กรรมการใหญ่ SEC แย้มแผนยกเว้นข้อบังคับบางส่วนให้บริษัทที่ออกโทเค็นหลักทรัพย์ ไม่ต้องติดกับดักกฎหมายเก่าก่อนยุคบล็อกเชน เปิดทาง DEX ไม่ต้องขึ้นทะเบียนเต็มขั้น! ส่งสัญญาณผ่อนคลายแบบมีเงื่อนไข หวังสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับความปลอดภัยของนักลงทุน ด้านท่าทีล่าสุดสะท้อนการเปลี่ยนเข็มนโยบายชัดเจนหลังยุคทรัมป์หวนคืน
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ (SEC) ส่อพลิกทิศนโยบายด้านคริปโตอีกระลอก โดยเมื่อวันที่ 8 พฤษภาคมที่ผ่านมา นางเฮสเตอร์ เพียร์ซ หนึ่งในคณะกรรมการ SEC ได้กล่าวในสุนทรพจน์ว่า ขณะนี้ SEC กำลังพิจารณา “คำสั่งยกเว้นบางส่วน” เพื่อให้บริษัทที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนสามารถ “ออก ซื้อขาย และชำระหลักทรัพย์” โดยไม่ต้องปฏิบัติตามข้อกำหนดการลงทะเบียนทั้งหมดตามกฎหมายหลักทรัพย์แบบเดิม
เพียร์ซเผยว่า ตัวอย่างที่เป็นรูปธรรมคือแพลตฟอร์มซื้อขายแบบกระจายอำนาจ (Decentralized Exchange: DEX) อาจไม่จำเป็นต้องขึ้นทะเบียนในฐานะ “นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ หน่วยงานหักบัญชี หรือการแลกเปลี่ยน” อีกต่อไป ซึ่งถือเป็นการคลายล็อกสำคัญสำหรับโปรเจกต์อย่าง Uniswap ที่เคยถูก SEC ส่งหนังสือแจ้งเตือน (Wells Notice) ว่าอาจฝ่าฝืนกฎหมายจากการไม่ลงทะเบียนเป็นตลาดหลักทรัพย์
เพียร์ซระบุว่า กฎระเบียบเดิมๆ เหล่านี้ “ถูกออกแบบมาก่อนที่เทคโนโลยีบล็อกเชนจะถือกำเนิดขึ้น” และไม่ควรบังคับใช้กับนวัตกรรมที่สามารถสร้างความโปร่งใสและปลอดภัยในตัวเองได้ บริษัทจึงควรได้รับพื้นที่ในการทดลองและพัฒนาระบบใหม่ โดยไม่ต้องผจญกับข้อกฎหมายที่ไม่สอดคล้องกับยุคสมัย
อย่างไรก็ตาม ข้อยกเว้นที่ SEC เสนอจะไม่ใช่ “เช็คเปล่า” เพราะบริษัทเหล่านี้ยังต้องปฏิบัติตามกฎที่ออกแบบมาเพื่อป้องกันการฉ้อโกง การปั่นราคา และยังต้องเปิดเผยข้อมูลสำคัญต่อสาธารณะ รวมถึงเก็บบันทึกบัญชีบางประการ
ท่าทีใหม่นี้ของ SEC ถือเป็นการ “หักเลี้ยว” ทางนโยบายอย่างชัดเจน หากเทียบกับยุคของนายแกรี่ เจนสเลอร์ อดีตประธาน SEC ที่ใช้แนวทางสายแข็ง ดำเนินคดีกับบริษัทคริปโตมากกว่า 100 ราย จากข้อกล่าวหาละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ โดยเฉพาะกรณีโทเค็นที่ถูกตีความว่าเป็น “สัญญาการลงทุน”
นับตั้งแต่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กลับมามีอำนาจในทำเนียบขาวเมื่อต้นปี 2568 สหรัฐฯ เริ่มเห็นแววของการ “ปรับสมดุล” ทางนโยบายคริปโต โดยมีการแต่งตั้งนายพอล แอตกินส์ ขึ้นเป็นประธาน SEC คนใหม่เมื่อ 21 เมษายน ซึ่งเป็นผู้มีจุดยืนสนับสนุนนวัตกรรมมากกว่าแนวทางปราบปราม
ก่อนหน้านี้ในเดือนกุมภาพันธ์ SEC เคยออกแนวปฏิบัติที่ระบุว่า memecoin ซึ่งมีลักษณะเป็นสินทรัพย์เพื่อเก็งกำไร ไม่มีมูลค่าในตัวเอง หากโปร่งใสว่าไม่ใช่สัญญาการลงทุน ก็จะไม่เข้าข่ายเป็นหลักทรัพย์ตามกฎหมาย
ขณะที่ในเดือนเมษายน SEC ก็ได้แถลงว่า Stablecoin ซึ่งเป็นโทเค็นดิจิทัลที่ตรึงกับค่าเงินดอลลาร์ หากวางตลาดในฐานะเครื่องมือชำระเงินเพียงอย่างเดียว ก็จะไม่ถือว่าเป็นหลักทรัพย์เช่นกัน
ภาพรวมทั้งหมดชี้ว่า หน่วยงานกำกับดูแลตลาดทุนรายใหญ่ที่สุดในโลก กำลังเดินเกม “เปิดพื้นที่ให้คริปโต” แบบมีกรอบ มีการคุ้มครองนักลงทุน และค่อยๆ ถอดเงื่อนปมทางกฎหมายที่เป็นอุปสรรคต่อการเติบโตของเทคโนโลยีบล็อกเชนอย่างเป็นระบบ
