SCRI เชื่อว่าราคาน้ำมันอาจมีการปรับฐานในระยะสั้นจากแนวโน้มการกลับมาแข็งค่าของเงินดอลลาร์และการปรับฐานของตลาดทุนโลกที่ได้ปรับขึ้นมากว่า 30%ใน 4 เดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม SCRI เชื่อว่าการผ่านจุดต่ำสุดของภาวะเศรษฐกิจจะยังสนับสนุนให้การปรับฐานราคาน้ำมันจำกัด โดย SCRI มองระดับจิตวิทยาต่ำสุดที่ 55 เหรียญ/บาร์เรล ซึ่งเป็นระดับที่ใกล้เคียงต้นทุนเฉลี่ยของ OPEC(อิงจากที่ IEA มีข้อมูลตามรายงาน ณ เดือนพ.ย. 51) มองในเชิงกลยุทธ์ หุ้นในกลุ่มน้ำมัน โรงกลั่น และปิโตรเคมีในระยะสั้นมีแนวโน้มจะ underperform แต่ในระยะกลาง-ยาวเชิงพื้นฐานราคาน้ำมันที่สูงกว่า 55 เหรียญ/บาร์เรลจะยังคงสนับสนุนพื้นฐานที่ดีขึ้นของธุรกิจ E&P ส่วนธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีพิจารณาจากแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ในอดีตหากราคาน้ำมันไม่สูงกว่า 70 เหรียญ/บาร์เรล จะยังไม่ถูกกดดันด้านต้นทุนมากนัก ยกเว้นผลิตภัณฑ์สายอโรเมติกส์ประเภท Benzene SCRI ยังคงน้ำหนักลงทุน "Bullish" ในกลุ่มน้ำมันต้นน้ำ โดยคงคำแนะนำ "Buy" PTT และ PTTEP คงน้ำหนักลงทุน "Neutral" ในกลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมี โดยเลือก"Trading Buy"TOP, PTTCH และ "Buy" IRP ซึ่งคาดการฟื้นตัวยังไม่ถูกกดดันจากการปรับเพิ่มของราคาน้ำมันขณะที่ คาด PBV ที่ต่ำของ PTTCH จะทำให้มีแนวโน้มได้ประโยชน์จากควบรวมกิจการในกลุ่ม PTT ที่จะเห็นภาพชัดขึ้นใน H2/52
ราคาน้ำมันอาจมีการปรับฐานในระยะสั้น : โดยมีสัญณาณเตือนจากข้อมูลสถานการณ์ถือ Net Long Position ในตลาดน้ำมันล่วงหน้า NYMEX ที่เริ่มมีการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญในสัปดาห์ที่ผ่านมา และ SCRI เชื่อว่าจะยังลดลงต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ ทั้งนี้ จากการที่การเก็งกำไรในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มีแรงจูงใจน้อยลงจากแนวโน้มการกลับมาแข็งค่าขึ้นของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ ตลาดทุนซึ่งตลาดโภคภัณฑ์ล่วงหน้าเคยใช้เป็นดัชนีวัดความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวเศรษฐกิจเริ่มมีภาพปรับตัวลงหลังฟื้นตัวขึ้นมากว่า 30% ในรอบ 4 เดือนที่ผ่านมาซึ่งอาจสะท้อนผลบวกจากการฟื้นตัวเศรษฐกิจไปแล้วเป็นส่วนใหญ่
แต่เชื่อราคาน้ำมันเฉลี่ยใน 2H/52 ยังคงมีภาพดีกว่า 1H/52 : การฟื้นตัวของระดับราคาน้ำมันที่ขึ้นมาเกินกว่า 70 เหรียญ/บาร์เรลในช่วงที่ผ่านมา อาจจะเร็วเกินไปเมื่อเทียบกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในความเห็นของ SCRI โดยจะเห็นว่า ปัจจัยที่ผลักดันราคาน้ำมันส่วนใหญ่ยังคงมาจากปัจจัยเชิงเทคนิค เช่น ค่าเงิน การเก็บสต๊อกเพื่อเก็งกำไร(เนื่องจากมองราคาน้ำมันเป็นรูป