“ไทยสแตนเลย์การไฟฟ้า” อวดผลงานเกินคาด ทำสถิติสูงสุดใหม่ทั้งรายได้ และกำไร ส่งผลให้ฐานการเงินแกร่ง ซื้อขาย P/E ต่ำ เติบโตต่อเนื่อง แนะนำซื้อเป้าหมาย 290 บาท เชื่อแนวโน้มผลปี 57 เติบโตต่อเนื่อง
บริษัท ไทยสแตนเลย์การไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) หรือ STANLY ประกาศประกอบการไตรมาส 4/56 (งวด ม.ค.-มี.ค.56) ทำสถิติสูงสุดใหม่ ทาง บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ทำบทวิเคราะห์ หลังพบว่าสถิติใหม่ที่ทำได้ทั้งยอดขายที่สูง 2,985 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 1% เทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 35% เมื่อเทียบปีต่อปี) และทำให้กำไรสุทธิทำสถิติสูงสุดใหม่ 485 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 10% เทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบปีต่อปี) มากกว่า คาดจะมีกำไร 458 ล้านบาท
โดยได้แรงหนุนจากโรงงานผลิตโคมไฟรถยนต์แห่งใหม่โรงที่ 7 เป็นโรงงานขนาดใหญ่สุดของ STANLY สร้างขึ้นเพื่อรองรับการผลิตไฟหน้า และไฟท้ายให้รถอีโค-คาร์ มีการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น และผลิตมีประสิทธิภาพมากขึ้น และทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 24.4% จาก 22.2% ในไตรมาสก่อน และ 20.2% ในปีก่อน ค่าใช้จ่ายในการขาย และบริหารสามารถควบคุมได้ดี 206 ล้านบาท (เพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 16% เทียบกับงวดนี้ปีก่อน ) และภาระดอกเบี้ยจ่ายเท่ากับศูนย์ จากที่ไม่มีภาระหนี้เงินกู้เลย รวมแล้วผลประกอบการในปี 2556 (เม.ย.55-มี.ค.56) บริษัทมียอดขาย 11,335 ล้านบาท เติบโต 45% และมีกำไรสุทธิ 1,623 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 21.18 บาท) เติบโต 123% โดยทั้งยอดขายและกำไรสามารถทำสถิติสูงสุดได้ใหม่
อย่างไรก็ดี แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 1/57 (เม.ย.-มิ.ย.56) คาดจะชะลอตัวลงเล็กน้อย เทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน จากที่ในเดือน เม.ย. และ พ.ค. มีวันหยุดติดต่อกันหลายวัน แต่เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน คาดจะเติบโตได้ดี จากทั้งยอดขายที่ยังเติบโต เทียบจากงวดเดียวกันของปีก่อน โรงงานผลิตโคมไฟรถยนต์แห่งใหม่โรงที่ 7 ผลิตเต็มประสิทธิภาพ แนวโน้มรวมในปี 2557 คาดจะเติบโตต่อเนื่อง จากรถอีโค-คาร์ ที่มีการเปิดตัวในปัจจุบัน STANLY มีการผลิตอุปกรณ์ส่องแสงสว่างรถยนต์ให้ทุกรุ่น คือ Mitsubishi Mirage, Suzuki Swift, Honda Brio, Nissan March ปัจจุบัน มีการใช้กำลังการผลิตเพิ่มมากขึ้น และอนาคตจะได้ Toyota Eco-Cars ที่จะผลิตในปีนี้
นอกจากนี้ STANLY ได้รถ Model ใหม่ต่อเนื่อง คือ รถกระบะ และรถเก๋งโมเดลใหม่ที่จะเปิดตัวในปีนี้ และรถจักรยานยนต์ Ducati เข้ามาใช้ไทยเป็นฐานการผลิต กำลังเจรจา จะหนุนการเติบโตสูงในอนาคต และทำให้ภาพรวม STANLY มีกำไรที่โดดเด่น ประเมินยอดขายปี 2557 (เม.ย.56-มี.ค.57) จะเติบโต 7.9% สู่ระดับ 12,228 ล้านบาท และมีกำไรสุทธิเท่ากับ 1,859 ล้านบาท (กำไรต่อหุ้น 24 บาท) โต 15%
เนื่องจาก STANLY เป็นผู้นำในอุตสาหกรรมอุปกรณ์ส่องสว่างรถยนต์ และรถจักรยานยนต์ มีศักยภาพที่จะเติบโตต่อเนื่องในอนาคต ตามการเติบโตของอุตสาหกรรมรถยนต์ของไทย รวมถึงเป็นบริษัทที่มีฐานะการเงินแข็งแกร่ง ไม่มีภาระหนี้เงินกู้เลย ในขณะที่มีเงินสดในมือสูงถึง 1.8 พันล้านบาท แม้ว่าในช่วงที่ผ่านมา จะมีการลงทุนถึง 2,000 ล้านบาท เพื่อสร้างโรงงานใหม่ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขาย P/E กำไร 12 เดือนข้างหน้าต่ำเพียง 10.8 เท่า ดังนั้น จึงคงแนะนำ “ซื้อ” ประเมินราคาเป้าหมาย 12 เดือนข้างหน้า เท่ากับ 290 บาท บนฐาน P/E 12 เดือนข้างหน้าเท่ากับ 12 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ย Forward P/E ในอดีตเล็กน้อย
