จากสถานการณ์ของตลาดหุ้นในประเทศไทย ที่ยังได้รับผลกระทบโดยตรงจากเรื่องของปัจจัยทางการเมืองในประเทศ รวมถึงภาวะวิกฤตสถาบันการเงินในสหรัฐอเมริกา ทำให้นักลงทุนหลายรายต่างหาช่องทางการลงทุนใหม่ เพื่อให้ได้ผลตอบแทนมากขึ้น ซึ่งการลงทุนในทองคำถือว่ามีความน่าสนใจอีกประเภทหนึ่ง เพราะที่ผ่านมาราคาถทองคำมีการปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วมาก จากความมั่นใจในสถานการณ์ดังกล่าว จนนักลงทุนต่างชาติทั้งรายย่อย และสถาบันหันมาลงทุนในสินทรัพย์ประเภทนี้เพิ่มขึ้น
ทั้งนี้คอลัมน์ คอลัมน์ MutualFund IPO ฉบับนี้ขอนำเสนอกองทุน บีที FIF โกลด์ ลิงค์ ฟันด์ 4(BT FIF Gold Linked Fund หรือ BT-FIF-GLF 4) ที่บริหารจัดการโดยบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) บีที จำกัด ซึ่งกองทุนดังกล่าวนั้นมีอายุ 1 ปี และได้เปิดขายหน่วยลงทุนมาตั้งแต่วันที่ 17 – 30 กันยายน 2551 ซึ่งเป็นการเปิดขายครั้งแรก หลังจากกองทุนดังกล่าวได้รับการอนุมัติให้จัดตั้งเมื่อวันที่ 4 มิถุนายน 2551 มีมูลค่าเงินทุนโครงการ 1,400 ล้านบาท
เจิดพันธุ์ นิธยายน ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการด้านจัดการลงทุน บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) บีที จำกัด บอกว่า กองทุนดังกล่าวเหมาะสำหรับ ผู้ที่ต้องการแสวงหาโอกาสในการสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีลักษณะของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแฝง โดยเข้าใจและรับความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศตามความผันผวนของราคาทองคำและผลตอบแทนจากการลงทุนในตราสารหนี้ที่มีลักษณะของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแฝงได้
ส่วนผลตอบแทนของกองทุนที่ผู้ลงทุนจะได้รับจากตราสารที่มีลักษณะของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแฝงดังกล่าว นั้นมีข้อกำหนดให้ผู้ออกต้องชำระคืนเงินต้นเต็มจำนวนให้แก่กองทุนเมื่อครบอายุตราสาร (100% of PAR) ซึ่งเป็นสกุลเงินที่ลงทุน รวมถึงตราสารที่มีลักษณะของสัญญาซื้อขายแฝงดังกล่าวจะจ่ายผลตอบแทนเมื่อครบกำหนด และผลตอบแทนที่กองทุนจะได้รับขึ้นอยู่กับราคาทองคำตามเงื่อนไขที่กำหนดเช่นกัน
ขณะเดียวกัน เงินต้นและผลตอบแทนจากการลงทุนในรูปสกุลเงินต่างประเทศที่ลงทุน จะถูกเปลี่ยนมูลค่าอยู่ในรูปสกุลเงินบาท โดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน ณ วันครบกำหนดกำหนดอายุตราสาร หรืออัตราแลกเปลี่ยนตามที่กำหนดไว้ในสัญญาซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศล่วงหน้า แล้วแต่กรณี นอกจากนี้อัตราผลตอบแทนที่ผู้ลงทุนจะได้รับ รวมทั้งช่วงความเคลื่อนไหวของ Performance ของราคาทองคำที่กำหนด อาจเปลี่ยนแปลงตามภาวะตลาดในขณะที่กองทุนเข้าไปลงทุน
อย่างไรก็ตาม กองทุนดังกล่าวจะไม่มีการจ่ายเงินปันผล แต่ผู้ลงทุนจะได้รับเงินหรือผลประโยชน์จากการลงทุนเมื่อเลิกกองทุนและเงินกำไรหรือผลตอบแทนนี้ผู้ลงทุนที่เป็นบุคคลธรรมดาจะได้รับการยกเว้นไม่ต้องเสียภาษีด้วย
