กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน (IFF) (1) : IFF คืออะไร ? มีประโยชน์อย่างไร ?

ในสภาวะที่ประชาชนต้องเผชิญกับปัญหาสินค้าราคาแพง เงินเฟ้อค่าของเงินเล็กลงตามเวลาเพราะต้องซื้อของในราคาที่แพงขึ้น ... แต่ดอกเบี้ยก็ยังอยู่ในระดับต่ำและมีแนวโน้มที่จะต่ำลงอีกด้วย

ผมได้เห็นความต้องการของประชาชน ในการลงทุนที่ไม่อยากเสี่ยงมาก แต่ต้องการผลตอบแทนสูงกว่าเงินฝากโดยสังเกตความสนใจอย่างล้นหลามของนักลงทุนต่อตราสาร ที่เสี่ยงน้อย และมีรายได้สม่ำเสมอ เช่นกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ CPN คอมเมอร์เชียล โกรท (CPNCG) ซึ่ง บล. เมย์แบงก์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย) และบล. ไทยพาณิชย์ ร่วมกันเป็นผู้จัดการการจำหน่ายและรับประกันการจำหน่ายในช่วงนี้ และมี บลจ. ไทยพาณิชย์เป็นผู้บริหารกองทุน ก็รู้สึกดีใจ ที่นักลงทุนสนใจกันมากมายกว้างขวาง

ทั้งที่ กองทุนดังกล่าว น่าจะไม่ถึงกับหวือหวาเหมือน IPO ทั่วไป แต่นักลงทุนนิยม เพราะอยากได้หลักทรัพย์ประเภทจ่ายปันผลสูง (High Dividend Stock) และ ผันผวนตามตลาดฯน้อย (Low Beta)

ข่าวดีคือ เรากำลังมีตราสารใหม่ ที่ปันผลดี และเสี่ยงน้อย ซึ่งพัฒนากันมาอย่างต่อเนื่องหลายปี คือกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน เพื่อใช้เป็นช่องทางในการระดมทุนจากประชาชน โดยใช้โครงการกิจการสร้างพื้นฐานและเพื่อใช้ในการพัฒนากิจการโครงสร้างพื้นฐาน โดยสินทรัพย์ของกองทุน จะต้องเป็นกิจการประเภทโครงสร้างพื้นฐานได้แก่

(ก) ระบบขนส่งทางราง

(ข) ไฟฟ้า

(ค) ประปา

(ง) ถนน ทางพิเศษ หรือทางสัมปทาน

(จ) ท่าอากาศยานหรือสนามบิน

(ฉ) ท่าเรือน้ำลึก

(ช) โทรคมนาคม

(ซ) พลังงานทางเลือก

(ฌ) ระบบบริหารจัดการน้ำ หรือการชลประทาน

(ญ) ระบบป้องกันภัยธรรมชาติ ซึ่งรวมถึงระบบเตือนภัยและระบบจัดการเพื่อลดความรุนแรงของภัยธรรมชาติที่เกิดขึ้นด้วย

ซึ่งเชื่อว่า จะก่อให้เกิดประโยชน์มากมายหลายประการต่อหลายๆฝ่าย ดังนี้

1. ต่อประเทศชาติ

1.1.ช่วยทำให้มีแหล่งระดมทุนมากขึ้น เพื่อพัฒนากิจการโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งแต่ละกิจการนั้นจะทำประโยชน์ให้กับประชาชนโดยส่วนรวม ไม่ว่าจะเป็นด้าน ไฟฟ้า ประปา พลังงาน ระบบขนส่ง ทางพิเศษ ฯลฯดังกล่าว

1.2.ช่วยให้ภาครัฐสามารถมีกำลังลงทุนด้านกิจการโครงสร้างพื้นฐานได้ โดยไม่ต้องก่อหนี้สาธารณะ

1.3.ช่วยให้ภาคเอกชน ซึ่งอาจมีสัญญาธุรกิจกับภาครัฐ เช่นกิจการผลิตไฟฟ้า ฯลฯหรือ มีสัมปทานภาครัฐ สามารถระดมเงิน ทั้งจากโครงการปัจจุบัน เพื่อระดมทุนสำหรับพัฒนาโครงการใหม่ หรือจากโครงการใหม่ โดยมีความคุ้มค่ามากขึ้น ทำให้พร้อมลงทุนกิจการโครงสร้างพื้นฐานเพิ่มมากขึ้น และ เร็วขึ้น

