เอกชัยการแพทย์ ส่งซิกไตรมาส 3 ดีที่สุดของปีนี้ รับช่วงไฮซีซันธุรกิจโรงพยาบาล เหตุเป็นช่วงฤดูฝน มีอัตราผู้ใช้บริการเต็มตลอดทั้งผู้ป่วยนอก และผู้ป่วยใน “นพ.อำนาจ เอื้ออารีมิตร” ย้ำผลงานปีนี้ไม่ทำให้นักลงทุน และผู้ถือหุ้นผิดหวัง ขณะโบรกฯ ประเมินผลงาน EKH ไตรมาส 3 ปีนี้เติบโตโดดเด่น
นพ.อำนาจ เอื้ออารีมิตร ผู้อำนวยการโรงพยาบาลเอกชัย บริษัท เอกชัยการแพทย์ จำกัด (มหาชน) หรือ EKH เปิดเผยว่า ภาพรวมธุรกิจไตรมาส 3/2559 มีแนวโน้มการเติบโตที่ดี เนื่องจากช่วงครึ่งปีหลังเป็นช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจโรงพยาบาลมีผู้ใช้บริการเข้ามารักษาพยาบาลเพิ่มขึ้นทั้งผู้ป่วยนอก และผู้ป่วยในอัตราที่เกือบเต็มตลอด อีกทั้งในช่วงที่ผ่านมา บริษัทฯ ได้ประชาสัมพันธ์การให้บริการรักษาพยาบาลอย่างต่อเนื่อง ชูจุดแข็งของบริษัทฯ ในการเป็นโรงพยาบาลเอกชนที่มีศักยภาพสูงในย่านจังหวัดสมุทรสาคร ทำให้มีผู้เข้าใช้บริการรักษาพยาบาลเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่มแม่ และเด็ก ซึ่งโรงพยาบาลมีความเชี่ยวชาญเป็นพิเศษ จึงคาดว่าจากหลายปัจจัยที่สนับสนุนจะทำให้ภาพรวมไตรมาส 3/2559 เป็นอีกไตรมาสที่ดีที่สุดของปีนี้ และมั่นใจเป้าหมายรายได้ทั้งปีที่วางไว้เติบโต 12-15% จากปีก่อนที่มีรายได้รวมอยู่ที่ 438.61 ล้านบาท
“โดยปกติในไตรมาส 3 จะเป็นช่วงที่มีผู้เข้าใช้บริการรักษาพยาบาลจำนวนมาก เนื่องจากเป็นช่วงฤดูฝน ทำให้มีโรคที่มากับฝนค่อนข้างเยอะ จึงคาดว่าผลประกอบการไตรมาส 3/2559 ที่จะออกมา มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่ผ่านมา และเทียบกับไตรมาส 2/2559 ซึ่งปกติจะเป็นช่วง Low Season ของธุรกิจ แต่โรงพยาบาลเอกชัยก็มีผลประกอบการที่ออกมาค่อนข้างดี สนับสนุนให้ครึ่งปีแรกรายได้เติบโตเพิ่มขึ้นแล้ว 16.43% เมื่อเทียบกับครึ่งแรกของปีก่อน จึงมั่นใจ ภาพรวมธุรกิจทั้งปีนี้จะไม่ทำให้นักลงทุน และผู้ถือหุ้นผิดหวัง เดินหน้าตามเป้าหมายรายได้ทั้งปีที่วางไว้ได้” นพ.อำนาจ กล่าว
ด้านบทวิเคราะห์ บล.ฟินันเซีย ไซรัส ระบุว่า แนวโน้มผลการดำเนินงานไตรมาส 3/2559 ของ EKH คาดว่าจะเติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยคาดกำไรสุทธิที่ 28 ล้านบาท +11.45% Q-Q, +55.8% Y-Y โดยได้รับอานิสงส์จาก High Season และปีนี้มีฝนค่อนข้างมาก รวมถึงมีการแพร่ระบาดของไวรัส RSV และมือเท้าปากในเด็ก ซึ่งเป็นบวกต่อ EKH มากที่สุด เพราะมีความเชี่ยวชาญในด้านศูนย์แม่และเด็ก ทำให้ Utilization Rate ของจำนวนเตียงผู้ป่วยใน คาดว่าจะขยับตัวขึ้นมาแตะระดับ 80% โดยคาดรายได้เติบโต 22.3% Q-Q และ 17% Y-Y ขณะที่ต้นทุนส่วนใหญ่เป็นต้นทุนคงที่ทำให้มี Operation Leverage และส่งผลให้ EBITDA Margin คาดว่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้นเป็น 30.4% จาก 24.9% ในปีก่อน
ทั้งนี้ หากประมาณการกำไรสุทธิไตรมาส 3/2559 เป็นจริง จะทำให้กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกของปีนี้ คิดเป็น 83% ของประมาณการทั้งปี ขณะที่แนวโน้มกำไรในไตรมาส 4/2559 คาดว่ายังเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่อง หากอิงจากโมเมนตัมผลการดำเนินงานในช่วงที่ผ่านมา รวมถึงปัจจัยหนุนจากฤดูฝนที่ลากยาวกว่าปกติในปีนี้ เราจึงมีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิขึ้น 15-17% โดยคาดกำไรสุทธิปี 2559 และ 2560 ที่ 82 ลบ. +68.4% Y-Y และ 98 ลบ. +20.4 Y-Y ตามลำดับ สะท้อนทั้งรายได้ และอัตรากำไรที่มีแนวโน้มดีกว่าคาด
โดยปรับเพิ่มราคาเหมาะสมปี 2560 จากเดิม 7 บาท ขึ้นเป็น 8 บาท (DCF WACC 11% Terminal Growth 3%) ซึ่งเทียบเท่า PE ปี 2560 ที่ราว 49 เท่า ซึ่งสูงกว่าอุตสาหกรรมซึ่งอยู่ที่ 40-45 เท่า แต่ EV/EBITDA อยู่ในระดับต่ำเพียง 13.8 เท่า เทียบกับอุตสาหกรรมซึ่งสูงกว่า 20 เท่า ขณะที่การเติบโตของกำไรสำหรับ EKH โดดเด่นที่สุดทั้งในปีนี้ และปีหน้า เราจึงยังคงแนะนำซื้อ และเป็น Top Pick ของกลุ่มโรงพยาบาล
