ทิสโก้แนะลุยหุ้นญี่ปุ่น-เอเชียเหนือช่วงตลาดปรับฐาน

ทิสโก้ เวลธ์ มองตลาดหุ้นญี่ปุ่น-เอเชียเหนือเติบโตสดใส แนะหาจังหวะลงทุนช่วงตลาดหุ้นปรับฐาน คาดปัจจัยกดดันเรื่องความตึงเครียดในยูเครน และแนวโน้มการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ เริ่มผ่อนคลาย พร้อมรับผลดีเศรษฐกิจโลกฟื้นหนุนเศรษฐกิจโตแข็งแกร่ง

นายคมศร ประกอบผล นักกลยุทธ์การลงทุนอาวุโส ทิสโก้ เวลธ์ กล่าวว่า กลยุทธ์การลงทุนที่เหมาะสมในช่วงนี้ยังคงแนะนำการลงทุนในตลาดหุ้นต่างประเทศเป็นหลัก โดยเฉพาะในตลาดหุ้นญี่ปุ่น และเอเชีย (จีน ฮ่องกง ไต้หวัน เกาหลีใต้) เนื่องจากเศรษฐกิจมีสัญญาณการเติบโตอย่างต่อเนื่อง พร้อมได้รับปัจจัยบวกจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก และราคาหุ้นยังอยู่ในระดับต่ำ เมื่อเทียบกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ และยุโรปที่ Valuation ของตลาดหุ้นซื้อขายที่ระดับสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว และการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นในปีที่ผ่านมาได้สะท้อนถึงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไปมากแล้ว อีกทั้งตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังต้องเผชิญกับความผันผวนจาก Valuation ที่แพง โดยเฉพาะในกลุ่มอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับอินเทอร์เน็ต และ Biotech ทำให้การลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และยุโรปมีความเสี่ยงที่จะปรับฐานลงอีก

โดยตลาดหุ้นญี่ปุ่น แม้ดัชนีจะมีการปรับตัวลดลงไปที่จุดต่ำสุดในรอบ 6 เดือน ค่าเงินเยนมีการแข็งค่าขึ้นต่อเนื่อง แต่ทิสโก้ เวลธ์มองว่าการปรับฐานรอบนี้เป็นจังหวะในการเข้าลงทุนในตลาดหุ้นญี่ปุ่น เนื่องจากโอกาสที่หุ้นจะปรับตัวลงไปอีกเริ่มมีจำกัดแล้ว เพราะค่าเงินเยนที่แข็งค่าใกล้ถึงจุดต่ำสุดและน่าจะกลับมาอ่อนค่าได้ เนื่องจาก 1) ความตึงเครียดของสถานการณ์ในยูเครนผ่อนคลายลง ช่วยลดความต้องการการถือครองเงินเยนเพื่อเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย 2) แนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ (Fed Funds Rate) และ 3) ตัวเลขเงินเฟ้อของญี่ปุ่นเร่งตัวขึ้นในเดือน ก.พ. เป็น 1.5% จาก 1.4% ในเดือน ม.ค. อีกทั้งคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มภายในเดือน ก.ค.นี้ ซึ่งจะทำให้การเติบโตของเศรษฐกิจญี่ปุ่นมีความแข็งแกร่งมากยิ่งขึ้น และคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่โดดเด่นถึงกว่า 20% ในปีนี้ ดังนั้นจึงยังคงแนะนำ Overweight ตลาดหุ้นญี่ปุ่น

ขณะที่ตลาดหุ้นเอเชียเหนือมีการฟื้นตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงเดือนที่ผ่านมาด้วยปัจจัยบวกหลายประการ ได้แก่ 1) ความคาดหวังของตลาดต่อนโยบายลงทุนภาครัฐและการผ่อนคลายทางการเงินของจีน เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจที่ส่งสัญญาณชะลอตัวลงในช่วงไตรมาสแรก โดยนายกรัฐมนตรี หลี่ เค่อ เฉียง ได้มีแถลงการณ์ยอมรับว่านโยบายปฏิรูปเศรษฐกิจและความพยายามในการชะลอการปล่อยกู้ ส่งผลให้เศรษฐกิจจีนชะลอตัวมากกว่าที่คาด และพร้อมที่จะเร่งลงทุนโครงการภาครัฐ เช่น โครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน สร้างถนน รถไฟ และการบริหารจัดการน้ำ ในภาคกลางและภาคตะวันตกของจีน และการเร่งสร้างที่อยู่อาศัย (Social Housing) เพื่อเร่งพัฒนาความเป็นเมืองตามแผนพัฒนาเศรษฐกิจระยะยาว เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจให้ขยายตัวบรรลุเป้าหมายที่ 7.5% ในปีนี้

2) ตัวเลขส่งออกของไต้หวันและเกาหลีเริ่มกลับมาขยายตัว หลังจากที่หดตัวในเดือน ม.ค. เนื่องจากผลของเทศกาลตรุษจีนที่หมดไป และการเริ่มฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ จากสภาพอากาศที่หนาวผิดปกติด้วยปัจจัยบวกที่ได้กล่าวมาข้างต้น และ P/E Gap ระหว่างตลาดสหรัฐฯ และตลาดเกิดใหม่ ซึ่งกว้างที่สุดในรอบ 8 ปี และเริ่มเห็นการไหลออกของเงินลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับมาลงทุนในตลาดเกิดใหม่บางประเทศที่พื้นฐานเศรษฐกิจดี นอกจากนี้เชื่อว่าสัญญาณการฟื้นตัวของการส่งออกจะขยายตัวดีขึ้นเรื่อยๆ เนื่องจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯ จากสภาพอากาศที่เลวร้ายในช่วงฤดูหนาว ซึ่งทำให้เกิด Pending Demand ในสินค้านำเข้าหลายชนิด และค่าเงินดอลลาร์ที่มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นจากการชะลอ QE และทิศทางการขึ้นดอกเบี้ย Fed Funds Rate ในช่วงต้นไตรมาส 2 ของปีหน้า จึงยังคงแนะนำ Overweight ตลาดหุ้นเอเชียเหนือ