บทสรุป: ข้อดีที่ได้รับจากการเปิดตลาด...
จากฉบับที่ผ่านมา "ผู้จัดการรายวัน"ได้นำเสนอข้อคิดเห็นในงานเสวนา "Gold Futures...โอกาสทองของการลงทุน" ซึ่งมีผู้เชี่ยวชาญมาให้ความรู้ในเรื่องของการลงทุนในทองคำได้อย่างน่าสนใจ และมีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับนักลงทุน ดังนั้นในฉบับนี้ยังเป็นเนื้อหาสาระในงานเสวนาดังกล่าว เพียงแต่ออกมาจากมุมมองของนักวิชาการ ซึ่งในบางประเด็นจะมีข้อความหรือสาระที่แตกต่างออกไปจากผู้ประกอบธุรกิจ แต่ได้นำเสนอมุมมองในภาพรวมได้เป็นอย่างดี
นายพรชัย ชุนหจินดา คณะพาณิชยศาสตร์ และการบัญชีหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ ให้ความเห็นในเรื่องการเปิดซื้อขายทองคำล่วงหน้าในตลาดอนุพันธ์ว่า ควรให้มีเชื่อมโยงราคาทองคำในส่วนร้านค้าทองทั่วประเทศให้เป็นไปในทิศทางเดียวกันเมื่อเทียบกับตลาดโลก ดังนั้นเมื่อนักลงทุนเข้าไปลงทุนในทองคำ นักลงทุนจะได้ราคาทองคำในตลาดซื้อขายล่วงหน้าเท่ากับราคาทองคำในร้านค้าทอง ทำให้ผู้ประกอบการร้านค้าทองไม่ได้รับผลกระทบจากส่วนต่างของราคาทองคำเมื่อเทียบกับราคาทองคำในตลาดซื้อขายล่วงหน้า
ทั้งนี้ข้อมูลจากการศึกษาของ "โครงการศึกษาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำ" ที่จัดทำโดย ศาสตร์ตราจารย์ ดร. พรชัย ชุนหจินดา รอง ศาสตร์ตราจารย์ ดร. กุลภัทรา สิโรดม และ รอง ศาสตร์ตราจารย์ ดร. พันทิศา ภาวบุตร จากมหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ ได้ข้อสรุปที่น่าสนใจเกี่ยวกับภาวะทองคำและการลงทุนในทองคำ ว่าทองคำเป็นสินทรัพย์ในการลงทุนและการซื้อขายที่ได้รับความนิยมจากประชาชน ซึ่งมีการส่งมอบ (Physical Market) อยู่แล้ว โดยในส่วนของอุตสาหกรรมการส่งออกเครื่องประดับอัญมณีที่มีมูลค่าสูง และจำเป็นต้องใช้ทองคำเป็นวัตุดิบหลัก เพื่อเครื่องมือประกันความเสี่ยงจากการผันผวนของราคาทองคำ รวมทั้ง ราคาของทองคำนั้นไม่ถูกควบคุมและสามารถเคลื่อนไหวไปตามราคาทองคำในตลาดโลก
นอกจากนี้ โครงสร้างทางภาษีเอื้อต่อการพัฒนาตลาดซื้อขายล่วงหน้าทองคำ โดยการนำเข้าและส่งออกทองคำนั้นได้รับการยกเว้นทางภาษี และประเทศไทยมีศูนย์บริการรับฝากทองคำและผู้ค้าทองคำรายใหญ่ที่สนใจทำหน้าที่เป็น โบรกเกอร์ และ มาร์เก็ต เมคเกอร์ ซึ่งผู้ที่มีส่วนร่วมในการซื้อขายทองคำล่วงหน้าประกอบไปด้วย ผู้ใช้ทองคำเป็นวัตุดิบ ผู้ลงทุนในทองคำเป็นสินทรัพย์ลงทุน และนักเก็งกำไร
ดร.พรชัย ชุนหจินดา กล่าวต่อว่า จากศึกษาพบว่า ทองคำนั้นมีคุณสมบัติในการเป็นสินทรัพย์ลงทุน เพราะเป็นสินทรัพย์ที่มีค่าในตัวเอง สามารถป้องกันความเสี่ยงในการลงทุนจากภาวะเงินเฟ้อได้ ซึ่งในส่วนประเทศไทยนั้นราคาทองคำในประเทศเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับราคานํ้ามัน แต่เคลื่อนไหวไปในทางตรงกันข้ามกับทิศทางของตลาดหลักทรัพย์ โดยการลงทุนในทองคำยังคงอยู่ในระดับที่ดี แม้ว่าตลาดหุ้นจะอยู่ในระดับที่ไม่ดีก็ตาม เพราะการลงทุนในทองคำนั้นมีความผันผวนน้อยกว่าเมื่อเทียบกับ นํ้ามัน และตลาดหุ้น
