บล.กรุงศรี เปิดเผยในบทวิเคราห์การลงทุนถึงมุมมองหุ้น บมจ.บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT ประเมินว่าจะได้รับอานิสงส์บวกทยอยปรับฟื้นตัวขึ้น หลัง ครม.มีมติอนุมัติในหลักการเปิดรับนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้ามาพำนักในประเทศไทยนานถึง 9 เดือน
บล.กรุงศรีฯ เปิดเผยถึงมุมมองการลงทุนในบทวิเคราะห์หุ้น บมจ.บริษัท ท่าอากาศยานไทย จำกัด (มหาชน) หรือ AOT ว่า ได้ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น ซื้อ พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ Bt70 ในขณะที่คาดว่า AOT จะมีผลการดำเนินงานเป็นขาดทุนในปี 2564 และฟื้นตัวในปี 2565 เป็นต้นไปที่ได้รับแรงหนุนจาก pent-up demand ของนักท่องเที่ยวในตลาดบินระยะสั้น (short-haul) โดยเฉพาะจีน ดังนั้น จึงได้ปรับกำไรเต็มปีในปี 2566-2573 ราว 4-9% จากการปรับจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าเพิ่มขึ้น
การฟื้นของนักท่องเที่ยวจีน ทำให้ผู้โดยสารขาเข้าฟื้นตัวแบบ V-shape เต็มปีในปี 2565
ทั้งนี้ คาดว่าจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าเต็มปีในปี 2565 จะถึงระดับ 40m จาก 13.7 m ในปี 2564 ซึ่งนำโดยการฟื้นตัวของตลาดบินระยะสั้น เช่น จีน จะเห็นได้ว่าจีนเป็นประเทศแรกที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งจากวิกฤต COVID-19 ซึ่งน่าจะส่งผลให้ความต้องการการท่องเที่ยวฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง เหตุผลสนับสนุนแนวคิดนี้ หลัก 3 ประการคือ
1) เที่ยวบินภายในประเทศเพิ่มขึ้นมากกว่าระดับก่อน COVID ราว 6-10% ในเดือน ส.ค.
2) อัตราการเข้าพักโรงแรมของจีนยังมากกว่าโรงแรมทั่วโลก โดยแตะระดับเกือบ 70% ใน ส.ค.เทียบกับ 40% ของโรงแรมทั่วโลก
3) ยอดขายสินค้าปลอดภาษีใน Hainan เพิ่มขึ้น 100% yoy ในเดือน ก.ค.-ส.ค. ซึ่งบ่งชี้ความต้องการใช้จ่ายด้านท่องเที่ยว รายได้ที่มั่นคงและผู้บริโภคมั่นใจของผู้บริโภคชาวจีน
ขาดทุนระยะสั้นเต็มปีของปี 2564 แต่การเติบโตของกำไรจะรวดเร็วในงบปี 2566 เป็นต้นไป
ในขณะที่คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานปี 2564 จะเป็นขาดทุนเนื่องจากความล่าช้าในการเปิดประเทศ (จาก ก.ย.2563 ไปเป็น มี.ค.2564) โดย AOT จะสามารถสร้างการเติบโตของกำไรปกติ 22% ต่อปี CAGR ในช่วงปี 2565-2568 จากการฟื้นตัวของความต้องการการท่องเที่ยว นำโดยนักท่องเที่ยวจีนในยุคหลัง Covid
ปรับคำแนะนำเป็น ซื้อ พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ Bt70/share
จากปัจจัยการปรับคาดการณ์กำไรและ WACC ใหม่ จึงปรับราคาเป้าหมายขึ้นสู่ Bt70/sh (+25%) จาก Bt56/sh มองข้ามยุค COVID-19 ไปเราเชื่อว่าพัฒนาการของวัคซีน และการปรับราคาเป้าหมายเป็นปี 2564 รวมถึงความต้องการการท่องเที่ยวที่แข็งแกร่งนำโดยนักท่องเที่ยวจีน จะเป็นปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกสำหรับ AOT เราเชื่อว่า AOT เป็นหุ้นที่ดีที่สุดสำหรับการลงทุนในธีมการท่องเที่ยวไทยฟื้นตัว ไม่เพียงแต่ผูกขาดพื้นที่สนามบินที่สำคัญในประเทศไทย แต่ยังได้รับประโยชน์จากกำลังซื้อของนักท่องเที่ยวไทยที่เพิ่มขึ้น ทำให้การเติบโตของรายได้จากสัมปทานสูงขึ้น โดยปรับคำแนะนำของ AOT ขึ้นเป็น "ซื้อ"
