เศรษฐกิจยุโรปเริ่มเป็นที่น่าสนในขึ้นมาในช่วงนี้ จากเรื่องของเศรษฐกิจในประเทศ กรีซและสเปน ที่ยังน่าจับตามองกันอยู่ แต่ทิศทางโดยรวมแล้วเศรษฐกิจในกลุ่มยุโรปเริ่มปรับตัวในทิศทางที่ดีขึ้นมา แม้ว่าจะยังคงมีปัญหาอยู่ในแต่ละประเทศรวมถึงในเรื่องของการลงทุนด้วยเช่นกัน...
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) อเบอร์ดีน จำกัด รายงานภาวะเศรษฐกิจยุโรป ในเดือนมกราคมที่ผ่านมาว่า ดัชนีตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวขึ้นในเดือนธันวาคม โดยตลาดมีความเชื่อมั่นเกี่ยวกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก และคลายกังวลเกี่ยวกับการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของพันธบัตรรัฐบาลกรีซและสเปน หุ้นกลุ่มเหมืองแร่ปรับตัวสูงกว่ากลุ่มอื่น เนื่องจากมีการคาดการณ์ว่าอุปสงค์จากจีนและประเทศอื่นๆในกลุ่มตลาดเกิดใหม่จะดันราคาหุ้นกลุ่มทรัพยากรให้สูงขึ้น ดัชนี FTSE World Europe ปิดสูงขึ้นประมาณ 5% และในปีที่ผ่านมา ดัชนีปรับสูงขึ้นเกือบ 30% ซึ่งนับเป็นการปรับขึ้นต่อปีของดัชนีที่มากที่สุดในรอบ 10 ปี เมื่อเทียบกับการทรุดลงอย่างหนักของดัชนีถึง 40% ในปี 2551
ทั้งนี้ ธนาคารกลางแห่งสหภาพยุโรปยังตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม เช่นเดียวกับธนาคารกลางของสวีเดน สวิตเซอร์แลนด์ และสหราชอาณาจักร นอกจากนี้ยังเริ่มยกเลิกมาตรการพิเศษบางมาตรการที่ออกใช้เพื่อรักษาสภาพคล่องในระบบการเงินและปรับขึ้นประมาณการอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจประจำปี 2553 ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดผ่อนคลายลง เมื่อดัชนีราคาผู้บริโภคในเขตเศรษฐกิจยุโรปปรับขึ้นจากหนึ่งปีที่ผ่านมาเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน
โดยดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของยุโรปปรับตัวดีขึ้น แม้ข้อมูลบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวยังเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยอัตราการว่างงานยังทรงตัวในระดับสูงสุดในรอบสิบปี ดัชนีภาคอุตสาหกรรมปรับลดลงต่อเดือนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม การปล่อยกู้ให้ธุรกิจปรับลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน เนื่องจากกำลังการผลิตที่ยังไม่ได้ใช้งานทำให้อุปสงค์ของการลงทุนลดลง
ทางด้านการฟื้นตัวของเศรษฐกิจเยอรมันเริ่มรวดเร็วขึ้น โดยการส่งออกเพิ่มขึ้น การว่างงานลดลง และความเชื่อมั่นทางธุรกิจแตะที่ระดับสูงสุดในรอบ 17 เดือน รัฐบาลเยอรมันยังได้ผลักดันกฎหมายการลดภาษีฉุกเฉินที่มีวงเงินสูงถึง 8.5 พันล้านยูโร โดยมีเป้าหมายที่จะสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ในทางกลับกัน ในประเทศอื่นๆดูมีปัญหามากกว่า โดยในฝรั่งเศส ปัญหาการว่างงานจำกัดการใช้จ่ายของผู้บริโภค ในสเปน ยอดขายปลีกตกต่ำลงมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ในสหราชอาณาจักร ผลผลิตภาคการบริการขยายตัวได้น้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ขณะที่ดัชนีภาคอุตสาหกรรมยังทรงตัวอยู่ในระดับเดิม
ในขณะเดียวกัน ปัญหาความน่าเชื่อถือของพันธบัตรก่อตัวขึ้นหลังจาก สแตนดาร์ด แอนด์ พัวร์ส ปรับลดแนวโน้มความน่าเชื่อถือของสเปน พร้อมกันนี้ ยังได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของกรีซลงด้วย หลังจากที่ มูดีส์ และ ฟิทช์ ทำการปรับลดไปแล้วก่อนหน้านั้น ต่อมารัฐสภากรีซได้อนุมัติงบประมาณที่ได้รวมแผนการลดรายจ่ายของภาครัฐ แต่กลับมีการใช้จ่ายเพื่อการปฏิรูปโครงสร้างงบประมาณน้อยมาก
