ผู้จัดการตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ ยอมรับหุ้นไอพีโอที่ตั้งราคาแพงกว่าปกติ เสี่ยงเข้าเกณฑ์แคชบาลานซ์สูง แต่ต้องไปพิจารณาในการหมุนรอบของหุ้นอีกครั้ง โดยในปีนี้คาดว่าจะมีหุ้นไอพีโอทั้งสิ้น 20 บริษัท ในครึ่งปีแรกจะมีบริษัทที่เข้าทำการจดทะเบียน 3-4 บริษัท และครึ่งปีหลังอีก 16 บริษัท ทั้งนี้ มีบริษัทในกลุ่มพลังงานที่จะเข้าด้วยหลักเกณฑ์มาร์เกตแคป 1 บริษัท
นายประพันธ์ เจริญประวัติ ผู้จัดการตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ เปิดเผยว่า การเสนอขายหุ้นให้แก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก (ไอพีโอ) ในระยะหลังซึ่งพบว่า มีราคาสูงโดยเฉพาะในตลาดเอ็มเอไอ ซึ่งตนยอมรับว่า บริษัทเหล่านี้มีความเสี่ยงถูกบังคับให้ซื้อขายด้วยบัญชีแคชบาลานซ์ได้ง่ายขึ้น และมองว่าเป็นความท้าทายของที่ปรึกษาทางการเงินในการตั้งราคาที่เหมาะสมเพื่อจัดจำหน่าย
ทั้งนี้ การเสนอขายหุ้นในระดับพี/อี ที่สูง เป็นความเสี่ยงที่จะถูกให้ต้องซื้อขายด้วยเกณฑ์แคชบาลานซ์อยู่แล้ว ซึ่งหลักเกณฑ์ดังกล่าวกำหนดให้หุ้นที่มีระดับ พี/อี สูงกว่า 40 เท่า และมีการหมุนต่อรอบตามที่ตลาดหลักทรัพย์กำหนดไว้ ก็จะต้องทำการซื้อขายด้วยบัญชีแคชบาลานซ์ทันที ซึ่งหุ้นเข้าใหม่ที่ พี/อี สูงจะเกินเกณฑ์ที่กำหนดไว้แน่นอน แต่ต้องไปพิจารณาในการหมุนรอบของหุ้นอีกครั้ง
กรณีดังกล่าวโดยความเห็นส่วนตัวมองว่าขึ้นอยู่กับที่ปรึกษาทางการเงินจะกำหนดกลยุทธ์ในการขายหุ้นอย่างไร ที่ปรึกษาทางเงินก็อาจใช้วิธีคำนวณการเติบโตในอนาคตเพื่อคิดราคาหุ้น เมื่อใช้วิธีดังกล่าวจะทำให้ระดับพี/อี ในปัจจุบันสูงมากกว่าปกติ
หลังจากนี้ มองว่าการประเมินราคาของหุ้นในหลายส่วน อนาคตที่ปรึกษาทางการเงินอาจทำงานได้ยากขึ้น ทั้งนี้ นักลงทุนต้องเข้าใจว่าการที่หุ้นมีระดับ พี/อี สูง ไม่ได้แปลว่าจะมีศักยภาพไม่ดี ซึ่งในอนาคตหลายบริษัทที่ขาดทุนจะเริ่มพลิกมีกำไร
อย่างไรก็ตาม ในปีนี้คาดว่าจะมีหุ้นไอพีโอทั้งสิ้น 20 บริษัท ในครึ่งปีแรกจะมีบริษัทที่เข้าทำการจดทะเบียน 3-4 บริษัท และครึ่งปีหลังอีก 16 บริษัท ทั้งนี้ มีบริษัทในกลุ่มพลังงานที่จะเข้าด้วยหลักเกณฑ์มาร์เกตแคป 1 บริษัท แม้กลุ่มพลังงานจะมีปัญหาในเรื่องราคาพลังงานที่ปรับตัวลดลง และการเข้าด้วยหลักเกณฑ์มาร์เกตแคปที่อาจสร้างความไม่เชื่อมั่นให้แก่นักลงทุน
“แต่จากการพูดคุยกับบริษัทยังคงเดินหน้าเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอตามกำหนดการเดิม เพราะมองว่าบริษัทนั้นอยู่ในธุรกิจพลังงานทดแทน นอกจากนี้ ความเชื่อมั่นในหุ้นที่เข้าการซื้อขายด้วยเกณฑ์แคชบาลานซ์เริ่มได้รับการตอบรับที่มากขึ้น”
รายงานข่าวจากที่ปรึกษาทางการเงิน เปิดเผยว่า การประเมินราคาหุ้นไอพีโอจะประกอบไปด้วย 4 หลักการ คือ 1.พื้นฐานของบริษัทในปัจจุบัน 2.การเติบโตในอนาคต 3.จำนวนเงินทุนที่บริษัทคาดหวัง และ 4.ภาวะตลาดหุ้น ซึ่งปัจจุบันที่ปรึกษาทางการเงินมักใช้วิธีการคำนวณระดับราคาไอพีโอ จากการเติบโตในอนาคต หรือฟอร์เวิร์ด พี/อี มาคำนวณ ทำให้ระดับพี/อีย้อนหลัง 4 ไตรมาสจะสูงกว่าปกติ
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาผลการดำเนินงานในอดีตจะพบว่า ผลการดำเนินงานในช่วงไตรมาสที่ 1 ปี 2557 ต่ำกว่าปกติเกิดจากสถานการณ์ทางการเมือง ซึ่งเป็นปัจจัยพิเศษ ทำให้เราเชื่อว่า เมื่อผลการดำเนินไตรมาสที่ 1 ของปี 2558 ออกมาจะช่วยดึงค่าพี/อีให้กลับมาอยู่ในระดับปกติมากขึ้น
