"อเบอร์ดีน"เชื่อศักยภาพตลาดเกิดใหม่ ทยอยฟื้นก่อนประเทศพัฒนาแล้ว เหตุปัจจัยหนุนเพียบทั้งจากภาครัฐและศักยภาพพื้นฐาน แต่บางภูมิภาค เช่น ยุโรปตะวันออกยังต้องใช้เวลาปรับตัวอีกระยะ พร้อมแนะจับตาหุ้นจีนไร้ประสิทธิภาพ ส่งสัญญาณฟื้นตัวปลอมฉุดดัชนีตลาดหุ้นผันผวนต่อ แต่ยังมั่นใจเศรษฐกิจผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และน่าจะปรับดีขึ้นในอนาคต
นายคริสโตเฟอร หว่อง ผู้จัดการกองทุนในทีมตราสารทุนเอเชีย กลุ่มอเบอร์ดีน เปิดเผยถึงสถานกาณ์ของตลาดหุ้นในกลุ่มประเทศเกิดใหม่ทั่วโลกและในเอเชียว่า สำหรับข่าวดีต่างๆในตลาดหุ้นที่ออกมาและมีผลไปถึงการพลิกฟื้นของภาวะเศรษฐกิจนั้น ขณะนี้ได้เพิ่มความเชื่อมั่นให้แก่นักลงทุนมากขึ้น โดยถึงแม้ว่าตลาดหุ้นของกลุ่มประเทศเกิดใหม่ทั่วโลกที่ผ่านมาได้ปรับลดลงมากกว่าตลาดหุ้นของกลุ่มประเทศที่พัฒนาแล้ว แต่ในขณะนี้กลับฟื้นตัวได้อย่างโดดเด่นกว่าโดยมีปัจจัยหนุนต่างๆ ตั้งแต่การเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐ และการฟื้นตัวของอุปสงค์สินค้าโภคภัณฑ์ที่นำโดยจีนและปัจจัยพื้นฐานที่ดีขึ้น
อย่างไรก็ตามแนวโน้มรายได้ของภาคธุรกิจในกลุ่ม ตลาดเกิดใหม่ยังคงไม่แน่นอนและในบางภูมิภาค เช่นยุโรปตะวันออกยังมีภาระหนี้สินที่สูงมาก ดังนั้นการปรับขึ้นของตลาดน่าจะยังต้องใช้เวลาและคาดการณ์ได้ว่า ความผันผวนของหุ้นจะยังคงเกิดขึ้นต่อไป
ทั้งนี้ ในส่วนของตลาดหุ้นจีนนั้นจุดเลวร้ายที่สุดอาจจะผ่านพ้นไปแล้ว แต่คุณภาพและระยะเวลาการฟื้นตัวที่ผ่านมายังเป็นเรื่องที่น่าสงสัย ซึ่งในเรื่องของการอัดฉีดเม็ดเงินเข้าสู่ตลาดส่งผลให้ดัชนีอุตสาหกรรมปรับตัวขึ้นมาก ซึ่งมีผลเอื้ออำนวยต่อภาคอุตสาหกรรมหนัก แต่กำลังการผลิตที่มากเกินความต้องการยังกระจุกตัวอยู่ในบางอุตสาหกรรม เช่น เหล็กและคอนกรีต อย่างไรก็ตามการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนนั้นจำเป็นต้องมีดุลยภาพระหว่างปัจจัยบวกที่มาจากการใช้จ่ายของภาครัฐ การบริโภคของภาคเอกชน และอุปสงค์การสั่งซื้อจากภายนอกประเทศ ที่ผ่านมาเป็นที่น่าสังเกตว่า การฟื้นตัวของตลาดหุ้นจีนเป็นไปในลักษณะของกราฟรูปตัว W มากกว่าที่จะเป็นรูปตัว V
โดยตลาดหุ้นจีนหลังผ่านพ้นจุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์เมื่อเดือนตุลาคมของปีที่ผ่านมา ก็เริ่มปรับตัวขึ้นอย่างสดใสตั้งแต่กลางเดือนมีนาคมเป็นต้นมาซึ่งได้รับแรงหนุนจากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่ใช้งบประมาณมหาศาล ซึ่งเป็นสิ่งที่สร้างความหวังว่าการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนจะกลับมาอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม อเบอร์ดีนเชื่อว่า หากงบประมาณเพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายดังกล่าวไม่ได้ส่งเสริมให้อุปสงค์ของภาคเอกชนสูงขึ้นแล้ว ก็เป็นการยากที่ตลาดหุ้นจีนจะฟื้นตัวได้นาน
