เป็นเวลากว่า 4 ปีแล้ว นับตั้งแต่หุ้น บริษัท การบินไทย จำกัด (มหาชน) หรือ THAI ถูกขึ้นเครื่องหมาย SP พักการซื้อขาย ตั้งแต่วันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2564 เนื่องจากมีปัญหาฐานทางการเงิน แต่ในเดือนกรกฎาคม 2568 หุ้น THAI จะกลับเข้ามาซื้อขายใหม่ หลังแก้ไขเหตุแห่งการเพิกถอนจากการเป็นบริษัทจดทะเบียนได้เสร็จสิ้น
THAI เข้าสู่กระบวนการฟื้นฟูกิจการประมาณ 4 ปี และเตรียมยื่นต่อศาลขอออกจากแผนฟื้นฟู โดยเมื่อวันที่ 18 เมษายนที่ผ่านมา ได้จัดประชุมวิสามัญผู้ถือหุ้น และได้ขอมติแต่งตั้งกรรมการชุดใหม่ รวม 11 คน โดยเป็นกรรมการเดิม 3 คน และเป็นกรรมการใหม่อีก 8 คน
เมื่อกลางเดือนมีนาคมที่ผ่านมา ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยประกาศให้ THAI เข้าสู่ดำเนินการให้มีคุณสมบัติเพื่อกลับเข้ามาซื้อขาย ซึ่งฝ่ายบริหารบริษัทได้เตรียมการทุกด้าน จนคาดว่า จะยื่นขอนำหุ้นกลับมาเคาะซื้อขายอีกครั้งในต้นไตรมาสที่ 3 ปีนี้
หุ้น THAI เผชิญมรสุมอย่างโชกโชน นับจากเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เมื่อวันที่ 19 กรกฎาคม 2534 โดยช่วงเสนอขายหุ้นสู่ประชาชนเป็นครั้งแรก ในราคาหุ้นละ 60 บาท ประชาชนให้ความสนใจอย่างบล้นหลาม จนต้องแบ่งปันเกลี่ยหุ้นให้ผู้สนใจจองซื้อคนละ 200 หุ้น
แต่ปรากฏว่า เมื่อหุ้นเข้ามาซื้อขายในตบลาดหลักทรัพย์ ราคากลับต่ำกว่าราคาเสนอขายหรือต่ำกว่าจอง และใช้เวลาหลายปี ราคาจึงปรับตัวขึ้นมายืนเหนือ 60 บาท แต่ไม่นาน ราคาปรับตัวลงมาใหม่ เนื่องจากผลประกอบการตกต่ำ ขาดทุนอย่างหนัก จนเกิดปัญหาฐานะทางการเงิน ส่วนของผู้ถือหุ้นมีค่าต่ำกว่าศูนย์ จนถูกขึ้นเครื่องหมาย SP พักการซื้อขาย และเริ่มต้นสู่กระบวนการฟื้นฟูกิจการ
ราคาหุ้น THAI ปิดครั้งสุดท้ายที่ 3.32 บาท โดยมีนักลงทุนรายย่อยติดหุ้นต้นทุนสูงจำนวนกว่า 1 แสนราย และทนตัดขาดทุนขายไม่ไหว ต้องจำใจถือหุ้นรอคอยการกลับมาของหุ้น THAI
กระบวนการแก้ปัญหาหนี้ของ THAI การระดมทุน และการแก้ปัญหาเหตุที่ทำให้ผลประกอบการย่ำแย่ได้เสร็จสิ้นไปแล้ว โดยการแปลงหนี้เป็นทุน การเพิ่มทุนขายให้บุคคลในวงจำกัด และขายให้ผู้ถือหุ้นเดิม รวมทั้งการตัดลดควบคุมค่าใช้จ่าย โดยเฉพาะค่าใช้จ่าย สวัสดิการพนักงานหรือสิทธิพิเศษให้บรรดากรรมการบริษัท
เดือนธันวาคม 2567 THAI ได้ออกหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 9,822.47 ล้านหุ้น เสนอขายผู้ถือหุ้นเดิมในสัดส่วน 1 หุ้นเดิมต่อ 4.5 หุ้นใหม่ ในราคาหุ้นละ 4.48 บาท ปรากฏว่า มีผู้จองซื้อจำนวน 5,108.50 ล้านหุ้น ระดมเงินได้ 22,886.05 ล้านบาท
ส่วนหุ้นเพิ่มทุนจำนวน 4,713.97 หุ้น ที่เสนอบุคคลในวงจำกัด ราคาหุ้นละ 4.48 บาท มีผู้จองซื้อเพียง 22.57 ล้านหุ้นเท่านั้น ระดมเงินได้เพียง 101.11 ล้านบาท
ผู้ถือหุ้นเดิมจึงกลายเป็นผู้เติมเงินรายใหญ่ เพื่อสนับสนุนฐานะทางการเวินของ THAI ให้แข็งแกร่งขึ้น และมีคุณสมบัติกลับเข้ามาซื้อขาย
เพียงแต่ไม่อาจคาดหมายว่า การฟื้นคืนชีพของหุ้น THAI ครั้งใหม่ แนวโน้มผลประกอบการของบริษัท และแนวโน้มราคาหุ้นจะเป็นอย่างไร
ที่สำคัญวัฒนธรรมองค์กรจะปรับปรุงเปลี่ยนแปลงไปหรือไม่ จากเดิมที่เป็น 1 ในรัฐวิสาหกิจที่เป็นแหล่งผลประโยชน์ของนักการเมืองและข้าราชการระดมสูงที่มาฝังตัวสูบกิน THAI
ผู้ถือหุ้นรายย่อย THAI ล่าสุดมีจำนวน 110,510 ราย ทุกคนเฝ้ารอคอยการกลับมาของหุ้นสายการบินแห่งชาติตัวนี้ เฝ้ารอคอยกันมากว่า 4 ปี
อีกไม่กี่เดือนข้างหน้าหุ้น THAI จะกลับมาเคาะซื้อขาย แต่ไม่อาจคาดหมายได้ว่า นักลงทุนจะสมหวังกับการรอคอยขนาดไหน
และการบินไทยจะปลดแอกจากรากเหง้าปัญหาเก่าๆ การเป็นแหล่งตักตวงผลประโยชน์ของผู้มีอำนาจ จนนำความล่มสลายมาสู่หุ้น THAI ซ้ำรอยเดิมหรือไม่
