ความเสี่ยงของตลาดการเงินโลกที่ห้ามกะพริบตา

ระยะนี้ใครๆ ก็พูดกันว่าโลกกำลังเกิดสงครามค่าเงิน หรือ Currency War กัน จากนโยบายธนาคารกลางทั่วโลกที่แข่งกันลดค่าเงินตัวเอง ขณะที่สหรัฐฯ เตรียมที่จะขึ้นดอกเบี้ย เพื่อที่จะเข้าใจสถานการณ์ที่กำลังจะเกิดขึ้น เรามาทำความรู้จักกับ Impossible Trinity คือ ทฤษฎีการเงินที่แทบเป็นไปไม่ได้กันก่อน

    ทฤษฎีการเงินตรงนี้ถือเป็นเครื่องมือของแบงก์ชาติทั่วโลกที่ประกอบด้วย 3 ส่วนคือ

    1.อัตราดอกเบี้ย (Independent Monetary Policy)

    2.อัตราแลกเปลี่ยน (Fixed Exchange Rate)

    3.การไหลของเงินทุน (Free Capital Flow)

    ปกติแล้ว 3 วิธีดังกล่าวเป็นเครื่องมือในการดูแลเศรษฐกิจที่ต้อง “เลือกใช้” เพราะมันทำพร้อมกัน 3 วิธีไม่ได้ เช่น บางประเทศเลือกที่จะลดดอกเบี้ยกระตุ้นเศรษฐกิจ ในขณะที่บางประเทศเลือกที่จะไม่เล่นกับดอกเบี้ย แต่ไปเล่นกับอัตราแลกเปลี่ยนเพื่อกระตุ้นการส่งออก

    คิดตามในความเป็นจริง ..ประเทศหนึ่งเลือกลดดอกเบี้ย เงินย่อมไหลออกทำให้ค่าเงินอ่อน และยังเลือกวิธีการลดค่าเงินอีก ทำให้เงินต้องอ่อนอีกมหาศาล แต่แล้วดันมาคุมการไหลเข้าออกของเงิน แทนที่จะปล่อยตามกลไลตลาด แบบนี้มี Panic!

    หรือถ้าอยากให้เงินเคลื่อนย้ายเสรี กำหนดดอกเบี้ยตามตลาด ค่าเงินย่อมผันผวนมาก จนท้ายสุดอาจต้องแทรกแซงค่าเงิน หรือถ้าอย่างใกล้ตัวที่สุดก็วิกฤตต้มยำกุ้งบ้านเราที่กำหนดค่าเงินกับดอกเบี้ย แต่ไม่สอดคล้องต่อความเป็นจริง จนทำให้เงินทุนเคลื่อนย้ายผิดปกติแล้วเกิด Crisis ในที่สุด

    ในมุมมองเทรดเดอร์อะไรที่ตึงเกินไป หรืออะไรที่ฝืนเกินไปคือ “ช่องว่าง” การเก็งกำไรที่ดีที่สุด

    ส่วนตัวผมมองว่าตอนนี้ Upside ของเงิน Dollar เริ่มมีจำกัดหมายถึง Downside Risk ที่จำกัดของ Commodity ที่ Trade Against US Dollar ตอนนี้เริ่มเห็น US Dollar อ่อนค่าเรื่อยๆ และน้ำมันกับทองก็ทยอยวิ่งขึ้นเช่นกัน นี่เป็นความสัมพันธ์ของราคาที่มีเหตุผลของมันเอง

    ลองตามข่าวแบบนี้เรื่อยๆ ลองปะติดปะต่อเรื่องราวดูนะครับ ผมว่าสนุกไม่แพ้ละครเลย

มาถึงเรื่องของจีน ตอนนี้เงินหยวนอ่อนค่าลงเรื่อยๆ จนเริ่มเกิดความกังวลว่าทุนสำรองระหว่างประเทศอาจจะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ถ้าจีนประกาศตัวเลขเงินทุนสำรองระหว่างประเทศน้อยกว่าที่คาด อาจเกิดการ Short Sell ในเงินหยวนครั้งใหญ่

จนธนาคารกลางของจีน หรือ PBOC อาจต้องยอมแพ้ปล่อยค่าเงินตามตลาด เหมือนแบงก์ชาติบ้านเราเคยทำ

อย่างไรก็ดี การที่สื่อตะวันตกรุมยำจีนเป็นเรื่องปกติ และถ้าดูกันลึกๆ โอกาสในการบริโภคของจีนก็ยังเยอะอยู่ ไม่น่าเป็นห่วงขนาดนั้น แต่รู้ไว้ใช่ว่า ...หากเกิดเป็น Tail Risk หรือความเสี่ยงหางอ้วนเมื่อไหร่

เทรดเดอร์อย่างเราต้อง Take Action ให้ถูกทาง!!

        
ปุณยวีร์ จันทรขจร หัวหน้าโค้ชทีม Ninja Assassin