ชำแหละหุ้นกลุ่ม JMART / สุนันท์ ศรีจันทรา

ใครเข้าไปดูหุ้นกลุ่มบริษัท เจ มาร์ท จำกัด (มหาชน) หรือ JMART ย้อนหลังเพียง 1 ปี คงรู้สึกเสียดายที่พลาดโอกาสซื้อไปตามๆ เพราะถ้าช้อนซื้อเก็บไว้ วันนี้รวยไม่รู้เรื่องแล้ว

หุ้นกลุ่ม JMART ประกอบด้วย บริษัท เจ ที เอ็ม เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) หรือ JMT ซี่ง JMART ถือหุ้นในสัดส่วน 52.79% ของทุนจดทะเบียน บริษัท ซิงเกอร์ประเทศไทย จำกัด (มหาชน) หรือ SINGER มี JMART ถือหุ้น 32.63% ของทุนจดทะเบียน และบริษัท เจเอเอส แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน) หรือ J มี JMART ถือหุ้นในสัดส่วน 74.97%

หุ้นกลุ่ม JMART จะเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกัน เวลามักขึ้นลงยกแผง เวลาขึ้นก็มักขึ้นทั้งกลุ่ม เช่นเดียวกับหุ้นกลุ่มบริษัท เงินทุน เอกธนกิจ จำกัด หรือ กลุ่ม FIN-1 ของนายปิ่น จักกะพาก ในอดีต

เพราะโครงสร้างการถือหุ้นมีลักษณะไขว้กัน และอาณาจักรกลุ่ม FIN-1 ก็ต้องล่มสลายในลักษณะโดมิโน่ในปี 2540

ตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา กลุ่ม JMARTถูกจุดพลุขึ้นมา และวิ่งมาราธอนมา 1 เดือนเต็ม โดยถือเป็นขาขึ้นรอบใหญ่ เพราะราคาหุ้นแต่ละตัวในกลุ่มปรับตัวขึ้นมาระดับ 40-50% ยกเว้น JMT ที่ปรับตัวขึ้นมาประมาณ 20%

หุ้น JMART มีข่าวดีกระตุ้นจากการที่บริษัทย่อยคือ บริษัท เจ ฟินเทค จำกัด ได้พันธมิตรใหม่ บริษัทให้บริการบัตรเครดิตยักษ์ใหญ่อันดับต้นๆ ของเกาหลีใต้เข้าร่วมลงทุน ขณะที่ผู้บริหาร JMART ได้แถลงข่าวถึงแผนการรุกทางธุรกิจ และแนวโน้มการดำเนินงานที่สดใส โหมกระตุ้นการเก็งกำไรหุ้นทั้งกลุ่ม

เพียงช่วงเวลา 1 ปี จากกลุ่มหุ้นที่ทำท่าจะกลับบ้านเก่า ราคาหุ้นดิ่งหัวจมดิน ผู้ถือหุ้นใหญ่ กลุ่มสุขุมวิทยา สามารถปั้นจนกลุ่ม JMART พลิกกลับขึ้นมาเป็นหุ้นเก็งกำไรยอดนิยมอีกครั้งจนได้ กลายเป็นหุ้นแนวโน้มสดใสมีอนาคตในสายตานักลงทุนบางกลุ่ม ทั้งที่ปัจจัยพื้นฐานไม่โดดเด่นมากนัก

ในรอบ 12 เดือน ราคาหุ้นกลุ่ม JMART เคยทรุดลงหนัก และแทบไม่ได้รับการเหลียวแลจากนักลงทุน โดยหุ้น JMART เคยลงไปต่ำสุดที่ 4.50 บาท ราคาล่าสุดวันพฤหัสบดีที่ 25 มีนาคมปิดที่ 43.25 บาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุด 38.75 บาท หรือเพิ่มขึ้น 861.11%

JMT ราคาเคยลงไปต่ำสุดที่ 10.80 บาท ล่าสุดปิดที่ 47.50 บาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุด 36.70 บาท หรือเพิ่มขึ้น 339.81%

SINGER เคยลงไปต่ำสุดที่ 3.80 บาท ล่าสุดปิดที่ 41.25 บาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุด 37.45 บาท หรือเพิ่มขึ้น 985.52 %

และ J เคยลงไปต่ำสุดที่ 34 สตางค์ ล่าสุดปิดที่ 3.48 บาท บาท ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากจุดต่ำสุด 3.08 บาท หรือเพิ่มขึ้น 905.88%

ช่วงเวลาเพียง 1 ปี หุ้นกลุ่ม JMART ส่วนใหญ่พุ่งทะยานระดับ 1,000% หรือสร้างผลตอบแทนประมาณ 10 เด้ง จะมีเพียง JMT ที่ปรับตัวขึ้นระดับกว่า 300% หรือประมาณ 3 เด้งเศษเท่านั้น

หรือแม้แต่ เจฟินคอยน์ เงินสกุลดิจิทัลของกลุ่ม JMART ที่เสนอขายนักลงทุนครั้งแรกในราคาหน่วยละ 6.60 บาท ยังทรุดลงไปเหลือเพียง 76 สตางค์ แต่ล่าสุดขยับขึ้นมาเหรียญละประมาณ 5 บาทแล้ว

ผลตอบจากราคาหุ้นกลุ่ม JMART ในช่วง 1 ปี ถือเป็นปาฏิหาริย์ และไม่มีกลุ่มไหนทำได้ แต่แนวโน้มราคาหุ้นกลุ่มนี้จะไปอย่างไรต่อ เป็นเรื่องที่อยู่นอกเหนือการคาดเดา

เพราะราคาหุ้นกลุ่ม JMART ส่วนใหญ่เป็นราคาบนความคาดหวังผลประกอบการในอนาคต

แต่ถ้าเพียบปัจจัยพื้นฐานปัจจุบัน ราคาหุ้นแต่ละตัวอยู่ในระดับค่อนข้างแพง โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาค่าพี/อี เรโช

หุ้น JMART มีค่าพี/อี เรโช ประมาณ 50 เท่า อัตราเงินปันผลตอบแทน ประมาณ 1.57%

หุ้น J มีค่าพี/อี เรโช ประมาณ 51 เท่า อัตราเงินปันผลตอบแทนประมาณ 0.80 เท่านั้น

SINGER มีค่าพี/อี เรโช ประมาณ 43 เท่า อัตราเงินปันผลตอบแทนประมาณ 0.57%

และหุ้น JMT มีค่าพี/อี เรโช ประมาณ 45 เท่า อัตราเงินปันผลตอบแทนประมาณ 1.69%

ราคาหุ้นกลุ่ม JMART จึงไม่ถูกเลย และเป็นราคาที่ซื้อผลประกอบการในอนาคต แต่ถ้าผลประกอบการในอนาคตไม่เติบโตในอัตราสูงตามที่คาดไว้

หุ้นกลุ่ม JMART ที่นักลงทุนแห่เข้าไปเก็งกำไรจะกลายเป็นหุ้นกลุ่มที่ราคาแพง และวิ่งแซงหน้าปัจจัยพื้นฐานไปไกล