Contango ที่ราคาระยะไกลราคาสูงกว่าระยะใกล้)เป็นส่วนใหญ่ ขณะที่ ในด้านอุปสงค์ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนในเชิงพื้นฐานถือว่าดีขึ้นเช่นกันแต่ยังคงไม่มากนัก โดยการปรับคาดการณ์อุปสงค์น้ำมันปี 2552 เพิ่มขึ้นล่าสุดของ IEA ถือเป็นการปรับเพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ 10 เดือน โดยคาดอุปสงค์น้ำมันปี 2552 จะยังปรับติดลบ 2.9%yoy แต่น้อยกว่าคาดการณ์เดิมที่ติดลบ 3%yoy ทั้งนี้ SCRI ยังคงเชื่อว่าราคาน้ำมันได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและภาพใน 2H/52 ควรจะดีกว่า 2H/51
ระยะสั้นหุ้นในกลุ่มน้ำมัน โรงกลั่น และปิโตรเคมี อาจจะ underperform : การปรับฐานของราคาน้ำมันมีแนวโน้มจะทำให้หุ้นในกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับน้ำมัน underperform ในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม SCRI เชื่อว่าการผ่านจุดต่ำสุดของภาวะxเศรษฐกิจจะยังสนับสนุนให้การปรับฐานราคาน้ำมันจำกัด โดยมองระดับจิตวิทยาต่ำสุดที่ 55 เหรียญ/บาร์เรล ซึ่งเป็นระดับที่ใกล้เคียงต้นทุนเฉลี่ยของ OPEC(อิงจากที่ IEA มีข้อมูลตามรายงาน ณ เดือนพ.ย. 51)
ระยะกลาง-ยาวธุรกิจ E&P ยังคงมีแนวโน้มปัจจัยฟื้นฐานฟื้นตัวดีขึ้นมากที่สุด : SCRI ประเมินระดับราคาน้ำมันที่สูงกว่า 55 เหรียญ/บาร์เรล ยังคงสนับสนุนปัจจัยพื้นฐานที่ดีขี้นของธุรกิจ E&P ส่วนธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีพิจารณาจากแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ในอดีตหากราคาน้ำมันไม่สูงกว่า 70 เหรียญ/บาร์เรล คาดจะยังไม่ถูกดันด้านต้นทุนมากนัก ยกเว้นผลิตภัณฑ์สายอโรเมติกส์ประเภท Benzene SCRI ยังคงน้ำหนักลงทุน "Bullish" ในกลุ่มน้ำมันต้นน้ำ โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" PTT และ PTTEP คงน้ำหนักลงทุน "Neutral"ในกลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมี โดยเลือก"Trading Buy" TOP ,PTTCH และ "Buy" IRP ซึ่งคาดการฟื้นตัวยังไม่ถูกกดันจากการปรับเพิ่มของราคาน้ำมัน ขณะที่ คาด PBV ที่ต่ำของ PTTCH จะทำให้มีแนวโน้มได้ประโยชน์จากควบรวมกิจการในกลุ่ม PTT ใน H2/52
ราคาน้ำมันอาจมีการปรับฐานในระยะสั้น : โดยมีสัญณาณเตือนจากข้อมูลสถานการณ์ถือ Net Long Position ในตลาดน้ำมันล่วงหน้า NYMEX ที่เริ่มมีการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญในสัปดาห์ที่ผ่านมา และ SCRI เชื่อว่าจะยังลดลงต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ ทั้งนี้ จากการที่การเก็งกำไรในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มีแรงจูงใจน้อยลงจากแนวโน้มการกลับมาแข็งค่าขึ้นของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ขณะที่ ตลาดทุนซึ่งตลาดโภคภัณฑ์ล่วงหน้าเคยใช้เป็นดัชนีวัดความเชื่อมั่นในการฟื้นตัวเศรษฐกิจเริ่มมีภาพปรับตัวลงหลังฟื้นตัวขึ้นมากว่า 30% ในรอบ 4 เดือนที่ผ่านมาซึ่งอาจสะท้อนผลบวกจากการฟื้นตัวเศรษฐกิจไปแล้วเป็นส่วนใหญ่