ทั้งนี้ นโยบายการลงทุนโดยรวม กองทุน BT-FIF-GLF 4 โดยสรุปคือ จะลงทุนในตั๋วแลกเงินหรือตั๋วสัญญาใช้เงินที่มีลักษณะของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแฝง ซึ่งสถาบันการเงินหรือบริษัทต่างประเทศ เป็นผู้ออก ผู้สั่งจ่าย ผู้รับรอง ผู้รับอาวัล ผู้สลักหลัง ผู้ค้ำประกัน ที่ได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ในอันดับที่สามารถลงทุนได้ โดยสถาบันการจัดอันดับความน่าเชื่อถือที่ได้รับการยอมรับจากสำนักงาน ซึ่งจะลงทุนในตราสารที่มีลักษณะของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแฝงที่มีการจ่ายผลตอบแทนโดยอ้างอิงกับราคาทองคำ และส่วนที่เหลืออาจพิจารณาลงทุนในหลักทรัพย์หรือทรัพย์สินอื่นหรือการหาดอกผลโดยวิธีอื่นตามที่ก.ล.ต.อนุญาต นอกจากนี้กองทุนอาจพิจารณาลงทุนในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีตัวแปรเป็นอัตราเปลี่ยนเงิน เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนตามจังหวะที่เห็นว่าเหมาะสม
ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการด้านจัดการลงทุน บลจ. บีที กล่าวว่า ในส่วนของนักลงทุนที่หันไปลงทุนในทองคำในขณะนี้ เพื่อเก็บไว้สร้างผลตอบแทนหรือ เพื่อหลีกเลี่ยงการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีความผันผวนนั้น บริษัทมองว่าราคาทองคำที่มีการปรับตัวขึ้นลงอยู่ในขณะนี้จะเกิดขึ้นในช่วงระยะเวลาสั้น เพราะนักลงทุนส่วนใหญ่ได้มองถึงภาพรวมของเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกา ที่อ่อนแอลง รวมทั้งปัญหาซับไพรม์ที่ทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว ไปจนถึงในเรื่องของการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อเพิ่มสภาพคล่องภายในประเทศ ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐปรับตัวอ่อนค่าลงและมีแนวโน้มที่เงินสกุลนี้จะอ่อนค่าลงอีกครั้ง ซึ่งผลกระทบต่อไปตามที่คาดไว้นั่นคือการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั่นเอง
ส่วนราคาทองคำ โดยในช่วงสิ้นปีนี้ ยังมองไม่ออกว่า แนวโน้มจะเป็นอย่างไร แต่ส่วนตัวมองว่า แนวโน้มราคาทองคำคงจะไม่ปรับขึ้นแรงมากนัก ซึ่งที่ผ่านมาราคาทองปรับตัวเพิ่มขึ้นมาถึง 100 เหรียญ เพราะมีการเปลี่ยนภาพรวมเศรษฐกิจในสหรัฐฯเพียงช่วงข้ามคืน ทำให้นักลงทุนหันมาลงทุนในทองคำ รวมถึงยังมีสาเหตุอื่นประกอบด้วย คือการที่นักลงทุนไม่ได้คาดคิดว่า เลห์แมน บราเธอร์ส บริษัทวาณิชธนกิจขนาดใหญ่ในสหรัฐฯจะเกิดการล้มละลาย เพราะที่ผ่านมาไม่มีแนวโน้มว่าบริษัทดังกล่าวจะเกิดภาวะล้มละลาย โดยจากการล้มละลายที่เกิดขึ้นทำให้เกิดความเลวร้ายต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ส่งผลถึงเศรษฐกิจทั่วโลก นอกจากนี้ส่วนมากนักลงทุนจะมองการลงทุนในทองคำเป็นเพียงตัวสับเปลี่ยนในการลงทุน หรือเป็นเพียงทางเลือกหนึ่งของนักลงทุนที่จะหนีความผันผวนของตลาดหุ้นโดยการนำเงินเข้ามาพักไว้ที่ทองคำขณะหนึ่งเท่านั้น
ขณะที่ กองทุน บีที FIF โกลด์ ลิงค์ ฟันด์ 4 โดยเปิดขายหน่วยลงทุนจนถึง วันที่ 30 กันยายน 2551 นั้นเมื่อมองถึงระยะเวลาการเปิดขายกองทุนกับราคาทองคำอยู่ในขณะนี้ บริษัทไม่อาจคาดได้ว่าเมื่อถึงเวลาที่กองทุนปิดการเปิดขายหน่วยลงทุนราคาทองคำจะหยุดนิ่งปรับปรับตัวอย่างไร แต่บริษัทมองว่าหลังจากนี้ราคาทองคำน่าจะมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอีก
