ฟินันเซีย ไซรัส ประเมินยอดพรีเซลล์ 12 หุ้นกลุ่มอสังหาฯ ไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 6.5 หมื่นล้านบ่ท ลดลง 8% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันปีก่อน และลดลง 7% เมื่อเทียบไตรมาสก่อนหน้า หลังชะลอเปิดโครงการใหม่หลังสถานการณ์ไม่อำนวย หันระบายสต๊อกเก่ารักษากระแสเงินสด หวั่นกดกำไรชะลอ แต่ชู AP SIRI SPALI ยอดขายเด่น
บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส เปิดเผยถึงสถานการณ์ยอด Presales ของ 12 บริษัทอสังหาริมทรัพย์ ในไตรมาส 3/67 อยู่ที่ 65,000 ล้านบาท ลดลง 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เป็นยอด Presales แนวราบ 55% ที่ 36,000 ล้านบาท ลดลง 4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 13% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนคอนโดฯ อยู่ที่ 29,000 ล้านบาท ลดลง 10% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
สำหรับยอดขายที่ลดลงเป็นผลจากผู้ประกอบการชะลอการเปิดโครงการใหม่จากสถานการณ์ไม่เอื้ออำนวย และมุ่งระบายสต๊อกเหลือขายเพื่อรักษากระแสเงินสด โดยมูลค่าโครงการใหม่น้อยสุดในรอบ 5 ไตรมาส ลดลง 40% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และลดลง 40% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เหลือ 55,000 ล้านบาท เป็นแนวราบ 81% คอนโดฯ 19%
ส่วนยอด Presales 9 เดือนรวมของกลุ่มคาดอยู่ที่ 200,000 ล้านบาท คิดเป็น 60% ของเป้าหมายบริษัทปีนี้ที่ 330,000 ล้านบาท ขยายตัว 12% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
ทั้งนี้ คาดว่ามี Dowside 15-20% ลดลงประมาณ 10% เนื่องจากแผนเปิดตัวกระจุกในไตรมาส 4/67 ขยายตัว 162% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า รวม 140,000 ล้านบาท หรือ 39% ของแผนทั้งปี ซึ่งมองว่าหลายโครงการเสี่ยงถูกเลื่อนไปปีหน้า
คาดผลประกอบการกลุ่มไม่สดใส แต่ AP SIRI SPAL เด่นสุดในกลุ่ม
อย่างไรก็ตาม แม้ตลาดอสังหาริมทรัพย์ไตรมาส 3/67 ฟื้นตัวช้าจากความล่าช้าการจัดตั้งรัฐบาลใหม่และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยกลุ่ม Mid-to-high end เป็นผู้ซื้อหลัก และกลุ่ม Low-end ยังอ่อนแอจากปัญหากำลังซื้อและ Rejection rate สูง ขณะที่แนวราบยังอ่อนแอกว่าคอนโดฯ จากอุปทานเหลือขายมากและแข่งขันสูง ส่วนคอนโดฯ แม้เปิดตัวน้อยลง แต่ Take-up rate โครงการใหม่เกณฑ์ดีเฉลี่ย 39% และโครงการเดิมมีความคืบหน้าขาย ซึ่งส่วนหนึ่งจากอุปสงค์ชาวต่างชาติในเมืองท่องเที่ยว เช่น พัทยา ภูเก็ต โดยผู้มียอดขายไตรมาส 3/67 โตเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน หนุนจากกลยุทธ์การเดินหน้าหาช่องว่างตลาดในกลุ่มสินค้าหรือทำเลที่มีอุปสงค์และผู้เล่นไม่มาก เช่น AP มุ่งเปิดตัวทาวน์โฮมในทำเลที่มีศักยภาพ SIRI เพิ่มพอร์ตคอนโดฯ และขยายไปเมืองท่องเที่ยว รวมถึง SPALI รุกแนวราบต่างจังหวัด
ทั้งนี้ ยอด Presales ไตรมาส 3/67 ที่ซบเซา ส่งผลให้การฟื้นตัวของกำไรช้ากว่าที่เคยประเมิน โดยคาดผลประกอบการจะลดลงจากช่วงเดียวกันของไตรมาสก่อน และเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากยอดโอนแนวราบหดตัวตามยอดขาย แม้มีคอนโดฯ สร้างเสร็จใหม่ 14 แห่ง มูลค่ารวม 22,000 ล้านบาท รวมทั้งยังถูกกดันจากอัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลง จากเร่งทำโปรโมชันราคาและการแข่งขันรุนแรง โดยคาดว่า AP ASW SPALI มีกำไรไตรมาส 3/67 เด่นกว่ากลุ่มจากการเริ่มโอนคอนโดฯ ใหม่
คงน้ำหนักการลงทุน Neutral เลือก AP เป็นหุ้นเด่น
อย่างไรก็ดี ราคาหุ้นกลุ่มฟื้นเร็ว โดยบวก 15% ภายใน 2 เดือน หลังการเมืองชัดเจนทำให้หลายหุ้นมี Upside จำกัด ระยะสั้น แนวโน้มกำไรไตรมาส 3/67 ไม่สดใส ส่วนไตรมาส 4/67 คาดฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน จากการเร่งขายโอนตามฤดูกาล ขณะที่มาตรการลดค่าโอน จดจำนองที่สิ้นสุดในปลายปีจะช่วยให้รับรู้ Backlog ราบรื่นขึ้น โดยมีคอนโดฯ สร้างเสร็จใหม่ 13 แห่งขึ้น มียอดขายรอโอนราว 15,000 ล้านบาท แต่เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน คาดกำไรยังหดตัวตามยอดขายและแข่งขันสูง โดยแนะนำเลือก AP จากแนวโน้มยอดขายและกำไรไตรมาส 3/67 แข็งแกร่ง รวมถึงราคาตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันยัง Underperform
เปิดยอด Presales ไตรมาส 3/67
หุ้น ยอดขาย (ล้านบาท) เปลี่ยนแปลง แนวราบ (ล้านบาท) แนวสูง (ล้านบาท)
AP 13,418 14.90% 9,113 4,305
ASW 3,848 -0.40% 223 3,625
BRI 1,358 -56.40% 1,358 -
LH 4,800 -13.90% 3,100 1,700
LPN 2,168 -16% 576 1,592
NOBLE 2,000 -13% 200 1,800
ORI 8,486 -32% 1,358 7,128
PSH 3,690 -28% 2,350 1,340
QH 1,800 -26% 1,450 350
SC 6,500 -22.90% 5,200 1,300
SIRI 10,308 36% 5,932 4,376
SPALI 6,703 7.60% 5,195 1,508