เดอะ วอลล์สตรีต เจอร์นัล – บรรดานักลงทุนพันธบัตรและผู้ปล่อยกู้ต่างชาติ ซึ่งเมื่อไม่กี่ปีก่อน เคยตรงรี่มายังแดนมังกรอย่างเริงร่า เวลานี้กำลังเหงื่อตก เมื่อเห็นสภาพบริษัทผู้ประกอบการจำนวนหนึ่งของจีนกำลังยืนโซเซอยู่เหนือปากเหวแห่งการล้มละลาย ทว่ากฎหมายล้มละลายของจีนในปัจจุบันไม่อาจสร้างหลักประกันให้กับเจ้าหนี้ได้เลย
แหล่งข่าววงในระบุว่า ขณะนี้ สถาบันการเงินชาติตะวันตกระดับบิ๊ก ๆ หลายราย ที่เข้ามาลงทุนในจีน ได้แก่ซิติกรุ๊ป , กองทุนบริหารความเสี่ยง ซิตาเดล อินเวสต์เมนต์ กรุ๊ป,เครดิต สวิส กรุ๊ป และซีแอลเอสเอ แคปปิตอล พาร์ตเนอร์ส ต่างกำลังหาทางเอาเงินกู้ ที่ปล่อยให้กับเฟอร์โรไชน่า บริษัทผู้ผลิตเหล็กกล้าของจีน กลับคืนมา ซึ่งมีจำนวนราว 100 -200 ล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม มีผู้ตั้งข้อสังเกตว่า หากบริษัทเกิดล้มละลายไปในระหว่างการปรับเงื่อนไขการชำระหนี้ เพื่อเอาเงินคืน ก็อาจทำให้สถาบันเหล่านี้พลอยชวดเงินไปด้วย
นอกจากนั้น นักลงทุนยังกำลังจับตามองตลาดอสังหาริมทรัพย์แดนมังกรอย่างไม่สบายใจ โดยสแตนดาร์ด แอนด์ พัวร์ บริษัทจัดอันดับชั้นนำของโลกระบุเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว (2-8มี.ค.) ว่า มีความเสี่ยงที่บริษัทด้านธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งกำลังมีปัญหา จำนวนหนึ่งของจีน อาจผิดนัดชำระหนี้
ด้านผู้ถือครองพันธบัตร จำนวน 1,200 ล้านดอลลาร์ ที่ออกโดยบริษัทเอเชีย อะลูมิเนียม โฮลดิ้ง ซึ่งกำลังประสบปัญหาทางการเงิน กำลังพิจารณาข้อเสนอขอซื้อคืนพันธบัตรเหล่านี้ โดยทางบริษัทผู้ออกพันธบัตรระบุว่า หากข้อเสนอขอซื้อคืนประสบความล้มเหลว ผู้ถือพันธบัตรก็แทบจะไม่ได้รับผลตอบแทนอะไรเลย ส่วนบริษัทเองก็จะล้มละลาย และปิดกิจการไป
เดวิด คิดด์ หัวหน้าฝ่ายการปรับโครงสร้างหนี้ที่สำนักงานในฮ่องกงของแอลเลน แอนด์ โอเวอรี่ บริษัทกฎหมายของสหรัฐฯ ระบุว่า เมื่อพิจารณาขั้นตอนในการจัดการเกี่ยวกับการล้มละลายในจีนแล้ว ทำให้บรรดาผู้ปล่อยกู้ไม่อยากไปจีน ถ้าไม่จำเป็น เนื่องจากปัญหาที่นักลงทุนต่างชาติประสบในเวลานี้ก็คือทางการจีนมิได้ระบุแผนอย่างชัดเจนสำหรับนักลงทุนต่างชาติในกรณีที่พวกเขาประสบปัญหาลูกหนี้ในจีนเกิดล้มละลาย หรือต้องปรับโครงสร้างหนี้
แม้กฎหมายล้มละลายฉบับใหม่ของจีนมีผลบังคับใช้เมื่อปี 2550 ซึ่งได้วางระเบียบขั้นตอนสำหรับบริษัท ซึ่งถูกบังคับให้ชำระบัญชีเพื่อปิดกิจการ หรือล้มละลาย แต่ศาลของจีนก็ยังไม่เคยออกมาระบุว่า ได้พิจารณาข้อร้องเรียนของนักลงทุนต่างชาติอย่างไรบ้าง?
