บล.เคจีไอ ทบทวนเป้าหมายราคาหุ้น “บางจากฯ” ใหม่ เหตุนักวิเคราะห์มองยังน่าลงทุน จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นหลังหอกลั่นที่ 3 กลับมาเดินเครื่องปกติ และปริมาณน้ำมันที่ขายซึ่งจะปรับตัวสูงสุด
บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด ได้จัดทำบทวิเคราะห์ ถึง บริษัท บางจากปิโตรเลียม จำกัด (มหาชน) (BCP) ว่า ภาพรวมจากการประชุมนักวิเคราะห์ที่ออกมาเป็นเชิงบวก ทีมผู้บริหารของ บมจ.บางจากคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบดูไบในไตรมาส 4/55 ที่ประมาณ 103-107 $/bbl ซึ่งใกล้เคียงกับราคาในไตรมาส 3 จากประเด็นความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน, ความไม่สงบในตะวันออกกลาง, และความต้องการใช้น้ำมันก๊าดกับน้ำมันดีเซลที่สูงขึ้นในฤดูหนาว ในขณะที่เศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวลงจากวิกฤตทางการเงินในยุโรป และปริมาณผลิตน้ำมันส่วนเกินยังคงเป็นปัจจัยกดดันต่อราคาน้ำมัน
โดยในไตรมาส 4/55 บริษัทฯ ตั้งเป้าที่จะเพิ่มกำลังการกลั่นน้ำมันดิบไปที่ 90 KBD จาก 38.7 KBD ในไตรมาส 3 เนื่องจากหอกลั่นหน่วยที่ 3 ของบริษัทฯ ได้กลับมาเดินเครื่องตามปกติตั้งแต่ 6 พ.ย. หลังจากเกิดเหตุไฟไหม้ ซึ่งประกันจะเป็นผู้จ่ายค่าซ่อมแซมทั้งหมด 800 ล้านบาท บริษัทฯ ยังคาดว่าปริมาณการขายน้ำมันสำเร็จรูปเฉลี่ยต่อเดือนที่ 411 ล้านลิตร ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่มีปริมาณการขายสูงที่สุดในปีนี้จากการเข้าสู่ฤดูของการท่องเที่ยว ดังนั้น เราคาดว่ากำไรจะปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาส 3/55
ส่วนในปี 2556 บริษัทฯ คาดว่าจะมี EBITDA ที่ไม่รวมกำไร/ขาดทุนจากสต็อกน้ำมันที่ประมาณ 1 หมื่นล้านบาท (+40% YoY) จาก 1) โครงการโซลาร์เฟส 2 (ขนาด 50 MW) ซึ่งจะเริ่มดำเนินการผลิตในไตรมาส 1/56 ทำให้คาดว่าจะมีกำไรจากโครงการโซลาร์ทั้งหมดที่ประมาณ 1,440 ล้านบาท (+71% YoY) 2) โรงกลั่นเดินกำลังการผลิตที่ 110 KBD เต็มกำลังการผลิตจากการที่ไม่มีแผนปิดซ่อมบำรุง 3) เงินประกันสำหรับเหตุการณ์ไฟไหม้หอกลั่นที่จะเข้ามาในปี 2556
อัปเดตข้อมูลการสร้างโรงกลั่นแห่งที่สองขนาด 150 KBD: ยังอยู่ในกระบวนการเริ่มศึกษาโครงการ ซึ่งต้องใช้เวลาอย่างน้อย 8-10 ปี ในการก่อสร้าง และต้องใช้เงินลงทุนที่มหาศาลเกิน 1 แสนล้านบาท เนื่องมาจากบริษัทฯ มีปริมาณการขายน้ำมันสำเร็จรูปเพิ่มขึ้น 3-4% ต่อปี ทำให้ขนาดกำลังการกลั่นของโรงกลั่นที่มีอยู่ไม่เพียงพอต่อความต้องการขายน้ำมันในอนาคต
“เรายังคงคำแนะนำซื้อ BCP ในบทวิเคราะห์ที่ผ่านมาเราให้ราคาเป้าหมายที่ 27.00 บาท ซึ่งขณะนี้อยู่ระหว่างทบทวนราคาเป้าหมายใหม่”
