏิรูปโครงสร้างของประเทศมีความยากขึ้นและยังเป็นการขัดขวางการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานอีกด้วย

ทั้งสองปัจจัยดังกล่าวจะมีผลต่อการลดศักยภาพในการเจริญเติบโตของประเทศในระยะยาว อย่างไรก็ดี S&P’s มองว่าการที่ประเทศไทยมีโครงสร้างระบบเศรษฐกิจที่มีรายได้ต่ำยังคงเป็นปัจจัยที่ส่งผลลบต่ออันดับความน่าเชื่อถือของประเทศ โดย S&P’s ได้คาดการณ์ระดับรายได้ประชาชาติต่อหัวของไทยในปี 2554 ที่ 5,147 เหรียญสหรัฐฯ ซึ่งอยู่ในระดับต่ำเมื่อเปรียบเทียบกับประเทศในกลุ่ม BBB

ในส่วนของผลกระทบจากเหตุการณ์น้ำท่วมในกรุงเทพมหานครและนิคมอุตสาหกรรมต่างๆ ที่จะส่งผลให้การใช้จ่ายของรัฐบาลเพิ่มขึ้นจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นและเพื่อช่วยเหลือผู้ที่ได้รับผลกระทบจากน้ำท่วมนั้น S&P เห็นว่า ประเทศไทยยังคงมีฐานะการคลังที่แข็งแรงและยืดหยุ่นพอที่จะรองรับภาระทางการคลังที่จะเกิดขึ้นได้

อย่างไรก็ดี หากปรากฏว่า ผลของมาตรการของรัฐบาลในการป้องกันอุทกภัยในอนาคตไม่มีประสิทธิภาพ หรือไม่มีประสิทธิผล ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อประเทศไทยในฐานะที่เป็นฐานการผลิตหลักในภูมิภาคก็จะถูกทำลายและจะส่งผลต่อการเจริญเติบโตของประเทศในระยะกลางถึงระยะยาว

แนวโน้มอันดับความน่าเชื่อถือยังคงเป็นมีเสถียรภาพ เนื่องจากภาคเศรษฐกิจที่แท้จริงและฐานะการคลังของรัฐบาลได้รับผลกระทบเพียงเล็กน้อยจากความไม่แน่นอนทางการเมืองและความไม่มีเสถียรภาพของนโยบายของรัฐบาล

นอกจากนี้ S&P อาจปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศไทยลงหากฐานะการคลังและตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจลดลงอย่างเห็นได้ชัด เนื่องจากนโยบายประชานิยมของรัฐบาล ในทางกลับกัน S&P อาจปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือของประเทศไทยหากสถานการณ์ทางการเมืองมีความมั่นคงซึ่งจะสนับสนุนการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจและฐานะการคลังของรัฐบาลให้ดีขึ้น