ภาวะตลาดตราสารหนี้ในประเทศ yield curve ตั้งแต่อายุ 1 ปี ขึ้นไป ปรับตัวลดลง ระหว่าง -9 ถึง -22 bps. เนื่องจาก SWAP CURVE (IRS) ปรับตัวลงตามพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ดังนั้น yield 2 ปี จึงปรับตัวลดลงประมาณ -18 bps. ในขณะที่พันธบัตร 10 ปี yield ปรับลดลง -22 bps ขณะเดียวกัน yield ระยะสั้น (1-6 เดือน) ปรับขึ้น 3-4 bps. เนื่องจาก Supply ที่สูงขึ้น ส่งผลให้ yield curve มีความชันลดลง (Bear Flattening) โดยส่วนต่าง yield 2-10 ปี ลดลงจาก 107 bps. เหลือ 103 bps.
ส่วนตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมาในเดือนพฤศจิกายน ส่งสัญญาณการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนีภาคการผลิต (MPI) ปรับเพิ่มขึ้น 10.8% YoY และดัชนีการบริโภคภาคเอกชน (PCI) เพิ่มขึ้น 3.7% YoY เทียบกับ +2.6% ในเดือนตุลาคม 2550 ส่วนดัชนีการลงทุนภาคเอกชน (PII) ขยายตัวที่ +3.5% YoY เทียบกับ +2.0% ในเดือนตุลาคม 2550 นอกจากนี้ยังมีการขยายตัวของการจัดเก็บภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) ที่ +14.6% YoY และการนำเข้าวัตถุดิบ (Raw Materials) เพื่อใช้ในการผลิตเพื่อส่งออกก็ขยายตัวถึง 24% YoY
ด้านดุลการค้าเดือนตุลาคมมีการเกินดุลเพิ่มขึ้นเป็น 1,964 ล้านดอลล่าสหรัฐฯ เนื่องจากการขยายตัวของ Exports ซึ่งโต 24.5% YoY ขณะที่การนำเข้าขยายตัวลดลงเหลือ 17.1% YoY
อัตราเงินเฟ้อทั่วไป และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 3.0% และ 1.1% ในเดือนพฤศจิกายนเป็น 3.2% และ 1.2% ตามลำดับในเดือนธันวาคม เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน
จากกราฟ จะเห็นว่า สัดส่วนของ GDF Growth ส่วนใหญ่ยังมาจากการส่งออกเป็นหลัก ซึ่งในอนาคตถ้าการเมืองเริ่มมีความชัดเจนมากขึ้น การเจริญเติบโตจากเศรษฐกิจภายในประเทศโดยเฉพาะการลงทุนจากภาครัฐบาล และเอกชนน่าจะมีส่วนในการทำให้ GDP ขยายตัวสูงขึ้นกว่าปีที่ผ่านมา
กลยุทธ์การลงทุน
บลจ.แอสเซท พลัส คง Duration ของ Portfolio ไว้ไม่เกิน 0.5 – 1.0 ปี เพื่อลดความเสี่ยง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นตามราคาน้ำมัน และเศรษฐกิจส่งสัญญาณการฟื้นตัว
ส่วนตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมาในเดือนพฤศจิกายน ส่งสัญญาณการฟื้นตัวของเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง โดยดัชนีภาคการผลิต (MPI) ปรับเพิ่มขึ้น 10.8% YoY และดัชนีการบริโภคภาคเอกชน (PCI) เพิ่มขึ้น 3.7% YoY เทียบกับ +2.6% ในเดือนตุลาคม 2550 ส่วนดัชนีการลงทุนภาคเอกชน (PII) ขยายตัวที่ +3.5% YoY เทียบกับ +2.0% ในเดือนตุลาคม 2550 นอกจากนี้ยังมีการขยายตัวของการจัดเก็บภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) ที่ +14.6% YoY และการนำเข้าวัตถุดิบ (Raw Materials) เพื่อใช้ในการผลิตเพื่อส่งออกก็ขยายตัวถึง 24% YoY
ด้านดุลการค้าเดือนตุลาคมมีการเกินดุลเพิ่มขึ้นเป็น 1,964 ล้านดอลล่าสหรัฐฯ เนื่องจากการขยายตัวของ Exports ซึ่งโต 24.5% YoY ขณะที่การนำเข้าขยายตัวลดลงเหลือ 17.1% YoY
อัตราเงินเฟ้อทั่วไป และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานปรับตัวเพิ่มขึ้นจาก 3.0% และ 1.1% ในเดือนพฤศจิกายนเป็น 3.2% และ 1.2% ตามลำดับในเดือนธันวาคม เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน
จากกราฟ จะเห็นว่า สัดส่วนของ GDF Growth ส่วนใหญ่ยังมาจากการส่งออกเป็นหลัก ซึ่งในอนาคตถ้าการเมืองเริ่มมีความชัดเจนมากขึ้น การเจริญเติบโตจากเศรษฐกิจภายในประเทศโดยเฉพาะการลงทุนจากภาครัฐบาล และเอกชนน่าจะมีส่วนในการทำให้ GDP ขยายตัวสูงขึ้นกว่าปีที่ผ่านมา
กลยุทธ์การลงทุน
บลจ.แอสเซท พลัส คง Duration ของ Portfolio ไว้ไม่เกิน 0.5 – 1.0 ปี เพื่อลดความเสี่ยง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นตามราคาน้ำมัน และเศรษฐกิจส่งสัญญาณการฟื้นตัว