“ประเด็นสำคัญก็คือไม่เคยมีการทดสอบการใช้กฎหมายฉบับใหม่เลย” โทนี่ สตรินเจอร์ หัวหน้าฝ่ายหนี้สินบริษัทของฟิตช์ เรตติ้งส์ ฝ่ายภาคพื้นเอเชีย-แปซิฟิกระบุ
นอกจากนั้น บริษัทฟิตช์ยังออกมาเตือนเมื่อวันพุธ (4 มี.ค.) ด้วยว่า นักลงทุนต้องพิจารณาให้ดีว่า การออกพันธบัตรจากจีนมีการวางโครงสร้างอย่างไร เนื่องจากบางบริษัทมีการบริหารจัดการ ที่อ่อนแอ
ทั้งนี้ จีนถือเป็นตลาดที่เฟื่องฟูมานานแล้วสำหรับนักลงทุนพันธบัตร โดยนับตั้งแต่ปี 2548 เป็นต้นมา บริษัทของจีนได้ออกพันธบัตร ในรูปเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ แล้วทั้งสิ้น 2,800 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การออกพันธบัตรซาลงเมื่อปีที่แล้ว อันเป็นผลมาจากวิกฤตสินเชื่อ และหลายบริษัทได้เริ่มออกพันธบัตรในรูปสกุลเงินท้องถิ่นแทน
แหล่งข่าววงในระบุว่า ขณะนี้ สถาบันการเงินชาติตะวันตกระดับบิ๊ก ๆ หลายราย ที่เข้ามาลงทุนในจีน ได้แก่ซิติกรุ๊ป , กองทุนบริหารความเสี่ยง ซิตาเดล อินเวสต์เมนต์ กรุ๊ป,เครดิต สวิส กรุ๊ป และซีแอลเอสเอ แคปปิตอล พาร์ตเนอร์ส ต่างกำลังหาทางเอาเงินกู้ ที่ปล่อยให้กับเฟอร์โรไชน่า บริษัทผู้ผลิตเหล็กกล้าของจีน กลับคืนมา ซึ่งมีจำนวนราว 100 -200 ล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม มีผู้ตั้งข้อสังเกตว่า หากบริษัทเกิดล้มละลายไปในระหว่างการปรับเงื่อนไขการชำระหนี้ เพื่อเอาเงินคืน ก็อาจทำให้สถาบันเหล่านี้พลอยชวดเงินไปด้วย
นอกจากนั้น นักลงทุนยังกำลังจับตามองตลาดอสังหาริมทรัพย์แดนมังกรอย่างไม่สบายใจ โดยสแตนดาร์ด แอนด์ พัวร์ บริษัทจัดอันดับชั้นนำของโลกระบุเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว (2-8มี.ค.) ว่า มีความเสี่ยงที่บริษัทด้านธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งกำลังมีปัญหา จำนวนหนึ่งของจีน อาจผิดนัดชำระหนี้
ด้านผู้ถือครองพันธบัตร จำนวน 1,200 ล้านดอลลาร์ ที่ออกโดยบริษัทเอเชีย อะลูมิเนียม โฮลดิ้ง ซึ่งกำลังประสบปัญหาทางการเงิน กำลังพิจารณาข้อเสนอขอซื้อคืนพันธบัตรเหล่านี้ โดยทางบริษัทผู้ออกพันธบัตรระบุว่า หากข้อเสนอขอซื้อคืนประสบความล้มเหลว ผู้ถือพันธบัตรก็แทบจะไม่ได้รับผลตอบแทนอะไรเลย ส่วนบริษัทเองก็จะล้มละลาย และปิดกิจการไป
เดวิด คิดด์ หัวหน้าฝ่ายการปรับโครงสร้างหนี้ที่สำนักงานในฮ่องกงของแอลเลน แอนด์ โอเวอรี่ บริษัทกฎหมายของสหรัฐฯ ระบุว่า เมื่อพิจารณาขั้นตอนในการจัดการเกี่ยวกับการล้มละลายในจีนแล้ว ทำให้บรรดาผู้ปล่อยกู้ไม่อยากไปจีน ถ้าไม่จำเป็น เนื่องจากปัญหาที่นักลงทุนต่างชาติประสบในเวลานี้ก็คือทางการจีนมิได้ระบุแผนอย่างชัดเจนสำหรับนักลงทุนต่างชาติในกรณีที่พวกเขาประสบปัญหาลูกหนี้ในจีนเกิดล้มละลาย หรือต้องปรับโครงสร้างหนี้
แม้กฎหมายล้มละลายฉบับใหม่ของจีนมีผลบังคับใช้เมื่อปี 2550 ซึ่งได้วางระเบียบขั้นตอนสำหรับบริษัท ซึ่งถูกบังคับให้ชำระบัญชีเพื่อปิดกิจการ หรือล้มละลาย แต่ศาลของจีนก็ยังไม่เคยออกมาระบุว่า ได้พิจารณาข้อร้องเรียนของนักลงทุนต่างชาติอย่างไรบ้าง?
“ประเด็นสำคัญก็คือไม่เคยมีการทดสอบการใช้กฎหมายฉบับใหม่เลย” โทนี่ สตรินเจอร์ หัวหน้าฝ่ายหนี้สินบริษัทของฟิตช์ เรตติ้งส์ ฝ่ายภาคพื้นเอเชีย-แปซิฟิกระบุ
นอกจากนั้น บริษัทฟิตช์ยังออกมาเตือนเมื่อวันพุธ (4 มี.ค.) ด้วยว่า นักลงทุนต้องพิจารณาให้ดีว่า การออกพันธบัตรจากจีนมีการวางโครงสร้างอย่างไร เนื่องจากบางบริษัทมีการบริหารจัดการ ที่อ่อนแอ
ทั้งนี้ จีนถือเป็นตลาดที่เฟื่องฟูมานานแล้วสำหรับนักลงทุนพันธบัตร โดยนับตั้งแต่ปี 2548 เป็นต้นมา บริษัทของจีนได้ออกพันธบัตร ในรูปเงินสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ แล้วทั้งสิ้น 2,800 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การออกพันธบัตรซาลงเมื่อปีที่แล้ว อันเป็นผลมาจากวิกฤตสินเชื่อ และหลายบริษัทได้เริ่มออกพันธบัตรในรูปสกุลเงินท้องถิ่นแทน
