หุ้นวิ่งไกลสุดกู่...เมื่อฝรั่งบุกใหญ่ / สุนันท์ ศรีจันทรา

การกลับมาของนักลงทุนต่างชาติเป็นปัจจัยสำคัญที่ปลุกให้ตลาดหุ้นฟื้นคืนสู่ความคึกคักเต็มรูปแบบ ดัชนีพุ่งทะยานอย่างต่อเนื่องจากสัปดาห์ที่ผ่านมา และมีแนวโน้มว่าอาจวิ่งสู่เป้าหมาย 1,650 จุดในรอบนี้

สถานการณ์รอบด้านกำลังเป็นใจให้บรรยากาศการลงทุนกลับสู่รอบขาขึ้น โดยการแพร่ระบาดของโควิด-19 คลี่คลาย เพราะตัวเลขผู้ติดเชื้อรายใหม่ลดลงต่อเนื่อง มาตรการคลายล็อกดาวน์เริ่มมีผลบังคับใช้ในวันที่ 1 กันยายนนี้ และนักลงทุนต่างชาติซื้อหุ้นอย่างต่อเนื่อง

แม้จะมีเสียงเตือนจากนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ โบรกเกอร์สำนักต่างๆ ซึ่งมองว่า ตลาดหุ้นกำลังเข้าสู่ภาวะร้อนแรงเกินไป หรือโอเวอร์ฮีต และอาจพักปรับฐาน จึงแนะนำให้นักลงทุนระวังความเสี่ยง โดยทยอยขายหุ้นทำกำไร

แต่ถ้าต่างชาติยังปักหลักซื้อหุ้น หุ้นที่สมควรแก่เวลาที่จะพักปรับฐานอาจเดินหน้าต่อไป สร้างจุดสูงสุดใหม่ได้ต่อเนื่อง จนไม่อาจประเมินได้ว่าดัชนีหุ้นรอบนี้จะขึ้นไปสูงสุดที่จุดใด

นักลงทุนต่างชาติมีบทบาทในการชี้นำตลาดหุ้น ตั้งแต่อดีตจนถึงปัจจุบัน โดยหากต่างชาติกลับมาตะลุยซื้อตลาดหุ้นจะคึกคัก แต่หากต่างชาติเทขาย หุ้นจะทรุดลง

ย้อนหลังไป 28 ปีก่อน ช่วงไตรมาสสุดท้ายปี 2536 ต่างชาติเคยสร้างปรากฏการณ์ เพียงช่วงเวลา 3 เดือน ลากดัชนีหุ้นขึ้นมาประมาณ 800 จุด โดยการยกทัพใหญ่ไล่เคาะซื้อหุ้น

ดัชนีหุ้นเมื่อสิ้นเดือนกันยายน 2536 ปิดที่ 971.44 จุด แต่เมื่อย่างเข้าสู่เดือนตุลาคม ดัชนีพุ่งทะยานอย่างร้อนแรง เป็นขาขึ้นเต็มตัวตลอดไตรมาสสุดท้าย โดยดัชนีหุ้นสิ้นปี 2536 ขึ้นไปปิดที่ 1,682.85 จุด

และขึ้นไปสร้างจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ระดับ 1,753 จุด เมื่อวันที่ 4 มกราคม 2537 ก่อนจะดิ่งลง โดยลงไปต่ำสุดที่ระดับ 205 จุดในปี 2541

การซื้อขายหุ้นในช่วงนั้นไม่มีการรายงานข้อมูลการซื้อขายนักลงทุนรายกลุ่มเป็นรายวัน แต่จะเป็นการรายงานข้อมูลการซื้อขายของนักลงทุนต่างชาติเป็นรายเดือน และรายงานประมาณวันที่ 15 ของเดือนถัดไป ทำให้ข้อมูลไม่ทันต่อความเคลื่อนไหวของต่างชาติ

เพราะกว่าจะรู้ว่าฝรั่งเทขาย หุ้นก็ปรับฐานไปเรียบร้อยแล้ว เช่นเดียวกับช่วงปลายปี 2536 ที่ฝรั่งเทขายหุ้นทิ้ง แต่นักลงทุนรายย่อยกลับแห่เข้าไปไล่ซื้อจนเสียหายหนัก ต้องแบกหุ้นต้นทุนสูงจากฝรั่ง และตลาดหุ้นกลับสู่ช่วงขาลงติดต่อกันหลายปี

สำหรับการกลับมาของนักลงทุนต่างชาติในครั้งนี้ไม่มีใครบอกได้ว่าจะกลับมาจริงหรือไม่ จะไล่ช้อนซื้อหุ้นอีกยาวนานเท่าไหร่ แต่ถ้ากลับมาจริง และซื้อหุ้นต่อไป ดัชนีหุ้น น่าจะพุ่งทะลุ 1,650 จุดได้ไม่ยาก โดยอาจไม่มีการพักปรับฐานในระยะสั้น

และเวลาที่ฝรั่งซื้อไม่ต้องคำนึงถึงปัจจัยพื้นฐาน หรือความเหมาะสมของราคาหุ้น เพราะฝรั่งมุ่งเป้าจะเก็บหุ้นตามจำนวนที่ต้องการมากกว่า

ขาขึ้นรอบนี้อาจจบเมื่อดัชนีหุ้นพุ่งทะลุผ่าน 1,650 จุดไปแล้ว อย่างไรก็ตาม เพดานขาขึ้นน่าจะแคบลง โดยไม่น่าจะพุ่งทะยานม้วนเดียวไปแตะระดับ 1,700 จุดได้

ดังนั้น นับจากนี้น่าจะเป็นช่วงเวลาขายทำกำไร ชิงจังหวะในช่วงขาขึ้น ระบายหุ้นออก เพื่อลดความเสี่ยงในความผันผวน

เพราะรอบนี้หุ้นขึ้นมากว่า 100 จุดแล้ว จากระดับต่ำสุดที่ประมาณ 1,410 จุด และซึมซับรับข่าวดีการผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์และจำนวนผู้ติดเชื้อที่ลดลงพอสมควรแล้ว

ถ้าฝรั่งหยุดซื้อเมื่อไหร่ หุ้นมีสิทธิพักปรับฐานทันทีเหมือนกัน