อสังหาฯ ยังฟื้นยาก หลังยอดพรีเซลโค้ง 3 ทรุด กำลังซื้อหด

โบรกเกอร์ประเมินหุ้นอสังหาฯ ยังไม่เห็นแสงสวางที่ปลายอุโมงค์ หลังยอดพรีเซล Q3/63 ทรุด แม้คาดกำไรไตรมาส 3 จะฟื้นตัวดี แต่กำลังซื้อยังไม่กลับมา หวั่นการเมืองมาซ้ำ ยก AP - LH เป็นหุ้นเด่น เหตุพื้นฐานดี ปันผลสูง

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) ดีบีเอส วิคเคอร์ส (ประเทศไทย) จำกัด เปิดเผยผ่านบทวิเคราะห์ถึงภาพรวมหุ้นกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ ว่า "ยังไม่เห็นแสงสว่างที่ปลายอุโมงค์" หลังจากยอดขาย (Presales) สะสมในรอบไตรมาส 3/63 (Q3/63) สำหรับบริษัทอสังหาฯ 9 บริษัท อยู่ที่ 5.13 หมื่นล้านบาท ยังคงปรับลง 5% เทียบช่วงเดียวกันปีก่อน (YoY) และลดลง 10% เทียบไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) ตามลำดับ

โดยสาเหตุที่ปรับลง YoY คือ การเปิดขายโครงการใหม่น้อยลง และที่ต่ำกว่า QoQ คือ ฐานที่ทำไว้สูงมากใน Q2/63 ซึ่งมีการทำโปรโมชันมาก สินค้าที่ยังขายได้ดีคือ บ้านแนวราบ คาดว่าโตได้ YoY แต่ยอดขายคอนโดลดลงราว 30% YoY ตามภาวะการเปิดขายโครงการใหม่และอุปสงค์

คาดกำไรโค้ง 3 อสังหาฯ ฟื้นดี

แต่คาดว่าผลกำไรในงวด Q3/63 จะฟื้นตัวดี สืบเนื่องจากมีโครงการใหม่ที่ก่อสร้างแล้วเสร็จพร้อมโอนมากขึ้นและอัตรากำไรดีขึ้นจากการทำโปรโมชั่นลดลง รวมทั้งการยกเลิกล็อกดาวน์ ทำให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจกระเตื้องดีขึ้น

ด้านมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งปัจจุบันที่ยังมีอยู่และจะหมดปลายปีนี้ คือ การลดค่าธรรมเนียมการโอน และภาษีธุรกิจเฉพาะสำหรับบ้านต่ำกว่า 3 ล้านบาท เช่น การไม่จำกัดราคาบ้าน หรือเป็นรูปแบบอื่นๆ รวมทั้งการมีความหวังกับรัฐมนตรีคลังคนใหม่ อย่างไรก็ตาม หากมีอาจเป็นปัจจัยบวกในระยะสั้น เพราะยังมีปัญหาด้านกำลังซื้อที่น้อยลง จากภาวะหนี้ครัวเรือนต่อ GDP ที่สูง ภาวะเศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัวลงจากโควิด-19 อีกทั้งต้องจับตาปัจจัยการเมืองไทยเรื่องการชุมนุมที่เพิ่มเติมเข้ามาอีก

แนะนำ Neutral เชียร์ AP-LH เป็น Top Pick

ทั้งนี้คำแนะนำ ถ่วงน้ำหนักปานกลาง (Neutral) แม้ว่าจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แต่ก็ยังไม่มีแรงกระตุ้นราคาหุ้น ข้อดีคือจ่ายปันผลได้สูง ค่าเฉลี่ยอัตราผลตอบแทนปันผลปี 64 เป็น 7.0%   

สำหรับ Top Pick กลุ่ม คือ AP (ราคาพื้นฐาน 7.80 บาท) และ LH (ราคาพื้นฐาน 8.30 บาท) จุดเด่นที่เหมือนกันคือ กระจายความเสี่ยงพอร์ตสินค้าได้ดี มีบ้านแนวราบด้วย และจับตลาดกลางถึงบนที่ยังไปได้ดี ไม่ถูกกระทบมากจากภาวะเศรษฐกิจ งบดุลแข็งแกร่ง ประเมินมูลค่าหุ้นขณะนี้ถูก และจ่ายปันผลสูง

ยอดพรีเซล Q3/63 ของ 9 บริษัทอสังหาริมทรัพย์ชั้นนำ (ล้านบาท)

หุ้น                        Q3/62                         Q2/63                     Q3/63                    YoY                   QoQ
LH                       5,670                           8,022                      7,636                    35%                    -5%
QH                       2,100                          2,771                     2,400                     14%                   -13%
LPN                     1,518                          3,160                     2,400                      58%                   -24%
ORI                     10,188                         6,348                     7,800                    -23%                    23%
ANAN                  4,300                          4,918                     3,800                     -12%                   -23%
SPALI                  5,174                          6,355                      8,347                     61%                    31%
PSH                    14,113                         3,507                      6,600                     -53%                  88%
AP                       7,767                          9,040                      8,985                     16%                    -1%
SIRI                     2,944                          12,908                    3,321                     13%                    -74%
รวม                      53,774                         57,029                   51,289                    -5%                    -10%