ทั้งนี้หลังจากการประกาศแผนกระตุ้นเศรษฐกิจในมูลค่า 5.6 แสนล้านเหรียญสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมานั้นรัฐบาลจีนได้แสดงให้เห็นถึงเจตจำนงที่จะรักษาอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนที่สมควรไว้ที่ประมาณ 8% เป็นอย่างต่ำปัจจุบันเม็ดเงินมหาศาลที่เป็นการใช้จ่ายจากภาครัฐกำลังเริ่มทำงานธนาคารหลักๆที่เป็นรัฐวิสาหกิจก็ทำงานได้อย่างรวดเร็วจากเม็ดเงินดังกล่าวแม้ในระยะเวลาอันสั้นแผนกระตุ้นเศรษฐกิจเหล่านั้นจะทำให้จีนเป็นประเทศเดียวที่ยังคงความแข็งแกร่งไว้ได้ ในขณะที่แทบทุกประเทศในภูมิภาคล้วนตกอยู่ในภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ แต่ก็ยังมีความเสี่ยงที่จีนกำลังสะสมปัญหาที่จะปรากฏขึ้นในภายภาคหน้า
นายคริสโตเฟอร กล่าวต่อว่าบริษัทของจีนโดยทั่วไปยังมีความเสี่ยงแม้ว่าในเดือนที่ผ่านมาทางการของจีนได้ออกมาตรการเพื่อควบคุมการปล่อยกู้ของธนาคารให้เข้มงวดขึ้นอีกครั้ง ซึ่งดูเหมือนว่าทุกอย่างอยู่ในการควบคุมแล้วแต่เมื่อเวลาผ่านไป เศรษฐกิจที่ขาดระบบการกำหนดราคาตามแต่ละตลาดอาจเป็นสาเหตุที่ทำให้ตลาดหุ้นจีนยังคาดการณ์ไม่ได้และไร้ประสิทธิภาพ
โดยฐานะทางเศรษฐกิจระดับประเทศและระดับบริษัทของจีนมีความไม่สอดคล้องกันซึ่งเกิดขึ้นมานานแล้วโดยพบว่ากำไรส่วนต่างของบริษัทจีนกำลังตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากบริษัทต้องแข่งขันเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาดของตนเอาไว และยังพบว่าการปล่อยกู้รายใหม่ของธนาคารกลับเป็นการนำเงินกู้ไปใช้ผิดวัตถุประสงค์โดยนำไปลงทุนในตลาดหุ้นแต่สิ่งที่เห็นว่ายังมีไม่พอคือการเติบโตของธุรกิจหลัก ซึ่งอาจเป็นเพราะปัญหาเดิมในการเปิดเผยข้อมูลและธรรมาภิบาลของบริษัทจีนแม้สิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดหุ้นของจีนแผ่นดินใหญ่จะสะท้อนภาพรวมของความจริงในตลาดหุ้นของกลุ่มตลาดเกิดใหม่ แต่อย่างไรก็ตามนักลงทุนได้กลับมาพร้อมการรับความเสี่ยงได้มากขึ้นส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นเพิ่มขึ้น
นายคริสโตเฟอร หว่อง ผู้จัดการกองทุนในทีมตราสารทุนเอเชีย กลุ่มอเบอร์ดีน เปิดเผยถึงสถานกาณ์ของตลาดหุ้นในกลุ่มประเทศเกิดใหม่ทั่วโลกและในเอเชียว่า สำหรับข่าวดีต่างๆในตลาดหุ้นที่ออกมาและมีผลไปถึงการพลิกฟื้นของภาวะเศรษฐกิจนั้น ขณะนี้ได้เพิ่มความเชื่อมั่นให้แก่นักลงทุนมากขึ้น โดยถึงแม้ว่าตลาดหุ้นของกลุ่มประเทศเกิดใหม่ทั่วโลกที่ผ่านมาได้ปรับลดลงมากกว่าตลาดหุ้นของกลุ่มประเทศที่พัฒนาแล้ว แต่ในขณะนี้กลับฟื้นตัวได้อย่างโดดเด่นกว่าโดยมีปัจจัยหนุนต่างๆ ตั้งแต่การเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐ และการฟื้นตัวของอุปสงค์สินค้าโภคภัณฑ์ที่นำโดยจีนและปัจจัยพื้นฐานที่ดีขึ้น
อย่างไรก็ตามแนวโน้มรายได้ของภาคธุรกิจในกลุ่ม ตลาดเกิดใหม่ยังคงไม่แน่นอนและในบางภูมิภาค เช่นยุโรปตะวันออกยังมีภาระหนี้สินที่สูงมาก ดังนั้นการปรับขึ้นของตลาดน่าจะยังต้องใช้เวลาและคาดการณ์ได้ว่า ความผันผวนของหุ้นจะยังคงเกิดขึ้นต่อไป
