4 ส.ค.เคาะหุ้น THAI ราคาเท่าไหร่ / สุนันท์ ศรีจันทรา

หลังจากเข้าสู่แผนฟื้นฟูกิจการมายาวนาน 4 ปี หุ้นบริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI ได้ฤกษ์กลับเข้ามาซื้อขายใหม่ในวันที่4 สิงหาคมนี้ โดยยังไม่มีบทวิเคราะห์ จากโบรกเกอร์ ประมาณการหรือคาดหมายราคาหุ้นเท่าใดนัก

ราคาหุ้น THAI ปิดครั้งสุดท้ายที่ 3.32 บาท ก่อนถูกขึ้นเครื่องหมาย SP พักการซื้อขายตั้งแต่วันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2564 เนื่องจากมีปัญหาด้านฐานะทางการเงิน และต้องเข้าสู่แผนฟื้นฟูกิจการ

THAI ผ่านการปรับโครงสร้างหนี้ ผ่าตัดโครงสร้างการบริหารภายใน จนผลประกอบการมีกำไร มีคุณสมบัติกลับมาเป็นบริษัทจดทะเบียน เพียงแต่โครงสร้างผู้ถือหุ้นเปลี่ยนไป และพ้นจากฐานะการเป็นรัฐวิสาหกิจแล้ว

กระทรวงการคลังยังเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับ 1 ในสัดส่วน 38.921% ของทุนจดทะเบียน ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BBL ถือหุ้นใหญ่อันดับ 2 ในสัดส่วน 8.51% ซึ่งเกิดจากการแปลงหนี้เป็นทุน เช่นเดียวกับ ธนาคารกรุงไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KTB ที่ถือหุ้นในสัดส่วน 4.69%

ส่วนจำนวนผู้ถือหุ้น THAI มีทั้งสิ้น 110,258 ราย ซึ่งกลายเป็นผู้โดยสารที่ติดค้างในหุ้นสายการบินแห่งชาติของไทย แบกหุ้นต้นทุนสูง ๆ อยู่ในมือ และกำลังนับวันรอคอยการกลับมาซื้อขายอีกครั้ง

ปลายเดือนธันวาคมปี 2567 THAI ประกาศเพิ่มทุนครั้งใหญ่ นำหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 9,822.47 ล้านหุ้น เสนอขายผู้ถือหุ้นเดิมในสัดส่วน 1 หุ้นเดิมต่อ 4.5 หุ้นใหม่ เสนอขายในราคาหุ้นละ 4.48 บาท ซึ่งผู้ถือหุ้นมีการใช้สิทธิจองซื้อหุ้นจำนวนทั้งสิ้น 5,108.50 ล้านหุ้น ระดมทุนได้ 225,886.08 ล้านบาท

มีผู้ถือหุ้นเดิมสละสิทธิจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 4,713.97 ล้านหุ้น ซึ่งเกิดจากหลายเหตุปัจจัย ซึ่งเหตุผลส่วนหนึ่ง อาจเป็นเพราะไม่ต้องเติมเงินใส่เข้าไปใน THAI เพราะไม่มั่นใจแนวโน้มผลประกอบการ

ต้นทุนหุ้น THAI ที่สำคัญ และอาจนำไปสู่การอ้างอิงราคาหุ้นที่กลับมาซื้อขายวันแรก 4 สิงหาคมนี้อยู่ที่ 4.48 สตางค์ หรือราคาหุ้นเพิ่มทุน 4.48 สตางค์ แต่ราคาเคาะซื้อขายจริงจะอยู่ที่เท่าไหร่กันแน่ ยังไม่มีนักวิเคราะห์คนใดกล้าฟันธง

ผลประกอบการ THAI ล่าสุด ไตรมาสแรกปีนี้ มีกำไรสุทธิ 9,8631.75 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้น 0.35 บาท โดยฝ่ายบริหาร THAI ระบุว่า ในรอบ 1 ปีที่ผ่านมา บริษัท ฯ มีกำไร 1.08 บาทต่อหุ้น

ถ้าคำนวณกำไรสุทธิ 1.08 บาทต่อหุ้น THAI จะมีค่า พี/อี เรโช ประมาณ 4 เท่า ซึ่งถือว่าต่ำมาก โดยฝ่ายบริหาร THAI ยังโปรยยาหอมใส่นักลงทุนว่า อาจจ่ายเงินปันผลจากผลดำเนินงานปี 2568

อย่างไรก็ตาม การประเมินราคาหุ้น THAI ที่จะกลับเข้ามาซื้อขายใหม่ ต้องคำนึงถึงต้นทุนเจ้าหนี้ที่แปลงหนี้เป็นหุ้นด้วย โดยเฉพาะธนาคารกรุงเทพและธนาคารกรุงไทย ซึ่งแปลงหนี้ในราคาต้นทุนที่ต่ำกว่าราคาหุ้นเพิ่มทุนที่เสนอขายผู้ถือหุ้นเดิมถึงประมาณ 40% และอาจเป็นแรงกดดันให้หุ้น THAI ไม่ร้อนแรงนัก เมื่อกลับเข้ามาซื้อขายในช่วงแรก ๆ

นักลงทุนยังอาจต้องการเวลา เพื่อประเมินแนวโน้มผลประกอบการของ THAI ว่า ราคาหุ้นที่เหมาะสมควรจะอยู่ที่เท่าไหร่ และคงไม่กระโจนเข้าไปลุยเก็งกำไรหุ้นในทันที

การกลับมาแจ้งเกิดใหม่ของหุ้น THAI วันที่ 4 สิงหาคมนี้ จึงไม่อาจคาดหวังว่า การซื้อขายจะคึกคัก ราคาจะพุ่งทะยานขึ้นอย่างร้อนแรง

เพราะนักลงทุนยังอยากดูว่า การกลับมารอบใหม่ของ THAI จะสลัดคราบการเป็นแหล่งผลประโยชน์ จะมีการบริหารงานอย่างมืออาชีพ และสามารถสร้างผลกำไรให้เป็นที่ประทับใจของนักลงทุนหรือไม่

ผู้ถือหุ้นกว่า 1 แสนชีวิต รอลุ้นการกลับมาของหุ้น THAI กันตัวโก่ง เพราะติดดอยหุ้นกนมายาวนานเต็มที แค่ได้กลับมาแจ้งเกิดใหม่ หัวใจฟูแล้ว

ส่วนราคาหุ้น THAI เปิดมาจะเคาะกันที่เท่าไหร่ 4 ส.ค.นี้รอดูกัน