กองทุนความมั่งคั่งชั้นนำสองแห่งของจีน ได้แก่ Wealspring Asset และ Banxia ออกจดหมายเตือนลูกค้าถึงความเสี่ยงที่ฟองสบู่ AI ระดับโลกจะแตกในอนาคตอันใกล้ โดย Wealspring ชี้ว่า AI กลายเป็น "ซูเปอร์บับเบิล" ที่ขับเคลื่อนด้วยการซื้อแบบไร้เหตุผล ขณะที่ Banxia ระบุว่ารายได้ที่อาจต่ำกว่าเป้าของ Anthropic อาจเป็นชนวนที่จุดให้ฟองสบู่แตกออก ทั้งสองสำนักแนะนำให้นักลงทุนชะลอการเพิ่มน้ำหนักในหุ้น AI อย่างระมัดระวัง
Wealspring Asset บริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ดูแลเงินกว่า 1,400 ล้านดอลลาร์ ระบุในจดหมายถึงนักลงทุนที่ Bloomberg นำมาเปิดเผย ว่าบริษัท AI จีนต่างจากคู่แข่งอเมริกันตรงที่ดำเนินธุรกิจแบบทั่วไปโดยไม่มีคูเมืองเชิงการแข่งขัน และยังต้องอาศัยเงินลงทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อค้ำจุนการดำเนินงาน Wealspring ระบุว่าตัวเองไม่ได้คาดการณ์ว่าการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยคลื่นความต้องการรอบนี้จะถูกผลักดันมูลค่าขึ้นสู่ระดับนี้ได้ พฤติกรรมดังกล่าวถูกจัดว่าเป็นการซื้อแบบ "ไม่ใช้สมอง" ที่ไม่มีพื้นฐานรองรับ
Banxia บริษัทจัดการความมั่งคั่งที่ดูแลสินทรัพย์ราว 300 ล้านดอลลาร์ ชี้จุดเสี่ยงที่เฉพาะเจาะจงกว่า โดยระบุว่า Anthropic ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัท AI ขนาดใหญ่ที่สุดในโลก อาจกำลังเข้าใกล้เพดานการเติบโต และหากรายได้ออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาด จะเป็นสัญญาณที่ทำให้นักลงทุนตื่นตัวและเริ่มถอยออกจากสินทรัพย์ AI อย่างพร้อมเพรียง
ด้าน ลี่ เป่ย (Li Bei) ผู้ก่อตั้ง Banxia กล่าวกับลูกค้าว่า แม้จะเคารพสิทธิ์การตัดสินใจของนักลงทุน แต่ยืนกรานแนะนำให้ระมัดระวังอย่างยิ่งก่อนที่จะเพิ่มสถานะใน AI
อย่างไรก็ตามน้ำหนักของคำเตือนนี้มาจากบริบทที่กว้างกว่า นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่มีเสียงเตือนเรื่องฟองสบู่ AI แต่การที่เสียงมาจากกองทุนจีนที่มีทั้งสถานะในตลาดและความสามารถในการเคลื่อนย้ายเงินทุนจริง ทำให้น้ำหนักของคำเตือนหนักกว่าความเห็นเชิงวิชาการ โครงสร้างปัญหาที่ทั้งสองกองทุนชี้ไม่ใช่แค่ราคาที่แพงเกินไป แต่คือการที่บริษัท AI ยังไม่พิสูจน์ได้ว่ามี moat ทางธุรกิจที่แข็งพอจะรักษากำไรในระยะยาวได้โดยไม่ต้องพึ่งเงินลงทุนต่อเนื่อง
สำหรับนักลงทุนไทยและภูมิภาคอาเซียน คำเตือนจากสองกองทุนจีนนี้มีนัยยะสองชั้น ชั้นแรกคือความเสี่ยงโดยตรงจากการถือหุ้น AI หรือกองทุนที่มีน้ำหนักในเทคโนโลยีสูง และชั้นที่สองคือความเสี่ยงทางอ้อมต่อตลาดคริปโต เพราะในช่วงสองปีที่ผ่านมา การหมุนเงินออกจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่มักสร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้างรวมถึงบิทคอยน์ด้วย หากฟองสบู่ AI แตกจริงตามที่คาดการณ์ ผลกระทบต่อตลาดคริปโตโลกจะไม่ใช่คำถามว่า "จะมีไหม" แต่คือ "จะหนักแค่ไหน"