บริษัท ทีอาร์ซี คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ TRC ประกาศเพิ่มทุนครั้งใหญ่ นำหุ้นเสนอขายผู้ถือหุ้นเดิม โดยกำหนดราคาไว้จูงใจ แต่ผู้ถือหุ้นรายย่อยคงต้องไตร่ตรองว่าจะใช้สิทธิจองซื้อหุ้นใหม่หรือไม่ เพราะผลประกอบการบริษัทกำลังทรุด
คณะกรรมการ TRC มีมติเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคมที่ผ่านมา อนุมัติเพิ่มทุน จำนวน 3,423.98 ล้านหุ้น เสนอขายผู้ถือหุ้นเดิมในสัดส่วน 9 หุ้นเดิมต่อ 5 หุ้นใหม่ ในราคาหุ้นละ 0.125 บาท จากราคาพาร์ 0.125 บาท กำหนดชำระค่าหุ้นวันที่ 15 และ 17-21 กรกฎาคมนี้
ราคาหุ้น TRC ในรอบ 12 เดือน เคยพุ่งขึ้นสูงสุดที่ 77 สตางค์ ต่ำสุดที่ 17 สตางค์ ล่าสุด เคลื่อนไหวอยู่ระดับ 20 สตางค์ ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นเพิ่มทุนที่เสนอขายประมาณ 60% ล่อใจให้ผู้ถือหุ้นจองซื้อ
แต่ผลประกอบการของบริษัทที่ทรุดหนักในปี 2561 และไตรมาสแรกปีนี้ที่ยังขาดทุน ได้บั่นทอนความน่าสนใจในการซื้อหุ้นใหม่
เพราะถ้ายังขาดทุนต่อเนื่อง การซื้อหุ้นเพิ่มทุนจะมีความเสี่ยง
TRC ดำเนินธุรกิจรับเหมาก่อสร้างในงานวางท่อ ธุรกิจรับเหมาติดตั้งระบบวิศวกรรมและก่อสร้างโรงงานในอุตสาหกรรมปิโตรเคมี
ผลประกอบการก่อนหน้ามีกำไร จ่ายปันผลทั้งเป็นเงินสด และปันผลเป็นหุ้นติดต่อหลายปี แต่อัตราเงินปันผลตอบแทนต่ำ และจัดเป็นหุ้นที่ปัจจัยพื้นฐานไม่แข็งแกร่งมากนัก ค่าพี/อี เรโช สูงมาตลอด
แต่ปี 2561 ผลประกอบการพลิกผัน จากที่เคยมีกำไรกลายเป็นขาดทุนมโหฬาร 2,040.57 ล้านบาท จากปี 2560 ที่มีกำไรสุทธิ 92.79 ล้านบาท เนื่องจากการด้อยค่าของเงินลงทุนในบริษัทลูก และการด้อยค่าของหนี้เผื่อสงสัยจะสูญ
ส่วนไตรมาสแรกปีนี้ ขาดทุนสุทธิ 47.82 ล้านบาท ขณะที่ระยะเดียวกันปีก่อนกำไรสุทธิ 9.04 ล้านบาท
ผลขาดทุนทำให้ยอดขาดทุนสะสมพุ่งขึ้น 1,139.21 ล้านบาท
TRC เคยเป็นหุ้นเก็งกำไรร้อนแรงตัวหนึ่ง แต่นับจากต้นปีเป็นขาลงต่อเนื่อง จากราคา 40 สตางค์ปลายๆ ทรุดลงมาเหลือ 20 สตางค์ต้นๆ และไม่อาจคาดหมายทิศทางราคาได้ ส่วนผลประกอบการยังไม่กระเตื้องขึ้น
ผู้ถือหุ้นรายย่อย TRC มีจำนวนทั้งสิ้น 10,241 ราย ถือหุ้นรวมกันสัดส่วน 64.09% ของทุนจดทะเบียน โดยบริษัท เคพีเค 1999 จำกัด ถือหุ้นใหญ่อันดับหนึ่ง ในสัดส่วน 28.30% ของทุนจดทะเบียน
ถ้าการเพิ่มทุนครั้งนี้สำเร็จ TRC จะระดมเงินได้กว่า 400 ล้านบาท โดยผู้ถือหุ้นรายย่อยจะเป็นกลุ่มที่ใส่เงินเพิ่มทุนมากที่สุด
แต่ยามนี้ผู้ถือหุ้นรายย่อยพร้อมควักเงินเติมเข้าไปใน TRC หรือ เพราะราคาหุ้นอยู่ในช่วงขาลง ตามผลประกอบการที่ทรุดลงหนัก และถ้าทรุดต่ออาจกดให้ราคาหุ้นดิ่งลงไปอีก
ผู้ถือหุ้นรายย่อย TRC ซึ่งเกือบทั้งหมดขาดทุนในหุ้นตัวนี้อยู่ คงต้องพิจารณาว่า การเติมเงินเพิ่มทุนเข้าไปจะมีความเสี่ยงที่จะเกิดความเสียหายซ้ำเติมหรือไม่
เพราะแม้การจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนจะเป็นการเฉลี่ยต่อทุนกับหุ้นที่ซื้อไว้ก่อนหน้าในราคาสูง แต่หากผลประกอบการบริษัทไม่ฟื้น ราคาหุ้นบนกระดานมีโอกาสปรับฐานลงมาอีก และถ้าลงมาใกล้กับราคาหุ้นใหม่ ผู้ถือหุ้นรายย่อยที่ใช้สิทธิจองซื้อหุ้นใหม่จะต้องแบกต้นทุนทั้งหุ้นตัวแม่และหุ้นตัวลูก
ผู้ถือหุ้นรายย่อยมั่นใจหรือไม่ว่า ผลประกอบการ TRC จะฟื้น ถ้ามั่นใจใช้สิทธิจองซื้อหุ้นเพิ่มทุน
แต่ถ้าไม่มั่นใจ ต้องชิงขายหุ้นทิ้ง ยอมตัดขาดทุน ลดความเสี่ยงจากการถมเงินเข้าไปเพิ่มเติมอีก
