หุ้น SAPPE เปิดเทรดวันแรกที่ 25.50 บาท เพิ่มขึ้น 12 บาท เปลี่ยนแปลง +88.89% จากราคาขาย IPO 13.50 บาท/หุ้น โดยขึ้นแตะจุดสูงสุดที่ 26.25 บาท
นายอดิศักดิ์ รักอริยะพงศ์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บมจ.เซ็ปเป้ หรือ SAPPE เปิดเผยว่า การนำหุ้นสามัญของบริษัทเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ จะช่วยเสริมสร้างความแข็งแกร่งด้านเงินทุนให้แก่บริษัทในการขยายกำลังการผลิตเครื่องบรรจุน้ำและขวด PET รองรับแผนการขยายฐานการผลิตในตลาดต่างประเทศ รวมถึงการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อตอบรับกับไลฟ์สไตล์ของผู้บริโภคที่ให้ความสำคัญต่อการดูแลสุขภาพเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง มุ่งสู่เป้าหมายการสร้างแบรนด์สินค้าของคนไทยให้เติบโตอย่างแข็งแกร่งในตลาดโลก
หลัง IPO ผู้ถือหุ้นใหญ่ของ SAPPE 3 ลำดับแรก ได้แก่ กลุ่มรักอริยะพงศ์ ถือหุ้น 75% คุณวิเศษ วชิรพงศ์ ถือหุ้น 2% และคุณปัญญา ภู่ไชย ถือหุ้น 0.7% การกำหนดราคาเสนอขายหุ้นครั้งนี้คิดเป็นอัตราส่วนราคาหุ้นต่อกำไรสุทธิต่อหุ้น (P/E ratio) ที่ 15.9 เท่า โดยคำนวณจากกำไรสุทธิในช่วง 4 ไตรมาสล่าสุด (ไตรมาส 2/2556-ไตรมาส 1/2557) หารด้วยจำนวนหุ้นสามัญทั้งหมดของบริษัทภายหลังการเสนอขายหุ้นครั้งนี้ (fully diluted) คิดเป็นกำไรสุทธิต่อหุ้นเท่ากับ 0.85 บาท โดย P/E ratio เฉลี่ยของบริษัทจดทะเบียนที่ดำเนินธุรกิจคล้ายคลึงกับบริษัทในช่วง 3 เดือน ตั้งแต่วันที่ 28 กุมภาพันธ์-30 พฤษภาคม 2557 เท่ากับ 27.50 เท่า ทั้งนี้ บริษัทมีนโยบายการจ่ายเงินปันผลในอัตราไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิภายหลังการหักภาษีเงินได้นิติบุคคล และเงินสำรองตามที่กฎหมายกำหนด โดยพิจารณาจากงบการเงินเฉพาะกิจการ บล.เคเคเทรด ระบุในบทวิเคราะห์ฯว่า หุ้น บมจ.เซ็ปเป้ (SAPPE) มีความน่าสนใจจากโอกาสการเติบโตในตลาดโลกที่จะทำให้มูลค่ากิจการเติบโต 3-4 เท่าตัว ในช่วง 5 ปีข้างหน้า โดยคาดยอดขายและกำไรสุทธิของบริษัทจะเติบโตเฉลี่ย 16% YoY และ 36% YoY ตามลำดับ จากการขยายตัวของยอดขายต่างประเทศที่กำลังอยู่ในช่วงแรกของการเติบโต และการขยายกำลังการผลิตทำให้เกิดการประหยัดจากขนาด
หากพิจารณาจากราคา IPO ที่ 13.50 บาท ถือว่าเป็นระดับที่ถูก หรือคิดเป็น PER ของปี 2557 ที่ 12.5 เท่า ต่ำกว่า PER ของกลุ่ม FOOD ที่ 25 เท่า อีกทั้งราคา IPO ยังมี Upside จากมูลค่าเหมาะสมประเมินที่ 21.70 บาท (ใช้ P/E Multiple ที่ 20 เท่า)
SAPPE มีผลประกอบการเติบโตโดดเด่น โดยยอดขายใน 1Q57 เติบโต 64% YoY เป็น 774 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิเติบโต 455% YoY เป็น 143 ล้านบาท เทียบเท่ากำไรสุทธิที่ SAPPE ทำได้ในปี 2556 จากการขยายธุรกิจในประเทศเป็นหลัก อย่างไรก็ดี การเติบโตสูงใน 1Q57 บางส่วนมาจากรายการไม่ปกติ เช่น มีออเดอร์ค้างส่งมอบจากปลายปีที่แล้ว และยังมีประโยชน์ค่าเงินบาทอ่อน 10% YoY รวมถึงค่าใช้จ่ายในการขายต่ำกว่าปกติ 5% ของยอดขาย เมื่อกระทบรายการไม่ปกติที่เกิดขึ้นใน 1Q57 เราคาดว่า SAPPE จะมีกำไรสุทธิ 325 ล้านบาท ในปี 2557 คิดเป็นอัตราการเติบโต 127% YoY
ท้ังนี้ SAPPE เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายเครื่องดื่มเพียงไม่กี่รายที่ประสบความสำเร็จในตลาดต่างประเทศภายใน 3 ปี (ปี 2554-2556) มียอดขายต่างประเทศเติบโตจาก 289 ล้านบาท เป็น 1.1 พันล้านบาท เนื่องจากผลิตภัณฑ์มีความแปลกใหม่ และรสชาติถูกปาก (น้ำผลไม้ผสมวุ้นมะพร้าว) และมีคู่ค้า (ผู้จัดจำหน่าย) ที่แข็งแรง อีกทั้งยังมี 2 บริษัทย่อย (Sappe Indo และ Sappe Europe) ไว้ทำตลาดในต่างประเทศ
ล่าสุด งวด 1Q57 บริษัทมียอดขายต่างประเทศเติบโต 157% YoY เป็น 472 ล้านบาท เราคาดปี 2557 บริษัทจะมียอดจำหน่ายต่างประเทศเติบโต 44% YoY เป็น 1.6 พันล้านบาท และช่วงปี 2557-2561 คาดเติบโตเฉลี่ย 26% ต่อปี