ขณะที่ มูดีส์ ได้ออกคำเตือนให้สหราชอาณาจักรควบคุมการขาดดุลงบประมาณ หากไม่จะต้องเสี่ยงกับการถูกลดอันดับความน่าเชื่อถือจากปัจจุบันที่อยู่ในอันดับ AAA ในขณะที่การเลือกตั้งทั่วประเทศกำลังจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า รัฐบาลจากพรรคแรงงานได้ออกรายงานประมาณการงบประมาณ โดยลงรายละเอียดของการลดการขาดดุลงบประมาณไว้เพียงเล็กน้อย แต่มีส่วนที่สร้างความแปลกใจที่ไม่น่ายินดีให้กับภาคธุรกิจการเงิน นั่นคือการเรียกเก็บภาษี 50% ของเงินโบนัสที่นายธนาคารได้รับ
อย่างไรก็ตาม อเบอร์ดีน คาดการณ์ว่านโยบายการเงินจะยังคงอยู่ในทางที่ผ่อนคลายมากในระยะสั้นต่อจากนี้ เพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ยังคงอ่อนแอในขณะนี้ และน่าจะดำรงปัจจัยหนุนในตลาดหุ้นเอาไว้ได้ในระยะสั้น แม้ว่าการปรับตัวขึ้นของดัชนีตลาดหุ้นเมื่อไม่นานมานี้ มีความหมายว่าราคาหุ้นสูงเกินกว่าที่ควรจะเป็นก็ตาม ซึ่งสหภาพยุโรปยังมีความเชื่อมั่นในการเติบโตทางเศรษฐกิจของภูมิภาคในปีต่อไป เมื่อเห็นการฟื้นตัวของทั้งเยอรมนีและฝรั่งเศสที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งสามารถช่วยหนุนเศรษฐกิจของสหราอาณาจักรด้วย
ทั้งนี้ เนื่องจากทั้งเยอรมนีและฝรั่งเศสล้วนเป็นคู่ค้าสำคัญของสหราชอาณาจักรอย่างไรก็ดี ในระยะยาวการปรับตัวของหุ้นในภูมิภาคน่าจะขึ้นอยู่กับว่าภาครัฐจะสามารถแก้ไขปัญหาหนี้ภาครัฐที่มีมากจนน่าเป็นกังวลอย่างไร โดยไม่กระทบต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ และยังขึ้นอยู่กับการเติบโตของรายรับของบริษัทต่างๆว่าจะสามารถทำได้ตามการคาดการณ์ของตลาดหรือไม่
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) อเบอร์ดีน จำกัด รายงานภาวะเศรษฐกิจยุโรป ในเดือนมกราคมที่ผ่านมาว่า ดัชนีตลาดหุ้นยุโรปปรับตัวขึ้นในเดือนธันวาคม โดยตลาดมีความเชื่อมั่นเกี่ยวกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก และคลายกังวลเกี่ยวกับการปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของพันธบัตรรัฐบาลกรีซและสเปน หุ้นกลุ่มเหมืองแร่ปรับตัวสูงกว่ากลุ่มอื่น เนื่องจากมีการคาดการณ์ว่าอุปสงค์จากจีนและประเทศอื่นๆในกลุ่มตลาดเกิดใหม่จะดันราคาหุ้นกลุ่มทรัพยากรให้สูงขึ้น ดัชนี FTSE World Europe ปิดสูงขึ้นประมาณ 5% และในปีที่ผ่านมา ดัชนีปรับสูงขึ้นเกือบ 30% ซึ่งนับเป็นการปรับขึ้นต่อปีของดัชนีที่มากที่สุดในรอบ 10 ปี เมื่อเทียบกับการทรุดลงอย่างหนักของดัชนีถึง 40% ในปี 2551
ทั้งนี้ ธนาคารกลางแห่งสหภาพยุโรปยังตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม เช่นเดียวกับธนาคารกลางของสวีเดน สวิตเซอร์แลนด์ และสหราชอาณาจักร นอกจากนี้ยังเริ่มยกเลิกมาตรการพิเศษบางมาตรการที่ออกใช้เพื่อรักษาสภาพคล่องในระบบการเงินและปรับขึ้นประมาณการอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจประจำปี 2553 ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินฝืดผ่อนคลายลง เมื่อดัชนีราคาผู้บริโภคในเขตเศรษฐกิจยุโรปปรับขึ้นจากหนึ่งปีที่ผ่านมาเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน
โดยดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของยุโรปปรับตัวดีขึ้น แม้ข้อมูลบ่งชี้ว่าการฟื้นตัวยังเป็นแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยอัตราการว่างงานยังทรงตัวในระดับสูงสุดในรอบสิบปี ดัชนีภาคอุตสาหกรรมปรับลดลงต่อเดือนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมีนาคม การปล่อยกู้ให้ธุรกิจปรับลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน เนื่องจากกำลังการผลิตที่ยังไม่ได้ใช้งานทำให้อุปสงค์ของการลงทุนลดลง
ทางด้านการฟื้นตัวของเศรษฐกิจเยอรมันเริ่มรวดเร็วขึ้น โดยการส่งออกเพิ่มขึ้น การว่างงานลดลง และความเชื่อมั่นทางธุรกิจแตะที่ระดับสูงสุดในรอบ 17 เดือน รัฐบาลเยอรมันยังได้ผลักดันกฎหมายการลดภาษีฉุกเฉินที่มีวงเงินสูงถึง 8.5 พันล้านยูโร โดยมีเป้าหมายที่จะสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ในทางกลับกัน ในประเทศอื่นๆดูมีปัญหามากกว่า โดยในฝรั่งเศส ปัญหาการว่างงานจำกัดการใช้จ่ายของผู้บริโภค ในสเปน ยอดขายปลีกตกต่ำลงมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ในสหราชอาณาจักร ผลผลิตภาคการบริการขยายตัวได้น้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ ขณะที่ดัชนีภาคอุตสาหกรรมยังทรงตัวอยู่ในระดับเดิม
ในขณะเดียวกัน ปัญหาความน่าเชื่อถือของพันธบัตรก่อตัวขึ้นหลังจาก สแตนดาร์ด แอนด์ พัวร์ส ปรับลดแนวโน้มความน่าเชื่อถือของสเปน พร้อมกันนี้ ยังได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของกรีซลงด้วย หลังจากที่ มูดีส์ และ ฟิทช์ ทำการปรับลดไปแล้วก่อนหน้านั้น ต่อมารัฐสภากรีซได้อนุมัติงบประมาณที่ได้รวมแผนการลดรายจ่ายของภาครัฐ แต่กลับมีการใช้จ่ายเพื่อการปฏิรูปโครงสร้างงบประมาณน้อยมาก
ขณะที่ มูดีส์ ได้ออกคำเตือนให้สหราชอาณาจักรควบคุมการขาดดุลงบประมาณ หากไม่จะต้องเสี่ยงกับการถูกลดอันดับความน่าเชื่อถือจากปัจจุบันที่อยู่ในอันดับ AAA ในขณะที่การเลือกตั้งทั่วประเทศกำลังจะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า รัฐบาลจากพรรคแรงงานได้ออกรายงานประมาณการงบประมาณ โดยลงรายละเอียดของการลดการขาดดุลงบประมาณไว้เพียงเล็กน้อย แต่มีส่วนที่สร้างความแปลกใจที่ไม่น่ายินดีให้กับภาคธุรกิจการเงิน นั่นคือการเรียกเก็บภาษี 50% ของเงินโบนัสที่นายธนาคารได้รับ
อย่างไรก็ตาม อเบอร์ดีน คาดการณ์ว่านโยบายการเงินจะยังคงอยู่ในทางที่ผ่อนคลายมากในระยะสั้นต่อจากนี้ เพื่อสนับสนุนการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่ยังคงอ่อนแอในขณะนี้ และน่าจะดำรงปัจจัยหนุนในตลาดหุ้นเอาไว้ได้ในระยะสั้น แม้ว่าการปรับตัวขึ้นของดัชนีตลาดหุ้นเมื่อไม่นานมานี้ มีความหมายว่าราคาหุ้นสูงเกินกว่าที่ควรจะเป็นก็ตาม ซึ่งสหภาพยุโรปยังมีความเชื่อมั่นในการเติบโตทางเศรษฐกิจของภูมิภาคในปีต่อไป เมื่อเห็นการฟื้นตัวของทั้งเยอรมนีและฝรั่งเศสที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งสามารถช่วยหนุนเศรษฐกิจของสหราอาณาจักรด้วย
ทั้งนี้ เนื่องจากทั้งเยอรมนีและฝรั่งเศสล้วนเป็นคู่ค้าสำคัญของสหราชอาณาจักรอย่างไรก็ดี ในระยะยาวการปรับตัวของหุ้นในภูมิภาคน่าจะขึ้นอยู่กับว่าภาครัฐจะสามารถแก้ไขปัญหาหนี้ภาครัฐที่มีมากจนน่าเป็นกังวลอย่างไร โดยไม่กระทบต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ และยังขึ้นอยู่กับการเติบโตของรายรับของบริษัทต่างๆว่าจะสามารถทำได้ตามการคาดการณ์ของตลาดหรือไม่
