ADVANC ยอมรับรายได้ปีนี้หด เป็นเลขหลักเดียวระดับต่ำ-กลาง มองเศรษฐกิจ อุตสาหกรรมโทรคมนาคมยังฟื้นตัวช้า เน้นบริหารจัดการต้นทุน แต่ยังคงลงทุนปีนี้ 3.5 หมื่นล้านบาท เดินหน้าขยายโครงข่าย 4G- 5G และเน็ตบ้าน แย้มปีหน้าผู้ใช้ 5G แตะ 1 ล้านราย ด้านโบรกเกอร์ปรับลดประมาณการกำไรปีนี้ และปี 64 ลง 0.7% - 6.6% เหลือ 2.72 หมื่นล้านบาท และ 2.62 หมื่นล้านบาทตามลำดับ และปรับลดราคาเป้าหมายปี 64 เหลือ 219.00 บาท แต่ยังคงคำแนะนำซื้อ
นายวัชรพงศ์ ลีโทชวลิต นักลงทุนสัมพันธ์ บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC เปิดเผยว่า บริษัทได้ปรับประมาณการรายได้ในปีนี้เป็นหดตัวในเลขหลักเดียวในระดับต่ำ-กลาง จากเดิมคาดหดตัวเป็นเลขหลักเดียวในระดับต่ำ เป็นผลจากเศรษฐกิจที่ยังฟื้นตัวช้า ตัวเลขนักท่องเที่ยวที่ยังไม่เข้ามา ประกอบกับอัตราการว่างงานที่ยังอยู่สูง ทำให้ประเมินว่าอุตสาหกรรมโทรคมนาคมจะฟื้นตัวช้ากว่าคาด แต่บริษัทพยายามบริหารต้นทุนต่างๆ ทั้งต้นทุนการให้บริการ ต้นทุน SG&A หนุนความสามารถในการทำกำไรดีขึ้น
คงประมาณการกำไร-งบลงทุน 3.5 หมื่นล้านบาท
อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงประมาณการกำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่าย หรือ EBITDA ที่จะหดตัวในระดับเลขตัวเดียวในระดับต่ำได้ ซึ่งสอดคล้องกับช่วง 9 เดือนแรกที่หดตัว 3% โดยปีนี้บริษัทยังคงงบลงทุนไว้ที่ 35,000 ล้านบาท สำหรับการลงทุนเพิ่มเติมในโครงข่าย 4G 5G และอินเทอร์เน็ตบ้าน
ส่วนแนวโน้มผู้ใช้บริการโครงข่าย 5G บนเครือข่ายของ AIS คาดว่าภายในสิ้นปีนี้จะเกิน 100,000 รายแน่นอน จากปัจจุบันมีลูกค้าแล้วทั้งสิ้น 70,000 ราย และปี 64 คาดว่าจะสามารถแตะ 1 ล้านรายได้
โบรกฯ คาดกำไรโค้งสุดท้ายจะโต แต่ปรับกำไรปีนี้-ปีหน้าลง
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์จาก บล.เคจีไอ ระบุว่า ถึงแม้ ADVANC จะเชื่อว่ารายได้จากธุรกิจมือถือ (ธุรกิจหลัก) จะดีขึ้นใน 4Q63 จากแรงหนุนของปัจจัยฤดูกาล แต่บริษัทก็ต้องปรับลดเป้ารายได้จากธุรกิจบริการหลักในปีนี้ลงจากเดิมที่คาดว่าจะลดลงได้ในระดับเลขตัวเดียวต่ำๆ มาเป็นลดลงในระดับเลขตัวเดียวต่ำ-กลาง เป็นเพราะรายได้ของ ADVANC ใน 9M63 ลดลงมาอยู่ที่ 9.75 หมื่นล้านบาท (-4% YoY) ตามรายได้จากบริการมือถือลดลง 6% YoY เหลือ 8.91 หมื่นล้านบาท ตามฐานลูกค้าที่ลดลง และ ARPU ที่หดตัวลง ในขณะที่รายได้จากบริการบรอดแบนด์ เพิ่มขึ้นถึง 25% YoY เป็น 5.1 พันล้านบาท
เคจีไอ เชื่อว่า ปัจจัยฤดูกาล และการเปิดตัวไอโฟน 12 จะช่วยหนุนให้กำไรโต QoQ ใน 4Q63 อย่างไรก็ตาม กังวลต่อแนวโน้ม ARPU ของธุรกิจมือถือที่ยังชะลอตัวลง โดยเฉพาะ ARPU ของบริการแบบรายเดือนที่ชะลอตัวเกินคาดใน 3Q63 ถึงแม้ว่า ADVANC จะปรับขึ้นราคาขั้นต่ำสำหรับบริการเน็ตไม่อั้นความเร็วคงที่
แต่เชื่อว่าแพกเกจราคาต่ำก็จะยังคงมีอยู่ต่อเนื่องและจะฉุด ARPU ของบริการแบบรายเดือนต่อไปอีกในปีหน้า ยิ่งไปกว่านั้นรายได้จากบริการ 5จี ที่เปิดตัวมาตั้งแต่เดือนตุลาคม 2563 ก็ยังไม่มากเพราะยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น และยังไม่พอที่จะชดเชยต้นทุนคลื่นใหม่ที่เพิ่มขึ้นซึ่งจะเริ่มรับรู้ในปี 2564 (700 MHz และ 26GHz)
คงคำแนะนำซื้อ-อัตราผลตอบแทนปันผลปี 63-64 อยู่ที่ 3.6-3.5%
ดังนั้น เพื่อสะท้อนถึงผลประกอบการงวด 9M63 และเป้าใหม่ของบริษัท จึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2563-64 ลง โดย
1.ปรับลดประมาณการรายได้ปี 2563-64 ลง 0.1% และ 1.5% ตามลำดับ พร้อมทั้งปรับลดประมาณการรายได้จากบริการมือถือลง แต่ปรับเพิ่มประมาณการรายได้อื่นขึ้น
2.ปรับลดประมาณการต้นทุนปี 2563-64 ลงปีละ 0.7% จากการปรับลดประมาณการต้นทุนค่าบริการ และ iii) ปรับลดประมาณการ CAPEX ปี 2563 ลงจากเดิม 4 หมื่นล้านบาท เหลือ 3.5 หมื่นล้านบาท แต่คงประมาณการของปี 2564 เอาไว้เท่าเดิมที่ 3 หมื่นล้านบาท
ทั้งนี้ หลังจากปรับสมมติฐานข้างต้นแล้ว ทำให้ประมาณการกำไรหลักปี 2563-64 ของเราลดลงจากเดิม 0.7% - 6.6% เหลือ 2.72 หมื่นล้านบาทในปี 2563 และ 2.62 หมื่นล้านบาทในปี 2564
และเมื่ออิงตามประมาณการใหม่ เราปรับลดราคาเป้าหมาย DCF ปี 2564 ลงจากเดิมที่ 241.00 บาท เหลือ 219.00 บาท (ใช้ WACC ที่ 7.6%) ยังคงคำแนะนำซื้อ ADVANC เนื่องจากผลประกอบการแข็งแกร่งกว่าหุ้นอื่นในกลุ่ม และคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลปี 2563-64 จะอยู่ที่ 3.6% และ 3.5% ตามลำดับ