ส่วนปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อราคาทองคำ ได้แก่ ค่าเงินดอลล่าร์สหรัฐอเมริกา ซึ่งเมื่อค่าเงินดอลล่าร์ แข็งค่าขึ้นราคาทองคำจะอ่อนค่าลง เพราะราคาทองคำในตลาดโลกผูกติดอยู่กับค่าเงินดังกล่าว ปัจจัยต่อมาคือ เรื่องของนโยบายทางการเงินและอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางของประเทศที่พัฒนา ว่าจะมีการนำเข้าหรือส่งออกทองคำ รวมถึงราคานํ้ามันและระดับอัตราเงินเฟ้อ เพราะทองคำถือเป็นสินค้าในกลุ่ม คอมมอนิตี้ ดังนั้น เมื่อราคานํ้ามันสูงขึ้นราคาทองคำจะสูงตามไปด้วย และปัจจัยสุดท้ายคือ เรื่องของปัญหาทางการเมือง เช่นเมื่อเกิดความไม่สงบภายในประเทศ ประชาชนจะซื้อทองคำมากักตุนส่งผลให้ราคาทองสูงขึ้น
ดังนั้นโดยสรุป ความต้องการทองคำในตลาดโลกนั้น มีอยู่ 3 ส่วน คือ ภาคอุตสาหกรรมเครื่องประดับมีการใช้ทองคำต่อปีในปริมาณมากที่สุด รองลงมาคือ ภาคอุตสาหกรรมและการแพทย์ เช่น เครื่องมืออิเล็กทรอนิกส์ต่างๆ รวมถึงนาโนเทคโนโลยี ซึ่งคาดการณ์ว่าภาคอุตสาหกรรมและการแพทย์มีแนวโน้มที่จะใช้ทองคำในปริมาณที่มากขึ้น และส่วนสุดท้ายคือภาคการลงทุน โดยทองคำนั้นถือเป็นตราสารที่มีความน่าลงทุน และมีแนวโน้มที่สูงเช่นกัน
ขณะเดียวกัน ปริมาณทองคำในโลกนั้นมาจาก การผลิตจากเหมืองทองคำในโลกปีละประมาณ กว่า 2,000 ตัน โดยมีเหมืองแร่ที่ใหญ่ที่สุดในโลก คือ ประเทศแอฟริกาใต้ นอกจากนี้ยังมาจากการขายทองคำของธนาคารกลางประเทศต่างๆ และมาจากเครื่องประดับที่ประชาชนขายให้แก่ร้านทองและนำกลับมาผลิตซํ้า โดยศูนย์กลางการซื้อขายทองคำที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้แก่ ประเทศอังกฤษ สหรัฐอเมริกาฮ่องกง อินเดีย ญี่ปุ่น จีน
สุดท้ายนี้ นางสาว เกศรา มัญชุศรี กรรมการผู้จัดการ TFEX กล่าวว่า เพื่อให้การดำเนินงานมีประสิทธิภาพและเป็นมาตราฐานสากล ทางคณะกรรมการของตลาดอนุพันธ์ ได้เห็นชอบแนวทางที่จะอนุญาตให้ผู้มีประสบการณ์ในการซื้อขายสินค้าอ้างอิงหรือการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในต่างประเทศเข้ามาทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลสภาพคล่องหรือ Market Maker ในตลาดอนุพันธ์ เพื่อเสริมสภาพคล่องในการซื้อขาย ซึ่งเป็นการเปิดโอกาสให้ผู้ประกอบการในธุรกิจทองคำในประเทศได้เข้ามามีส่วนร่วมในการพัฒนาตลาดลงทุนในสัญญาซื้อขายทองคำล่วงหน้า ในฐานะผู้ดูแลสภาพคล่อง เพราะทางตลาดอนุพันธ์ไม่มีเชี่ยวชาญเท่ากับทางด้านผู้ประกอบการร้านค้าทอง