1.4.ในด้านภาษีอากร แม้จะมีการให้ประโยชน์ด้านภาษีต่อกองทุนแต่ก็ด้วยเป็นกิจการประเภทโครงสร้างพื้นฐาน การพัฒนาที่ต้นทุนต่ำลงก็น่าจะช่วยลดภาระที่จะผ่านต่อไปยังประชาชนในฐานะผู้บริโภคได้ เช่น หากสามารถผลักดันให้กิจการโรงไฟฟ้าตั้งกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน ก่อนการประมูลไฟฟ้ารอบต่อไป อาจทำให้ผู้ประกอบการคำนวณภาระค่าไฟฟ้าโดยคำนึงถึงประโยชน์ภาษีที่ได้จากกองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐานไปเลย ก็อาจทำให้ค่าไฟฟ้าต่ำลงได้ ดังนั้นจึงเป็นการลดภาษีที่จะเป็นประโยชน์กลับไปที่ประชาชนทั่วไปอย่างกว้างขวาง

2. ต่อนักลงทุน

2.1.เกิดทางเลือกใหม่ในการลงทุน ที่ความเสี่ยงน้อย เช่น กิจการผลิตไฟฟ้ามีความต้องการใช้สม่ำเสมอทุกวันสำหรับทุกคน ทุกวันนี้ เราไม่รับประทานข้าวได้ เพราะเราอาจรับประทาน ก๋วยเตี๋ยว หรือขนมปัง แต่เราไม่ใช้ไฟฟ้า คงยากมาก กิจการโครงสร้างพื้นฐานโดยทั่วไป จึงมีความเสี่ยงน้อย และการกำหนดผลตอบแทนก็ต้องสอดคล้องกับความคาดหวังของผู้ลงทุนอยู่แล้ว

2.2.เนื่องจากกองทุนเปิดให้มีแบบ “หน่วยลงทุนคล้ายหนี้”และ “หน่วยลงทุนคล้ายทุน” ก็ทำให้มีทางเลือกที่กว้างขวางมากขึ้น นักลงทุนที่อยากเสี่ยงน้อยจริงๆนอกจากกิจการโครงสร้างพื้นฐานจะเสี่ยงน้อยเป็นธรรมชาติอยู่แล้ว การลงในทางเลือกที่เป็นหน่วยลงทุน “คล้ายหนี้”ก็จะยิ่งทำให้เสี่ยงน้อย เป็นคล้ายๆตราสารหนี้ รับผลตอบแทนที่ชัดเจน สอดคล้องกับระดับความน่าเชื่อถือและความเสี่ยงหรือ อาจเลือกแบบหน่วยลงทุน “คล้ายทุน” ก็จะได้ผลตอบแทนสูงขึ้น เสี่ยงมากขึ้นแต่ก็ยังน่าจะเสี่ยงน้อยเพราะเป็นกิจการโครงสร้างพื้นฐาน

3. ต่อบริษัทเอกชน

3.1.ได้รับผลประโยชน์ภาษี ทำให้ระดมเงินได้ด้วยต้นทุนการเงินที่ต่ำลงได้มูลค่ากิจการที่สูงขึ้น

3.2.สามารถรับรู้กำไรจากการขายโครงการปัจจุบันออกไปได้ ทำให้ฐานทุนแข็งแรงมากขึ้น

3.3.ช่วยเร่งการรับประโยชน์จากกิจการโครงสร้างพื้นฐาน ทำให้เอกชนทำหน้าที่ “พัฒนา”(Developer) ได้เต็มที่ตามความถนัด ส่วนการเก็บเกี่ยวประโยชน์นั้น ก็เปิดให้ผู้ “ลงทุน” (Investors หรือ Holder)ค่อยๆรอเก็บเกี่ยวประโยชน์ในระยะยาว

ผมจะหาโอกาสเขียนตอนที่ 2 ต่อไป ในเรื่องปัญหา อุปสรรค และทางแก้ไขครับ

ตราสารที่เป็นประโยชน์เช่นนี้ น่าจะร่วมกันผลักดันให้เกิดขึ้นอย่างเต็มที่ดังที่รัฐบาลมีนโยบายสนับสนุนอย่างชัดเจน เพื่อจะได้มีส่วนสนับสนุนกิจการโครงสร้างพื้นฐานได้โดยเร็วเพื่อประโยชน์สำหรับคนไทยทุกคนครับ

มนตรี ศรไพศาล (montree4life@yahoo.com; www.oknation.net/blog/richwithlove; @montrees)