ทั้งนี้ ในส่วนของตลาดหุ้นจีนนั้นจุดเลวร้ายที่สุดอาจจะผ่านพ้นไปแล้ว แต่คุณภาพและระยะเวลาการฟื้นตัวที่ผ่านมายังเป็นเรื่องที่น่าสงสัย ซึ่งในเรื่องของการอัดฉีดเม็ดเงินเข้าสู่ตลาดส่งผลให้ดัชนีอุตสาหกรรมปรับตัวขึ้นมาก ซึ่งมีผลเอื้ออำนวยต่อภาคอุตสาหกรรมหนัก แต่กำลังการผลิตที่มากเกินความต้องการยังกระจุกตัวอยู่ในบางอุตสาหกรรม เช่น เหล็กและคอนกรีต อย่างไรก็ตามการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนนั้นจำเป็นต้องมีดุลยภาพระหว่างปัจจัยบวกที่มาจากการใช้จ่ายของภาครัฐ การบริโภคของภาคเอกชน และอุปสงค์การสั่งซื้อจากภายนอกประเทศ ที่ผ่านมาเป็นที่น่าสังเกตว่า การฟื้นตัวของตลาดหุ้นจีนเป็นไปในลักษณะของกราฟรูปตัว W มากกว่าที่จะเป็นรูปตัว V
โดยตลาดหุ้นจีนหลังผ่านพ้นจุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์เมื่อเดือนตุลาคมของปีที่ผ่านมา ก็เริ่มปรับตัวขึ้นอย่างสดใสตั้งแต่กลางเดือนมีนาคมเป็นต้นมาซึ่งได้รับแรงหนุนจากแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่ใช้งบประมาณมหาศาล ซึ่งเป็นสิ่งที่สร้างความหวังว่าการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนจะกลับมาอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม อเบอร์ดีนเชื่อว่า หากงบประมาณเพื่อกระตุ้นการใช้จ่ายดังกล่าวไม่ได้ส่งเสริมให้อุปสงค์ของภาคเอกชนสูงขึ้นแล้ว ก็เป็นการยากที่ตลาดหุ้นจีนจะฟื้นตัวได้นาน
ทั้งนี้หลังจากการประกาศแผนกระตุ้นเศรษฐกิจในมูลค่า 5.6 แสนล้านเหรียญสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายนที่ผ่านมานั้นรัฐบาลจีนได้แสดงให้เห็นถึงเจตจำนงที่จะรักษาอัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของจีนที่สมควรไว้ที่ประมาณ 8% เป็นอย่างต่ำปัจจุบันเม็ดเงินมหาศาลที่เป็นการใช้จ่ายจากภาครัฐกำลังเริ่มทำงานธนาคารหลักๆที่เป็นรัฐวิสาหกิจก็ทำงานได้อย่างรวดเร็วจากเม็ดเงินดังกล่าวแม้ในระยะเวลาอันสั้นแผนกระตุ้นเศรษฐกิจเหล่านั้นจะทำให้จีนเป็นประเทศเดียวที่ยังคงความแข็งแกร่งไว้ได้ ในขณะที่แทบทุกประเทศในภูมิภาคล้วนตกอยู่ในภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ แต่ก็ยังมีความเสี่ยงที่จีนกำลังสะสมปัญหาที่จะปรากฏขึ้นในภายภาคหน้า
นายคริสโตเฟอร กล่าวต่อว่าบริษัทของจีนโดยทั่วไปยังมีความเสี่ยงแม้ว่าในเดือนที่ผ่านมาทางการของจีนได้ออกมาตรการเพื่อควบคุมการปล่อยกู้ของธนาคารให้เข้มงวดขึ้นอีกครั้ง ซึ่งดูเหมือนว่าทุกอย่างอยู่ในการควบคุมแล้วแต่เมื่อเวลาผ่านไป เศรษฐกิจที่ขาดระบบการกำหนดราคาตามแต่ละตลาดอาจเป็นสาเหตุที่ทำให้ตลาดหุ้นจีนยังคาดการณ์ไม่ได้และไร้ประสิทธิภาพ
โดยฐานะทางเศรษฐกิจระดับประเทศและระดับบริษัทของจีนมีความไม่สอดคล้องกันซึ่งเกิดขึ้นมานานแล้วโดยพบว่ากำไรส่วนต่างของบริษัทจีนกำลังตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากบริษัทต้องแข่งขันเพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาดของตนเอาไว และยังพบว่าการปล่อยกู้รายใหม่ของธนาคารกลับเป็นการนำเงินกู้ไปใช้ผิดวัตถุประสงค์โดยนำไปลงทุนในตลาดหุ้นแต่สิ่งที่เห็นว่ายังมีไม่พอคือการเติบโตของธุรกิจหลัก ซึ่งอาจเป็นเพราะปัญหาเดิมในการเปิดเผยข้อมูลและธรรมาภิบาลของบริษัทจีนแม้สิ่งที่เกิดขึ้นในตลาดหุ้นของจีนแผ่นดินใหญ่จะสะท้อนภาพรวมของความจริงในตลาดหุ้นของกลุ่มตลาดเกิดใหม่ แต่อย่างไรก็ตามนักลงทุนได้กลับมาพร้อมการรับความเสี่ยงได้มากขึ้นส่งผลให้เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นเพิ่มขึ้น