แต่เชื่อราคาน้ำมันเฉลี่ยใน 2H/52 ยังคงมีภาพดีกว่า 1H/52 : การฟื้นตัวของระดับราคาน้ำมันที่ขึ้นมาเกินกว่า 70 เหรียญ/บาร์เรลในช่วงที่ผ่านมา อาจจะเร็วเกินไปเมื่อเทียบกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในความเห็นของ SCRI โดยจะเห็นว่า ปัจจัยที่ผลักดันราคาน้ำมันส่วนใหญ่ยังคงมาจากปัจจัยเชิงเทคนิค เช่น ค่าเงิน การเก็บสต๊อกเพื่อเก็งกำไร(เนื่องจากมองราคาน้ำมันเป็นรูป Contango ที่ราคาระยะไกลราคาสูงกว่าระยะใกล้)เป็นส่วนใหญ่ ขณะที่ ในด้านอุปสงค์ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนในเชิงพื้นฐานถือว่าดีขึ้นเช่นกันแต่ยังคงไม่มากนัก โดยการปรับคาดการณ์อุปสงค์น้ำมันปี 2552 เพิ่มขึ้นล่าสุดของ IEA ถือเป็นการปรับเพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ 10 เดือน โดยคาดอุปสงค์น้ำมันปี 2552 จะยังปรับติดลบ 2.9%yoy แต่น้อยกว่าคาดการณ์เดิมที่ติดลบ 3%yoy ทั้งนี้ SCRI ยังคงเชื่อว่าราคาน้ำมันได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วและภาพใน 2H/52 ควรจะดีกว่า 2H/51
ระยะสั้นหุ้นในกลุ่มน้ำมัน โรงกลั่น และปิโตรเคมี อาจจะ underperform : การปรับฐานของราคาน้ำมันมีแนวโน้มจะทำให้หุ้นในกลุ่มที่เกี่ยวข้องกับน้ำมัน underperform ในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม SCRI เชื่อว่าการผ่านจุดต่ำสุดของภาวะxเศรษฐกิจจะยังสนับสนุนให้การปรับฐานราคาน้ำมันจำกัด โดยมองระดับจิตวิทยาต่ำสุดที่ 55 เหรียญ/บาร์เรล ซึ่งเป็นระดับที่ใกล้เคียงต้นทุนเฉลี่ยของ OPEC(อิงจากที่ IEA มีข้อมูลตามรายงาน ณ เดือนพ.ย. 51)
ระยะกลาง-ยาวธุรกิจ E&P ยังคงมีแนวโน้มปัจจัยฟื้นฐานฟื้นตัวดีขึ้นมากที่สุด : SCRI ประเมินระดับราคาน้ำมันที่สูงกว่า 55 เหรียญ/บาร์เรล ยังคงสนับสนุนปัจจัยพื้นฐานที่ดีขี้นของธุรกิจ E&P ส่วนธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีพิจารณาจากแนวโน้มส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ในอดีตหากราคาน้ำมันไม่สูงกว่า 70 เหรียญ/บาร์เรล คาดจะยังไม่ถูกดันด้านต้นทุนมากนัก ยกเว้นผลิตภัณฑ์สายอโรเมติกส์ประเภท Benzene SCRI ยังคงน้ำหนักลงทุน "Bullish" ในกลุ่มน้ำมันต้นน้ำ โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" PTT และ PTTEP คงน้ำหนักลงทุน "Neutral"ในกลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมี โดยเลือก"Trading Buy" TOP ,PTTCH และ "Buy" IRP ซึ่งคาดการฟื้นตัวยังไม่ถูกกดันจากการปรับเพิ่มของราคาน้ำมัน ขณะที่ คาด PBV ที่ต่ำของ PTTCH จะทำให้มีแนวโน้มได้ประโยชน์จากควบรวมกิจการในกลุ่ม PTT ใน H2/52
