ศูนย์วิจัยกสิกรฯ คาดมติที่ประชุมเฟดเดือน มิ.ย.ยังคงอัตราดอกเบี้ย เผยจะช่วยลดแรงกดดันความผันผวนเงินทุนเคลื่อนย้าย แนะจับตาท่าทีใน H2/59 ซึ่งทางศูนย์วิจัยฯ ยังคงมีมุมมองว่า เฟดน่าจะสามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้อย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้เผชิญต่อปัจจัยเสี่ยงที่มีนัยสำคัญ
ศูนย์วิจัยกสิกรไทย คาดธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 0.25-0.50% ไว้ตามเดิม ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) รอบที่ 4 ของปี 2559 วันที่ 14-15 มิ.ย.59 และรอติดตามสถานการณ์ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ อีกระยะเพื่อให้แน่ใจว่า การชะลอลงของโมเมนตัมการจ้างงานเป็นเพียงปัจจัยชั่วคราว ก่อนที่จะส่งสัญญาณถึงจังหวะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในระยะต่อไป
ทั้งนี้ ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในเดือน พ.ค.2559 ที่น่าผิดหวังได้ลดทอนโอกาสของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมรอบใกล้ๆ นี้ลงไปค่อนข้างมาก โดยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคการเกษตรเพิ่มขึ้นเพียง 38,000 ตำแหน่ง (เป็นตัวเลขการจ้างงานรายเดือนที่ต่ำที่สุดในรอบ 5 ปีครึ่ง) ขณะที่ข้อมูลการจ้างงานในเดือน มี.ค. และ เม.ย.ที่ถูกทบทวนลงเป็นจำนวนถึง 59,000 ตำแหน่ง ทำให้ค่าเฉลี่ยของตัวเลขการจ้างงานในรอบ 3 เดือนล่าสุด ลดลงมาอยู่ที่ 116,000 ตำแหน่งต่อเดือน ซึ่งเป็นโมเมนตัมการฟื้นตัวของตลาดแรงงานที่ชะลอลงจากที่เคยทำได้ประมาณ 200,000 ต่อเดือนในช่วงหลายเดือนก่อน นอกจากนี้ อัตราการว่างงานที่ลดลงแตะต่ำสุดในรอบ 8 ปีครึ่งที่ 4.7% ก็ไม่ได้สะท้อนว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้น หากแต่เป็นเพราะประชาชนอเมริกันเลิกหางานทำ ซึ่งตามนิยามอัตราการว่างงานจะไม่นับรวมคนกลุ่มนี้เข้าไว้ในกำลังแรงงาน
อย่างไรก็ดี การเลือกจังหวะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่ระมัดระวังมากขึ้นคงจะช่วยลดทอนผลกระทบจากความผันผวนของการเคลื่อนย้ายเงินทุน ซึ่งเป็นความเสี่ยงของประเทศในกลุ่มตลาดเกิดใหม่ รวมทั้งไทยลง
นอกจากนี้ การที่เฟดเลื่อนระยะเวลาในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายออกไปน่าจะช่วยให้สภาวะการเงินทั่วโลกยังคงอยู่ในระดับที่ผ่อนคลาย ซึ่งจะช่วยให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย และต้นทุนการระดมทุนของภาคธุรกิจยังคงมีช่วงขาขึ้นที่ค่อนข้างจำกัดด้วยเช่นกัน
สำหรับประเด็นที่ต้องติดตามในการประชุมเฟดครั้งนี้น่าจะอยู่ที่การเปิดเผยตัวเลขประมาณการเศรษฐกิจ และมุมมองคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเจ้าหน้าที่เฟด โดยตลาดน่าจะมุ่งความสนใจไปที่แถลงการณ์หลังการประชุมของประธานเฟด ข้อมูลประมาณการเศรษฐกิจ และแผนภาพ Dot plot ชุดใหม่ ซึ่งคาดว่า เฟดน่าจะมีการปรับลดตัวเลขคาดการณ์อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ลง ท่ามกลางความเสี่ยงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก
อย่างไรก็ดี ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า ราคาน้ำมันในตลาดโลกที่สามารถทรงตัวเหนือระดับ 50 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล อาจทำให้เฟดยังคงต้องติดตามแรงกดดันต่อภาวะเงินเฟ้อ (ที่แม้จะยังคงอยู่ในระดับต่ำ) แต่ก็มีโอกาสปรับสูงขึ้นในระยะข้างหน้าเข้าใกล้ระดับเป้าหมายของเฟดในกรอบเวลาที่อาจจะเร็วขึ้นกว่าที่เฟดเคยมองไว้ในการประเมินครั้งก่อน และเฟดยังจำเป็นต้องส่งสัญญาณเตรียมขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไป แม้ว่าจำนวนครั้งของการขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้จะลดน้อยลงก็ตาม
สำหรับในระยะข้างหน้า ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ยังคงมีมุมมองว่าเฟดน่าจะสามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้อย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้เผชิญต่อปัจจัยเสี่ยงที่มีนัยสำคัญ เช่น การถอนตัวออกจากสหภาพยุโรปของสหราชอาณาจักร ซึ่งกำลังจะมีการลงประชามติในวันที่ 23 มิ.ย. นี้ และ/หรือการชะลอตัวอย่างรุนแรงของเศรษฐกิจจีน
