เซาท์ไชน่ามอร์นิ่งโพสต์ - ภาวะผันผวนในตลาดหุ้นแดนมังกรอาจทำให้รัฐบาลจีนพิจารณาชะลอแผนการเปิดเสรีบัญชีทุน และการเปิดเสรีเงินหยวนให้แลกเปลี่ยนกับเงินสกุลต่างชาติได้อย่างอิสระ
นักวิเคราะห์มองว่า ความปั่นป่วนในตลาดหุ้นกระดานเอของจีนเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งดัชนีเซี่ยงไฮ้คอมโพซิตร่วงกว่าร้อยละ 30 ในการซื้อขายช่วง 18 วัน อาจกระตุ้นให้รัฐบาลปักกิ่งต้องพิจารณาทบทวนแผนการเปิดเสรีบัญชีทุน (Capital Account) ให้การเคลื่อนย้ายเงินเข้าออกระหว่างประเทศได้อย่างสะดวก ซึ่งรวมทั้งการแลกเปลี่ยนเงินหยวนกับเงินสกุลอื่นผ่านบัญชีทุน
บัญชีทุนแสดงการไหลเข้าออกของเงินทุนระหว่างประเทศของภาคเอกชนและรัฐบาล โดยจีนมีการควบคุมธุรกรรมการโอนย้ายเงินทุน เพื่อป้องกันผลกระทบต่อเสถียรภาพของเศรษฐกิจ แต่หากมีการเปิดเสรีบัญชีทุนอย่างสมบูรณ์ ก็จะยกเลิกข้อจำกัดในการลงทุนข้ามพรมแดนทั้งหมด
จีนพยายามมีบทบาททางการเงินและเศรษฐกิจบนเวทีโลก จึงยอมแลกด้วยการเปิดเสรีบัญชีทุน แม้จะทำให้ถูกผลกระทบจากความผันผวนของตลาดระหว่างประเทศมากขึ้นและควบคุมตลาดในประเทศได้น้อยลงก็ตาม โดยจีนตั้งเป้าผลักดันให้มีการแลกเปลี่ยนเงินหยวนผ่านบัญชีทุน ปรากฏเป็นรูปธรรมในปีนี้ ซึ่งกองทุนการเงินระหว่างประเทศ หรือ ไอเอ็มเอฟจะมีการพิจารณาว่า เงินหยวนถึงเกณฑ์หรือไม่ ที่จะได้เข้าร่วมในค่าเงินกลาง ( Special Drawing Rights basket) ของไอเอ็มเอฟ เพิ่มจากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เยน ปอนด์ และยูโร ในปัจจุบัน
อย่างไรก็ตาม นักเศรษฐศาสตร์ของบริษัทหลักทรัพย์ยูบีเอส มองว่า รัฐบาลปักกิ่งน่าจะดำเนินการอย่างระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากการเปิดโอกาสให้แลกเปลี่ยนเงินหยวนผ่านบัญชีทุนเร็วเกินไปก็อาจทำให้ตลาดหุ้นจีนแกว่งตัวมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปัจจัยพื้นฐานต่างๆ ยังมีความเปราะบาง และกฎข้อบังคับยังมีจุดบกพร่อง อาทิ ความอ่อนแอของรัฐวิสาหกิจ ของจีน ซึ่งมีมูลค่ามากที่สุดในตลาดหุ้นกระดานเอ อันเป็นตลาดหุ้นสำหรับนักลงทุนบนแผ่นดินใหญ่ และนักลงทุนประเภทสถาบันต่างชาติเข้ามาซื้อขายได้ โดยผ่านระบบเชื่อมโยงตลาดหุ้นฮ่องกงกับตลาดหุ้นตลาดหุ้นเซี่ยงไฮ้
นาย เต๋า ตง นักเศรษฐศาสตร์ ของบริษัทหลักทรัพย์เครดิตสวิสระบุว่า นวัตกรรมการเงิน ที่เกิดขึ้นจากโครงการปฏิรูปนำร่องของจีนเมื่อเดือนก.ค. ปี 2556 เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพของรัฐวิสาหกิจ ได้สร้างความเสี่ยงใหม่ ๆ ซึ่งนักลงทุนและผู้คุมกฎมิได้ตระหนักอย่างแท้จริง เช่น การอนุญาตให้นักลงทุนเอกชนเข้ามาถือหุ้นร่วมในรัฐวิสาหกิจ ตลอดจนการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ เช่น การอนุญาตให้มีการซื้อขายระบบมาร์จิ้น ซึ่งเปิดโอกาสให้นักลงทุนซื้อหุ้นด้วยอาศัยเงินที่กู้ยืมจากบริษัทโบรกเกอร์ และการทำชอร์ตเซล ซึ่งเป็นการยืมหุ้นจากบริษัทโบรกเกอร์มาขายก่อน
ทั้งนี้ ตลาดหุ้นจีนทะยานคึกคักมาตลอดในช่วง 1 ปี เพราะมีการซื้อขายหุ้นด้วยบัญชีมาร์จิ้นเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ โดยนักลงทุนเก็งกำไรจากการคาดการณ์เกี่ยวกับการปฏิรูปของรัฐบาลจีน กระทั่งตลาดร่วงหนักจากแรงเทขายหุ้นที่ ซื้อด้วยระบบมาร์จิ้น และนักวิชาการบางคนบนแผ่นดินใหญ่กล่าวหาว่า เป็นฝีมือของนักลงทุนต่างชาติ
นาย เฉิน ซิงอี้ว์ นักวิเคราะห์ของบริษัทหลักทรัพย์ฟิลิปมองว่า ถ้ามาตรการของรัฐบาลปักกิ่งไม่สามารถบรรเทาความแตกตื่นของนักลงทุนได้ ก็มีความเป็นไปได้ที่รัฐบาลจะเลื่อนการเปิดเสรีบัญชีทุนออกไป
อย่างไรก็ตาม นายจ้า ซือจวิ่น อาจารย์ด้านการเงินของมหาวิทยาลียเหรินหมินระบุว่า จีนไม่ควรเปลี่ยนตารางเวลาในการเปิดเสรีบัญชีทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หากไม่มีหลักฐานยืนยันข้อกล่าวหา ที่ว่า นักลงทุนต่างชาติอยู่เบื้องหลังการดิ่งร่วงของตลาดหุ้นจีน ที่ผ่านมา
