ศูนย์วิจัยกสิกรไทย ประเมินในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) วันที่ 25-26 ก.ค.นี้ คาดว่าเฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอีกร้อยละ 0.25 มาอยู่ที่ 5.25-5.50% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 21 ปี หลังจากที่เฟดส่งสัญญาณผ่าน Fed Dot Plot ในการประชุม FOMC เดือน มิ.ย. ว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายอีก 2 ครั้งในปีนี้ โดยแม้ว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน มิ.ย.2566 ลดลงอย่างต่อเนื่องมาอยู่ที่ 3.0%YoY แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงกว่าเป้าหมายที่ 2.0% อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานและดัชนีราคาพื้นฐานจากรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (Core PCE) ยังคงทรงตัวอยู่ในระดับสูง ส่งผลให้เป้าหมายของเฟดในการควบคุมเงินเฟ้อนั้นยังไม่เสร็จสิ้น ขณะที่ตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ออกมาล่าสุด แม้จะเริ่มส่งสัญญาณลดความร้อนแรงลง แต่ตลาดแรงงานยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนให้เฟดยังเดินหน้าปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อในการประชุมที่จะถึงนี้ ท่ามกลางความเป็นไปได้ที่เฟดอาจนำพาเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไปสู่ Soft Landing หรือการที่อัตราเงินเฟ้อปรับลดลงโดยเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่เข้าสู่ภาวะถดถอยนั้นมีมากขึ้น
ขณะที่ตลาดมองว่าการปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายในการประชุมที่จะถึงนี้อาจเป็นการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายในรอบวัฏจักรดอกเบี้ยขาขึ้นนี้ เนื่องจากเงินเฟ้อสหรัฐฯ มีทิศทางชะลอลงอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปเดือน มิ.ย.2566 อยู่ที่ 3.0%YoY ซึ่งลดลงอย่างรวดเร็วจากเดือนก่อนหน้าที่อยู่ที่ 4.0%YoY ดังนั้น เมื่อมองไปข้างหน้าเงินเฟ้อสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะลดลงอย่างต่อเนื่องมาเข้าใกล้ระดับเป้าหมายของเฟดที่ 2.0% ขณะที่แม้ว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ จะยังค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่ตัวเลขจ้างงานเริ่มส่งสัญญาณลดความร้อนแรงลงโดยการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้นในอัตราที่ชะลอลงที่ 209,000 ตำแหน่งในเดือน มิ.ย.ที่ผ่านมา ซึ่งเป็นตัวเลขที่ต่ำสุดนับตั้งแต่ ธ.ค.2563 ทั้งนี้ ดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงประกอบกับภาวะสินเชื่อที่ตึงตัวขึ้นคาดว่าจะทยอยส่งผลกระทบต่อทิศทางเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในระยะต่อไป โดยยังคงมีความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ในไตรมาสถัดๆ ไปอาจชะลอตัวลงจากไตรมาสก่อนหน้า ส่งผลให้ตลาดส่วนใหญ่มองว่าเฟดอาจปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเป็นครั้งสุดท้ายในการประชุมวันที่ 25-26 ก.ค.2566 นี้
อย่างไรก็ดี ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมองว่ายังมีความเป็นไปได้ที่เฟดอาจเดินหน้าปรับขึ้นดอกเบี้ยต่อตามที่ได้ส่งสัญญาณไว้ ซึ่งขึ้นอยู่กับข้อมูลทางเศรษฐกิจใหม่ๆ ที่ออกมา โดยเฉพาะหากเงินเฟ้อพื้นฐานและค่าแรงไม่ปรับลดลงเร็ว และหากตลาดแรงงานยังไม่ลดความร้อนแรงลงเท่าที่ควร
