ตลาดเกิดใหม่รับปัจจัยบวกจากราคาน้ำมันต่ำ กดดันเงินเฟ้อลดลง ขณะที่ตลาดบอนด์ยุโรปผลตอบแทนยังต่ำจาก ศก.ที่ยังอ่อนแอ แต่หุ้นกู้ยังให้ผลตอบแทนสูง
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน บลจ.ทหารไทย จำกัด รายงานภาวะการลงทุนในตลาดตราสารหนี้ที่น่าสนใจล่าสุดว่า ภูมิภาคตลาดเกิดใหม่ราคาน้้ามันถูกลงช่วยดุลบัญชีเดินสะพัดของประเทศผู้นำเข้าพลังงานและหนุนค่าเงินในระยะยาว ผลตอบแทน Yield พันธบัตรตลาดเกิดใหม่เคลื่อนไหวขึ้น-ลงคละกันไปในเดือน พ.ย. ตามทิศทางของนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน (ปรับขึ้นหรือปรับลดอัตราดอกเบี้ย)
โดย BOJ เพิ่ม QE, GPIF ปรับพอร์ต น่าจะหนุนให้เงินลงทุนไหลเข้าตลาดเอเชีย รวมทั้ง ECB อาจทำ QE ในต้นปี 2015 น่าจะส่งผลบวกต่อพันธบัตรยุโรปโดยตรง คาดว่า ระยะยาวตราสารหนี้และสกุลเงิน EM น่าจะเคลื่อนไหวสอดคล้องกับ GDP และดุลบัญชีเดินสะพัดของแต่ละประเทศ ซึ่งมีแนวโน้มที่ดีโดยเฉพาะเอเชียที่ส่วนใหญ่เป็นผู้น้าเข้าเชื้อเพลิงจึงได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ถูกลง ดังนั้นนักลงทุนน่าจะกลับมาสนใจตลาดตราสารหนี้และค่าเงิน EM มากขึ้นหากดอลลาร์เริ่มชะลอการแข็งค่าและอัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนน้อยลง
ด้านตลาดตราสารหนี้ยุโรป อัตราผลตอบแทน (yield) พันธบัตรอายุ 10 ปีของ 4 ประเทศใหญ่ (สหรัฐฯ อังกฤษ เยอรมนี ญี่ปุ่น) เดือน พ.ย. ปรับตัวลงเนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อลดลงทั่วโลกตามราคาน้ำมันดิบหลังโอเปกคงเพดานการผลิต เศรษฐกิจยูโรโซนอ่อนแอเสี่ยงเงินฝืด ญี่ปุ่นถดถอย กดดันให้ ECB และ BOJ มีแนวโน้มขยายโครงการซื้อสินทรัพย์ซึ่งเป็นการเพิ่มสภาพคล่องทดแทน QE ของ Fed ที่ยุติไปแล้ว และน่าจะช่วยให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ในระดับต่ำได้ยาวนานยิ่งขึ้น
ขณะที่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (yield spread) ของหุ้นกู้ผลตอบแทนสูง (HY : high-yield) และหุ้นกู้ระดับลงทุน (IG : investment-grade) ในสหรัฐฯ ปรับตัวกว้างขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นผลจากมุมมองเชิงลบต่อเครดิตของบริษัทในกลุ่มพลังงานเนื่องจากราคาน้ำมันลดลง Spread ของหุ้นกู้ในยุโรปค่อนข้างทรงตัวถึงแคบลงเล็กน้อย อันเป็นผลจากความคาดหวังว่า ECB จะขยายโครงการซื้อสินทรัพย์
อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล DM ต่ำมากแม้อาจปรับตัวลงได้อีกจากการเข้าซื้อของธนาคารกลาง ดังนั้นโอกาสน่าจะมีอยู่ในกองทุนที่สามารถแสวงหาผลตอบแทนใน spread products (หุ้นกู้ IG และ HY)
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน บลจ.ทหารไทย จำกัด รายงานภาวะการลงทุนในตลาดตราสารหนี้ที่น่าสนใจล่าสุดว่า ภูมิภาคตลาดเกิดใหม่ราคาน้้ามันถูกลงช่วยดุลบัญชีเดินสะพัดของประเทศผู้นำเข้าพลังงานและหนุนค่าเงินในระยะยาว ผลตอบแทน Yield พันธบัตรตลาดเกิดใหม่เคลื่อนไหวขึ้น-ลงคละกันไปในเดือน พ.ย. ตามทิศทางของนโยบายการเงินที่แตกต่างกัน (ปรับขึ้นหรือปรับลดอัตราดอกเบี้ย)
โดย BOJ เพิ่ม QE, GPIF ปรับพอร์ต น่าจะหนุนให้เงินลงทุนไหลเข้าตลาดเอเชีย รวมทั้ง ECB อาจทำ QE ในต้นปี 2015 น่าจะส่งผลบวกต่อพันธบัตรยุโรปโดยตรง คาดว่า ระยะยาวตราสารหนี้และสกุลเงิน EM น่าจะเคลื่อนไหวสอดคล้องกับ GDP และดุลบัญชีเดินสะพัดของแต่ละประเทศ ซึ่งมีแนวโน้มที่ดีโดยเฉพาะเอเชียที่ส่วนใหญ่เป็นผู้น้าเข้าเชื้อเพลิงจึงได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันที่ถูกลง ดังนั้นนักลงทุนน่าจะกลับมาสนใจตลาดตราสารหนี้และค่าเงิน EM มากขึ้นหากดอลลาร์เริ่มชะลอการแข็งค่าและอัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนน้อยลง
ด้านตลาดตราสารหนี้ยุโรป อัตราผลตอบแทน (yield) พันธบัตรอายุ 10 ปีของ 4 ประเทศใหญ่ (สหรัฐฯ อังกฤษ เยอรมนี ญี่ปุ่น) เดือน พ.ย. ปรับตัวลงเนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อลดลงทั่วโลกตามราคาน้ำมันดิบหลังโอเปกคงเพดานการผลิต เศรษฐกิจยูโรโซนอ่อนแอเสี่ยงเงินฝืด ญี่ปุ่นถดถอย กดดันให้ ECB และ BOJ มีแนวโน้มขยายโครงการซื้อสินทรัพย์ซึ่งเป็นการเพิ่มสภาพคล่องทดแทน QE ของ Fed ที่ยุติไปแล้ว และน่าจะช่วยให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ในระดับต่ำได้ยาวนานยิ่งขึ้น
ขณะที่ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (yield spread) ของหุ้นกู้ผลตอบแทนสูง (HY : high-yield) และหุ้นกู้ระดับลงทุน (IG : investment-grade) ในสหรัฐฯ ปรับตัวกว้างขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นผลจากมุมมองเชิงลบต่อเครดิตของบริษัทในกลุ่มพลังงานเนื่องจากราคาน้ำมันลดลง Spread ของหุ้นกู้ในยุโรปค่อนข้างทรงตัวถึงแคบลงเล็กน้อย อันเป็นผลจากความคาดหวังว่า ECB จะขยายโครงการซื้อสินทรัพย์
อย่างไรก็ตาม ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล DM ต่ำมากแม้อาจปรับตัวลงได้อีกจากการเข้าซื้อของธนาคารกลาง ดังนั้นโอกาสน่าจะมีอยู่ในกองทุนที่สามารถแสวงหาผลตอบแทนใน spread products (หุ้นกู้ IG และ HY)
