กสิกรไทย คาด กนง.คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.50% เพื่อประคองโมเมนตัมของระบบ ศก. หลังมีการปรับลดคาดการณ์ “จีดีพี” ปี 56 ขณะที่เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำ
บริษัท ศูนย์วิจัยกสิกรไทย จำกัด ประเมินว่า ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) วันที่ 16 ตุลาคมนี้ กนง.จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ร้อยละ 2.50 เพื่อประคองโมเมนตัมของระบบเศรษฐกิจ หลังมีการปรับลดคาดการณ์ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (จีดีพี) ปี 2556 แม้ว่าภาคการส่งออกเริ่มกลับมาขยายตัวสอดคล้องกับพัฒนาการทางเศรษฐกิจของประเทศพัฒนาแล้วที่ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
ทั้งนี้ อัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวอยู่ในระดับต่ำ และคงยังไม่เป็นประเด็นที่น่ากังวลในระยะข้างหน้า คงเป็นปัจจัยสนับสนุนความต่อเนื่องของนโยบายการเงินแบบผ่อนคลาย รวมถึงเปิดทางเลือกเชิงนโยบายของ กนง.ในการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่ม หากเศรษฐกิจไทยทรุดตัวต่ำกว่าที่ควรจะเป็น
อย่างไรก็ตาม ด้วยภาวะหนี้ภาคครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง ประกอบกับสภาพคล่องตลาดการเงินที่มีโอกาสทยอยตึงตัวขึ้น หากทางการต้องการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มก็คงต้องเผชิญกับข้อจำกัดของการส่งผ่านนโยบายการเงินระดับที่เข้มข้นขึ้น
ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า การฟื้นตัวที่ค่อนข้างล่าช้าของการส่งออก ประกอบกับการใช้จ่ายของภาคเอกชนภายในประเทศที่ชะลอตัวลง คงทำให้เศรษฐกิจไทยปี 2556 สามารถขยายตัวได้ประมาณร้อยละ 3.7 ต่ำกว่าศักยภาพการเติบโตของประเทศระยะยาวที่ประมาณร้อยละ 4.5 ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ กนง.ยังคงต้องรักษาความต่อเนื่องของสภาวะผ่อนคลายทางการเงินผ่านการคงระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
อย่างไรก็ตาม กระแสเงินทุนเคลื่อนย้ายที่มีความผันผวน และผลกระทบที่มีต่อค่าเงิน และตลาดทุนของประเทศตลาดเกิดใหม่ รวมถึงไทย นอกเหนือจากภาวะหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง ก็คงจะเป็นปัจจัยท้าทายการดำเนินนโยบายการเงินในระยะข้างหน้า เนื่องจากจะสร้างความซับซ้อนให้แก่ ธปท.ในการเลือกการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่ม หากสถานการณ์เศรษฐกิจคู่ค้าหลักไม่สามารถประคองทิศทางทรงตัว หรือทยอยดีขึ้นตามคาด ซึ่งล้วนแต่เป็นประเด็นที่ทุกฝ่ายคงต้องติดตามอย่างใกล้ชิด
