เอเจนซีส์ - ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) แถลงในวันพุธ (17 ก.ย.) ว่า จะยุติโครงการรับซื้อพันธบัตร ซึ่งเป็นที่รู้จักกันในนาม “การผ่อนคลายเชิงปริมาณ” (QE) ในเดือนตุลาคมนี้ แต่ก็ยังคงพูดถึงแนวโน้มของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในอเมริกาด้วยถ้อยคำเดิมๆ นั่นก็คือ จะยังคงอยู่ในระดับใกล้ๆ 0 เปอร์เซ็นต์เช่นนี้ต่อไปเป็น “ระยะเวลานานพอดู” ภายหลังจากเลิก QE แล้ว อย่างไรก็ตาม เฟดก็ส่งสัญญาณด้วยว่า ในปีหน้าจะขยับขึ้นดอกเบี้ยด้วยอัตรารวดเร็วยิ่งขึ้นกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้
นอกจากนั้น คำแถลงที่ออกมาภายหลังการประชุมเป็นเวลา 2 วันของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด (เอฟโอเอ็มซี) ยังแจกแจงรายละเอียดของสิ่งที่เรียกกันว่า “ยุทธศาสตร์ในเวลาเลิกใช้ดอกเบี้ยต่ำ” (exit strategy) หรือวิธีที่เฟดจะดำเนินการเพื่อขยับขึ้นดอกเบี้ยเมื่อถึงเวลาที่จะต้องทำเช่นนั้น ทั้งนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯบอกว่าจะประกาศแถบช่วงเป้าหมายอันใหม่ของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย “เฟดฟันด์เรต” ขึ้นจากระดับ 0-0.25% ในปัจจุบัน จากนั้นก็จะใช้อัตราดอกเบี้ยซึ่งเฟดจ่ายให้แก่พวกแบงก์ที่นำเอาทุนสำรองมาฝาก เป็นเครื่องมือหลักในการผลักดันให้ เฟดฟันด์เรต อยู่ในระดับที่ต้องการ
จากการวางยุทธศาสตร์ในเวลาเลิกใช้ดอกเบี้ยต่ำ รวมทั้งประกาศแผนการยุติโปรแกรมรับซื้อพันธบัตรในเดือนตุลาคม ก็เท่ากับเฟดได้ดำเนินมาตรการเบื้องต้น 2 มาตรการในเส้นทางมุ่งสู่การปิดฉากนโยบาย “สภาพคล่องล้นหลาม” ซึ่งเป็นนโยบายหลักที่ธนาคารกลางสหรัฐฯนำมาใช้ตอบโต้กับวิกฤตการณ์ภาคการเงินในปี 2008 และภาวะเศรษฐกิจถดถอยหลังจากนั้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เวลานี้ยังไม่ได้อยู่บนเส้นทางแห่งการเติบโตอันสดใสอย่างชัดเจนแล้ว เฟดจึงดูยังต้องการหลีกเลี่ยงไม่ส่งสัญญาณอย่างโจ่งแจ้งว่าจะเริ่มขยับดอกเบี้ยขึ้นไปเมื่อใด
“กิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวไปด้วยฝีก้าวพอประมาณ” ตั้งแต่การประชุมเอฟโอเอ็มซีครั้งก่อนในเดือนกรกฎาคม คำแถลงของเฟดคราวนี้ระบุ “มองในภาพรวมแล้ว เงื่อนไขต่างๆ ของตลาดแรงงานก็ยังคงกระเตื้องขึ้นต่อไปอีกระดับหนึ่ง อย่างไรก็ดี อัตราการว่างานแทบไม่มีการเปลี่ยนแปลง และเครื่องบ่งชี้ภาวะตลาดแรงงานหลายๆ ตัวแสดงให้เห็นว่า ยังคงมีทรัพยากรด้านแรงงานที่มิได้นำมาใช้ประโยชน์อย่างเต็มที่อยู่อีกมากทีเดียว”
ดังนั้น เฟดจึงคาดการณ์ว่า “เป็นการเหมาะสมที่จะวแถบเป้าหมายของอัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์เรตในปัจจุบันเอาไว้ต่อไปเป็นระยะเวลานานพอดู หลังจากโปรแกรมรับซื้อสินทรัพย์สิ้นสุดลงแล้ว” โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ต่ำกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อของเฟดที่กำหนดไว้ว่าไม่ให้เกิน 2%
อย่างไรก็ดี การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในอนาคตซึ่งปรากฏอยู่ในคำแถลงคราวนี้ของเฟด ดูจะกำลังชี้ให้เห็นว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยด้วยฝีก้าวรวดเร็วยิ่งขึ้นในปีหน้า กล่าวคือจากที่เคยประมาณการว่า อัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระหว่าง 1-1.25% ณ สิ้นปี 2015 เวลานี้เอฟโอเอ็มซีคาดหมายใหม่ว่าจะอยู่ที่ 1.25-1.50%
เอฟโอเอ็มซีนั้นมีกำหนดการประชุมกันปีละ 8 ครั้ง ถ้าหากในปีนี้ยังไม่มีการขยับขึ้นเป้าหมายของเฟดฟันด์เรตเลยโดยยังอยู่ที่ 0-0.25% และจะไปขึ้นกันในปีหน้าตามที่ผู้คนส่วนใหญ่คาดหมายกัน นั่นย่อมหมายความว่า ปี 2015 จะต้องมีการขึ้นดอกเบี้ยรวม 1.25% จึงจะไปถึงระดับ 1.25-1.50% ซึ่งถ้ามีการขยับขึ้นครั้งละ 0.25% อย่างที่มักกระทำกัน ก็เท่ากับว่าการประชุมเอฟโอเอ็มซี 5 ครั้งใน 8 ครั้งของปีหน้าจะต้องมีการประกาศขึ้นดอกเบี้ย โดยที่จะรอยังไม่ขยับอะไรไปได้นานที่สุดก็คือจนถึงการประชุมครั้งที่ 4 ของปี ซึ่งก็คือในเดือนมิถุนายน 2015
