โบรกฯ ชี้การท่าฯ ยังเติบโตต่อเนื่อง 6 ไตรมาสติดกัน จากอุตสาหกรรมการบินที่เฟื่องฟู เสือนอนกินรับค่าธรรมเนียมในการขึ้นลงของอากาศยาน และค่าธรรมเนียมโรงเก็บเครื่องบิน ชี้อนาคต EPS ในปี 2560 เพิ่มขึ้น 2% และจะเพิ่มขึ้นถึง 12% ในปี 2562
นายสิทธิชัย ดวงรัตนฉายา นักวิเคราะห์จากบริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MBKET กล่าวในบทวิเคราะห์การลงทุนว่า แนวโน้มที่ บมจ.ท่าอากาศยานไทย หรือ AOT จะรายงานกำไรปกติเติบโตกว่า 6 ไตรมาสต่อเนื่องกันในไตรมาสที่ 1/2559 นี้ (จากผลประกอบการไตรมาสที่ 4/2558 เดือนตุลาคม-ธันวาคม) เนื่องจากปริมาณการจราจรทางอากาศที่ยังคงเติบโตแข็งแกร่ง โดยประเมินว่า ปริมาณการจราจรคาดจะแข็งแกร่งต่อเนื่องไปตลอดไตรมาสที่ 2/2559 เนื่องจากปริมาณผู้โดยสารปรับตัวเพิ่มขึ้น 11% และ 5% ในเดือนมกราคม และกุมภาพันธ์ 2559
อย่างไรก็ดี MBKET ทำการปรับคาดการณ์ EPS ในปี 2560 เพิ่มขึ้น 2% และจะเพิ่มขึ้นถึง 12% ในปี 2562 นอกจากนี้ ยังรวมไปถึงปริมาณการโดยสาร และพื้นที่ให้เช่าที่เพิ่มขึ้น โดยคงคำแนะนำซื้อราคาเป้าหมายใหม่ที่ 430 บาท (จาก 360 บาท) ดีตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี
ทั้งนี้ คาดว่ารายได้จากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น 11% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้าในไตรมาสที่ 1/2559 โดยปัจจัยหลักที่เข้ามาสนับสนุนจากค่าธรรมเนียมในการขึ้นลงของอากาศยาน และค่าธรรมเนียมที่เก็บอากาศยาน รวมถึงค่าธรรมเนียมการใช้สนามบินจะเติบโต 6% และ 11% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า เนื่องจากปริมาณการจราจรที่หนาแน่นขึ้นในท่าอากาศยาน แม้ว่าปริมาณการใช้จ่ายต่อหัวจะลดลง 5% ขณะที่จะมีรายได้จากส่วนแบ่งผลประโยชน์คาดว่าจะเติบโตสูงถึง 18% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้าจากส่วนแบ่งรายได้ของ King Power ที่เพิ่มขึ้น 1ppt ซึ่งประเมินว่า EBITDA margin จะขยายตัว 80bps ไปอยู่ที่ 67.6% และคาด EBITDA จะเติบโต 12% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้าถ้าไม่รวมรายการพิเศษ
นอกจากนี้ ยังประเมินว่าในส่วนของกำไรปกติจะเติบโต 42% เทียบระหว่างไตรมาส และ 17% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า โดยปริมาณการโดยสารจะเติบโตต่อเนื่องในไตรมาสที่ 2/2559 เนื่องจากจำนวนนักท่องเที่ยวจีนยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง แม้เศรษฐกิจจะเติบโตชะลอตัวลง ซึ่งจำนวนผู้โดยสารชาวต่างชาติใน 5 สนามบินของ AOT คาดจะเติบโต 11% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า
ทั้งนี้ ในเดือนมกราคม 2559 บมจ.ท่าอากาศยานไทย และการท่องเที่ยวแห่งประเทศไทย ประมาณการจำนวนผู้โดยสารในช่วงเทศกาลวันปีใหม่จีนจะเพิ่มขึ้น 5% และ 19% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนตามลำดับ ถ้าปริมาณผู้โดยสารเป็นไปตามที่การท่องเที่ยวแห่งประเทศไทยคาดการณ์ จะเป็นการอัปไซด์เพิ่มเติมสำหรับ AOT ขณะที่ในส่วนของการเติบโตยังคงเป็นไปตามคาด
“พิจารณาจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้น 8% ตั้งแต่ต้นปีเทียบกับคู่แข่งในโลกที่ปรับตัวลง 7% แม้ว่ามูลค่าหุ้นเริ่มแพง แต่มูลค่า PEG บน 1x ยังคงต่ำกว่าคู่แข่งในโลกที่ 1.9x ณ ช่วงที่ไม่มีหุ้นดีๆ ในตลาดนัก AOT นั้นน่าสนใจจากการมีแนวโน้มการเติบโตที่ชัดเจน พร้อมแผนการขยายกิจการที่ชัดเจน ขณะที่แนวโน้มการเติบโตของอุตสาหกรรมยังคงสดใส เราแนะนำให้นักลงทุนสะสมหุ้นในช่วงฤดูโลว์ซีซันของธุรกิจในระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงเดือนสิงหาคม เพื่อเก็งกำไรการเติบโตในไตรมาส 4/2559 จากฐานที่ต่ำจากเหตุการณ์ระเบิดในเดือนสิงหาคม 2558 ซึ่ง ROIC ของ AOT สูงที่สุดในกลุ่มที่ 14% (เทียบกับค่าเฉลี่ยที่ 7.5%) แนวโน้มการเติบโตในระยะกลาง และยาวยังคงเป็นไปตามคาด”
